寧波建工發(fā)行可轉(zhuǎn)債 助力開(kāi)拓中西部地區(qū)業(yè)務(wù)

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 鄔霽霞

    7月8日，寧波建工發(fā)布公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券網(wǎng)上中簽結(jié)果公告，公司本次擬募集資金5.4億元，主要用于“江油市龍鳳工業(yè)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目建設(shè)”項(xiàng)目及償還銀行貸款。

    寧波建工副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理徐文衛(wèi)此前在網(wǎng)上路演時(shí)表示：“通過(guò)本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，有利于增強(qiáng)公司中長(zhǎng)期發(fā)展后勁，為公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)目標(biāo)提供保障，也有利于公司利用資本市場(chǎng)資源優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拓展公司發(fā)展空間，鞏固和提高公司行業(yè)地位。”

    選擇可轉(zhuǎn)債募資是雙贏

    公開(kāi)資料顯示，寧波建工在上市初期主要以承接房屋建筑工程和建筑裝飾裝潢工程為主，自2012年收購(gòu)寧波市政工程建設(shè)集團(tuán)后，公司積極開(kāi)拓市政公用工程項(xiàng)目，現(xiàn)在已經(jīng)形成涵蓋房屋建筑工程和市政公用工程兩大工程施工總承包業(yè)務(wù)的大型綜合建設(shè)集團(tuán)。2017年至2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為147.47億元、155.42億元和185.55億元。

    對(duì)于為何會(huì)選擇可轉(zhuǎn)債作為融資工具，寧波建工財(cái)務(wù)總監(jiān)張朝君解釋道：“選擇可轉(zhuǎn)債作為融資工具，是在考慮市場(chǎng)和公司實(shí)際情況后做出的慎重決定?？梢灾就黄瀑Y本瓶頸，提升再融資效率。一方面，可轉(zhuǎn)債是國(guó)家政策較為鼓勵(lì)的融資品種；另一方面，可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期限為6年，從發(fā)行完成6個(gè)月后開(kāi)始轉(zhuǎn)股，不會(huì)帶來(lái)即時(shí)攤薄，公司可通過(guò)合理運(yùn)用募集資金擴(kuò)大公司價(jià)值，可轉(zhuǎn)債持有人亦會(huì)根據(jù)公司表現(xiàn)選擇是否轉(zhuǎn)股。”

    至于可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)江證券趙江寧表示：“可轉(zhuǎn)債是混合型的投資工具，兼具債權(quán)和股權(quán)的特性。投資者參與認(rèn)購(gòu)本次可轉(zhuǎn)債，至少可獲得債券本金及利息；亦可根據(jù)交易價(jià)格走勢(shì)，在二級(jí)市場(chǎng)擇機(jī)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓其持有的可轉(zhuǎn)債份額；同時(shí)，轉(zhuǎn)債又賦予認(rèn)購(gòu)人轉(zhuǎn)股權(quán)利，認(rèn)購(gòu)人可按約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格將所持債券擇機(jī)轉(zhuǎn)為公司股票。”

    借募投項(xiàng)目開(kāi)拓中西部地區(qū)業(yè)務(wù)

    多年來(lái)，寧波建工的建筑主業(yè)形成了以“大市場(chǎng)、大業(yè)主、大項(xiàng)目”為主的目標(biāo)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)策略及總承包業(yè)務(wù)和專業(yè)分包業(yè)務(wù)相互配合的橫向營(yíng)銷體系。2019年公司承接業(yè)務(wù)量232.30億元，其中房建業(yè)務(wù)承接134.75億元，業(yè)務(wù)占比58.01%；市政園林工程業(yè)務(wù)承接63.58億元，業(yè)務(wù)占比27.37%；安裝工程承接8.75億元，業(yè)務(wù)占比3.77%；建筑工業(yè)化業(yè)務(wù)承接9.62億元，業(yè)務(wù)占比4.14%；幕墻、裝飾裝修工程業(yè)務(wù)承接6.55億元，業(yè)務(wù)占比2.82%；鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)承接4.26億元，業(yè)務(wù)占比1.83%；勘察設(shè)計(jì)及其他承接4.79億元，占比2.06%。

