網(wǎng)易通過港交所上市聆訊 中概股新一輪回歸潮起

    5月29日，港交所披露，網(wǎng)易正式通過上市聆訊，開啟港股二次上市的征程。

    今年恰逢網(wǎng)易美股上市20周年。29日，網(wǎng)易CEO丁磊發(fā)布公開信，回顧了登陸美股20年的經(jīng)歷，并向投資人闡釋網(wǎng)易發(fā)展的邏輯與戰(zhàn)略，強調(diào)“我們尚未成功，我們還在成長”。

    自阿里去年高調(diào)回歸港股以來，中概股迎來了又一輪回歸潮。在提升公司估值、規(guī)避外部政策風險、港股上市標準更新等一系列因素的綜合作用下，眾多中概股如今通過回歸，尋求二次成長。

    網(wǎng)易回歸選了“最佳時點”

    網(wǎng)易選擇此時回歸，可謂底氣十足。在剛結(jié)束的2020年一季度，網(wǎng)易交出了一份令投資者滿意的答卷，各板塊業(yè)務(wù)均處于歷史最好狀態(tài)。一季報公布后，網(wǎng)易股價上漲了3.62%。

    一方面，網(wǎng)易游戲板塊繼續(xù)領(lǐng)跑。一季度，公司游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入135.2億元，同比增長14.1%。數(shù)據(jù)的背后，網(wǎng)易極強的游戲自研能力引人注目。根據(jù)港交所披露材料顯示，目前網(wǎng)易自研游戲占比達90%，這讓網(wǎng)易在游戲板塊擁有了長期與騰訊叫板的資本。此外，在游戲海外業(yè)務(wù)的拓展上，網(wǎng)易也取得了較好成果。據(jù)披露，目前公司游戲板塊中海外業(yè)務(wù)占比上升到了11%。在一季報發(fā)布的電話會上，丁磊明確表示：“我們的游戲市場在全球。”他透露，目前網(wǎng)易游戲在日本等市場取得了不俗的業(yè)績，未來應(yīng)對市場波動的能力將會增強。

    另一方面，游戲之外的其他板塊也都有所突破。在創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊，網(wǎng)易云音樂今年在版權(quán)方面取得多項進展，3月與滾石唱片、5月與華納版權(quán)（WCM）先后達成戰(zhàn)略合作，進一步補齊版權(quán)短板。獨立上市的網(wǎng)易有道一季度虧損幅度環(huán)比收窄，毛利率持續(xù)優(yōu)化達到43.5%。財報發(fā)布后，其股價一度大漲11.60%。

    各項業(yè)務(wù)平穩(wěn)向好，成為網(wǎng)易在港股“二次上市”的最佳鋪墊。

    新一輪回歸潮首選港交所

    除了網(wǎng)易，近期京東、百度、攜程也都傳出了計劃港股二次上市的消息。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，今年中概股回歸數(shù)量可能突破50家。

    受制于資本體量、股本結(jié)構(gòu)等，這些內(nèi)地的互聯(lián)網(wǎng)公司當初選擇了在美股上市。但是，由于各種原因，中概股在美股市場的估值被低估的現(xiàn)象一直存在。

    與此同時，港股市場自2018年實施改革，為科技型公司量身定制上市標準，減少限制，更允許“同股不同權(quán)”這一股權(quán)架構(gòu)的公司上市。

    允許二次上市，接受另類股權(quán)結(jié)構(gòu)，港股敞開了懷抱迎接中概股“回歸”。去年11月，阿里巴巴在港交所二次上市，開啟了中概股新一輪回歸的進程。

    依據(jù)港交所的規(guī)則，市值超過400億港元，海外上市滿兩年，即達到港股“同股不同權(quán)”公司二次上市門檻。以此為標準，目前中概股中約有16家達標，包括拼多多、京東和網(wǎng)易等。

    此外，中概股新一輪的回歸之所以選擇港股，而非A股，還與A股市場的規(guī)則有很大關(guān)系。目前中概股想直接回歸A股仍需要經(jīng)歷私有化退市、解除VIE架構(gòu)、借殼或IPO三個階段，整個周期可能耗時一兩年。相比之下，港股二次上市耗時最快僅需數(shù)月。此外，港股二次申報中可以直接采用現(xiàn)有的以美國會計準則編制的財務(wù)報表進行申報，也進一步便利了中概股的回歸。