時(shí)隔17個(gè)月蘇州國(guó)宇收購(gòu)案亮“綠燈” 大燁智能重組獲證監(jiān)會(huì)有條件通過(guò)

    ■本報(bào)記者 曹衛(wèi)新

    見(jiàn)習(xí)記者 蘭雪慶

    自2019年5月6日公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)審核被否后，大燁智能繼續(xù)推進(jìn)蘇州國(guó)宇70%股權(quán)的收購(gòu)，在補(bǔ)充、修訂和完善本次方案及重新提交證監(jiān)會(huì)審核后，10月22日，大燁智能發(fā)布公告稱，公司本次重組事項(xiàng)已獲證監(jiān)會(huì)有條件通過(guò)，同時(shí)公司股票于當(dāng)日復(fù)牌。

    記者注意到，自2018年5月份簽署《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)的意向協(xié)議書》以來(lái)，本次“蘇州國(guó)宇”收購(gòu)案時(shí)隔17個(gè)月終于亮起了“綠燈”。對(duì)此，《證券日?qǐng)?bào)》記者就上述重組事項(xiàng)發(fā)函并致電大燁智能，截至發(fā)稿日公司并未給予回復(fù)。

    3.09億元收購(gòu)蘇州國(guó)宇70%股權(quán)

    根據(jù)報(bào)告書草案（修訂稿），公司本次擬向吳國(guó)棟、蔡興隆、王駿發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其持有的蘇州國(guó)宇70%股權(quán)，總對(duì)價(jià)確定為3.09億元，其中現(xiàn)金對(duì)價(jià)金額為6188萬(wàn)元，其余部分金額為股份對(duì)價(jià)。按大燁智能發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)部分股票發(fā)行價(jià)格10.19元/股計(jì)算，本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的發(fā)行股份數(shù)量為2429.05萬(wàn)股。

    資料顯示，蘇州國(guó)宇主要從事電纜保護(hù)管與低壓電氣成套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其2017年度、2018年度和2019年1月份至5月份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.03億元、2.65億元、1.06億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2199.41萬(wàn)元、3551.11萬(wàn)元、1754.83萬(wàn)元。

    記者注意到，此前重組事項(xiàng)審核被否，主要由于申請(qǐng)材料披露的相關(guān)財(cái)務(wù)信息與標(biāo)的公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況存在不一致的情形，標(biāo)的公司現(xiàn)金流預(yù)測(cè)依據(jù)及合理性披露不充分。鑒于標(biāo)的公司的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》（評(píng)估基準(zhǔn)日為2018年5月31日）已過(guò)有效期，大燁智能委托評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)以2019年5月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日進(jìn)行了重新評(píng)估。

    經(jīng)本次評(píng)估，標(biāo)的公司截至2019年5月31日按收益法評(píng)估計(jì)算的股東全部權(quán)益價(jià)值為4.42億元，較前次評(píng)估4.53億元股東全部權(quán)益價(jià)值減少1017.59萬(wàn)元，下降2.25%。

    大燁智能表示，本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅局鳡I(yíng)業(yè)務(wù)將新增“電纜保護(hù)管的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售”模塊，公司與標(biāo)的公司在戰(zhàn)略發(fā)展方面能夠形成顯著的協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，標(biāo)的公司將成為公司的控股子公司并納入合并報(bào)表范圍，公司的資產(chǎn)規(guī)模將得以提升，業(yè)務(wù)規(guī)模將得以擴(kuò)大，持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力也將得以提高。

    三年承諾凈利潤(rùn)累計(jì)1.45億元

    記者注意到，根據(jù)業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議，標(biāo)的公司2019年度、2020年度和2021年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益后孰低）分別不低于4200萬(wàn)元、4800萬(wàn)元、5500萬(wàn)元。三年承諾凈利潤(rùn)均遠(yuǎn)超2017年、2018年的實(shí)際凈利潤(rùn)數(shù)額。

    對(duì)于標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾額較高的問(wèn)題，公司表示，蘇州國(guó)宇未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素主要來(lái)自于社會(huì)用電需求增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資規(guī)模的不斷增加。目前，電纜保護(hù)管與低壓電氣成套設(shè)備是蘇州國(guó)宇產(chǎn)銷規(guī)模最大的產(chǎn)品，也是蘇州國(guó)宇最主要的盈利來(lái)源，產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)對(duì)蘇州國(guó)宇的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)至關(guān)重要。而隨著未來(lái)城市化建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，將為電纜保護(hù)管與低壓電氣成套設(shè)備帶來(lái)巨大的市場(chǎng)空間。此外，隨著原材料逐步國(guó)產(chǎn)化，進(jìn)口原材料的價(jià)格將會(huì)大幅度下降，產(chǎn)品成本的下降將對(duì)塑料管道行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

    值得注意的是，目前蘇州國(guó)宇開(kāi)展業(yè)務(wù)主要依靠?jī)?nèi)部積累和銀行貸款，單一的融資渠道增加了蘇州國(guó)宇的財(cái)務(wù)成本和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也限制了蘇州國(guó)宇的發(fā)展速度。其資本實(shí)力相對(duì)薄弱，融資渠道相對(duì)單一。隨著蘇州國(guó)宇新產(chǎn)品的研發(fā)以及市場(chǎng)的開(kāi)拓，對(duì)資金的需求日益增加，拓展融資渠道或?qū)⒊僧?dāng)務(wù)之急。

    對(duì)于本次收購(gòu)，有電氣設(shè)備行業(yè)分析師告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“大燁智能目前產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度很低，其所在的南京江寧區(qū)的相關(guān)智能電網(wǎng)上市公司很多。公司外延并購(gòu)其實(shí)與主業(yè)的天花板有關(guān)，通過(guò)收購(gòu)?fù)卣寡娱L(zhǎng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈很常見(jiàn)，而從公司本次收購(gòu)新增的電纜保護(hù)管業(yè)務(wù)來(lái)看，目前其行業(yè)景氣度相對(duì)稍好，市場(chǎng)空間較大。”