    寧波建工通過(guò)成功實(shí)施一大批富有影響力的“高、大、精、尖”項(xiàng)目，鞏固深耕寧波本地及周邊市場(chǎng)。目前，公司業(yè)務(wù)主要集中于寧波市以及浙江省內(nèi)，在浙江省外的收入占比較小。

    而此次募投項(xiàng)目卻是位于四川省江油市龍鳳工業(yè)集中區(qū)，公司是出于哪方面的考慮呢？徐文衛(wèi)就此對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋道：“目前，隨著西部大開(kāi)發(fā)‘十三五’規(guī)劃的實(shí)施，中西部地區(qū)迎來(lái)新一輪的投資建設(shè)時(shí)期，具有巨大的市場(chǎng)潛力。而本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，可以作為公司在四川以及整個(gè)中西部地區(qū)的標(biāo)桿性項(xiàng)目，形成良好的口碑效應(yīng)，為未來(lái)進(jìn)一步開(kāi)拓中西部地區(qū)的業(yè)務(wù)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，促進(jìn)公司未來(lái)收入的增長(zhǎng)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。”

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)到：“從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面來(lái)看，我覺(jué)得中西部地區(qū)還是有很大潛力的?，F(xiàn)在東部沿海地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)來(lái)說(shuō)趨于飽和，國(guó)家的投資重點(diǎn)可能會(huì)放在中西部地區(qū)，中西部地區(qū)也會(huì)享受到較多的政策紅利。這也意味著國(guó)家對(duì)中西部地區(qū)的民生短板或者工業(yè)短板會(huì)有一定力度的持續(xù)投入。寧波建工此次募投江油市龍鳳工業(yè)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目，從戰(zhàn)略上來(lái)說(shuō)是正確的。”

    “PPP項(xiàng)目對(duì)于施工方還是有一定的收益保障的，能夠把工程的回收款及時(shí)收回，另外承接地工程項(xiàng)目本身也是有利潤(rùn)的。但PPP項(xiàng)目的問(wèn)題就在于經(jīng)營(yíng)周期比較長(zhǎng)，需要企業(yè)具備相當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)能力，另外就是還要看地方財(cái)政的承受能力。”盤和林補(bǔ)充說(shuō)到。

    但香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者建議道：“從實(shí)際運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，PPP項(xiàng)目經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)回款不足等問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張甚至斷裂，雖然中西部地區(qū)的開(kāi)發(fā)可能又掀起一陣熱潮，但是如果不能解決回款問(wèn)題，特別是中西部地區(qū)政府財(cái)政預(yù)算的瓶頸，那么投資越多風(fēng)險(xiǎn)越大。”

    募資償還銀行貸款降低資產(chǎn)負(fù)債率

    近年來(lái)，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大、工程項(xiàng)目先期墊款較多而工程結(jié)算回款較為緩慢以及PPP模式下公司需要承擔(dān)相關(guān)融資安排的情況下，寧波建工的資金需求不斷增加。年報(bào)顯示，截至2019年12月31日，公司合并報(bào)表口徑的資產(chǎn)負(fù)債率為79.37%，處于較高水平，其中負(fù)債以短期借款為主，短期借款余額為33.31億元，占總負(fù)債的26.61%。

    寧波建工財(cái)務(wù)總監(jiān)張朝君對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者坦言：“為降低資產(chǎn)負(fù)債率，公司于2020年3月發(fā)行了兩期共計(jì)4.5億元永續(xù)中票。今后公司將努力擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，持續(xù)提升盈利能力，進(jìn)一步拓寬融資渠道，改善資本結(jié)構(gòu)，有效降低資產(chǎn)負(fù)債率。”

    本次寧波建工通過(guò)募集資金償還銀行貸款，將有利于公司改善資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)公司規(guī)模發(fā)展?jié)摿?。未?lái)如果可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，公司凈資產(chǎn)增加，資產(chǎn)負(fù)債率降低，長(zhǎng)期償債能力增加，有利于提高公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

    張朝君也表示：“公司通過(guò)在資本市場(chǎng)再融資，籌措企業(yè)做大做強(qiáng)所需資金。通過(guò)本次募投項(xiàng)目的實(shí)施可以促進(jìn)公司未來(lái)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展和盈利能力的持續(xù)增強(qiáng)，為全體股東帶來(lái)更豐厚的回報(bào)。”

（編輯 白寶玉）