金域醫(yī)學董事長梁耀銘：業(yè)績和估值齊飛的背后是堅守醫(yī)學檢測主航道的初心

    本報記者 矯月 見習記者 李昱丞

    新冠肺炎疫情爆發(fā)初期，被視為“金標準”的核酸檢測一度陷入一測難求的局面。在此過程中，第三方醫(yī)學實驗室（簡稱“ICL”）龍頭金域醫(yī)學，憑借著其在大規(guī)模檢測方面的綜合實力，成為疏通“堰塞湖”的主力軍之一。

    “疫情是一次大考，考驗的是企業(yè)的擔當、實力和應對能力。”金域醫(yī)學董事長梁耀銘在接受《證券日報》記者采訪時表示，“金域醫(yī)學有病毒檢測能力優(yōu)勢，也有專業(yè)物流運輸優(yōu)勢，國家需要我們的時候，我們應該上也必須上”。

    數(shù)據(jù)顯示，截至11月下旬，金域醫(yī)學累計新冠核酸檢測超過2700萬人份，約占全國核酸檢測總量近十分之一，全集團日檢測產能最高可達35萬份。與此同時，公司業(yè)績保持了較高的增速，前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤10.55億元，遠超去年全年的4.02億元。

    是什么鑄就了金域高效戰(zhàn)“疫”的硬實力？疫情逐漸得到控制后，公司未來的業(yè)績增長是否仍值得期待？

    政策東風已至

    先發(fā)優(yōu)勢鑄就龍頭地位

    第三方醫(yī)學實驗室的開創(chuàng)者金域醫(yī)學位于廣州國際生物島，一直以來，第三方醫(yī)學實驗室這一產業(yè)都低調地隱匿于醫(yī)療機構背后。這場突如其來的疫情使其從幕后走向臺前，為公眾所熟知。

    時代伯樂精準醫(yī)療事業(yè)部高級副總裁李子楠告訴《證券日報》記者：“第三方醫(yī)學實驗室具有低成本、高效率的優(yōu)勢，在新冠疫情下獲得了較大的關注度，未來的醫(yī)學檢驗市場將會逐步擴大，即使具備實驗室條件的公立醫(yī)院也會將部分檢測項目外送。”

    不過，相比國外發(fā)達市場，我國ICL行業(yè)起步較晚，滲透率約5%，對標美國、歐洲、日本等成熟市場35%、50%、67%的市場份額，行業(yè)正處于快速發(fā)展期。

    8月31日，國務院發(fā)布《進一步推進新冠病毒核酸檢測能力建設工作方案》，明確提到要充分發(fā)揮設置的第三方實驗室的作用，合理布局分區(qū)域機動核酸檢測力量，形成快速反應的調集機制。

    這既是對第三方醫(yī)學實驗室在疫情防控期間工作的認可，也推動了整個行業(yè)未來規(guī)?；?、產業(yè)化發(fā)展的提質提速。

    同時，在社會辦醫(yī)、醫(yī)聯(lián)體建設、按病種付費（DRGs）、分級診療等政策利好的驅動下，ICL的市場空間將不斷被釋放。

    據(jù)太平洋證券測算，ICL市場規(guī)模在2028年有望突破700億元，2038年有望突破1700億元。10年約5倍空間，20年10倍以上空間。

    有這樣大的市場空間，為什么不堅持去做呢？梁耀銘曾在各個場合多次表示，金域醫(yī)學現(xiàn)在要做的就是腳踏實地，堅守醫(yī)學檢測的主航道，著眼于未來的發(fā)展。

    金域一直專注于醫(yī)學檢測的主航道。醫(yī)學診斷服務是公司收入的主要來源，2019年收入達49.65億元，同比增長17.23%，占總營業(yè)收入的比例為94.22%。

    “國內第三方醫(yī)學檢驗占整個醫(yī)檢市場份額不足5%，未來發(fā)展到10%，金域醫(yī)學依然可以滿足社會的檢測需求，我們有這個信心和底蘊。”梁耀銘說。

    李子楠向記者介紹說，“市場競爭已經進入后半場，金域醫(yī)學、迪安診斷等大型集團化的醫(yī)檢機構已經占據(jù)了較大的市場份額，對于新進者來說有非常大的壓力。”

    目前，ICL行業(yè)呈現(xiàn)出“強者恒強”的馬太效應，從美國的經驗看，兩家ICL巨頭LabCorp和Quest占據(jù)60%的市場份額，已經遠超同行。在國內市場，金域醫(yī)學是當之無愧的絕對龍頭，市占率超過30%，為行業(yè)第一。

    用創(chuàng)新和人才

    為金域醫(yī)療騰飛插上翅膀

    梁耀銘重視人才、鼓勵創(chuàng)新，用人才和創(chuàng)新鍛造企業(yè)發(fā)展的原動力。

    在行業(yè)內，金域醫(yī)學被稱為醫(yī)檢人才培養(yǎng)的“黃埔軍校”，90%的人才由內部培養(yǎng)。經過二十多年的發(fā)展，公司沉淀了以高精尖為方向、老中青傳幫帶、產學研結合的復合型人才梯隊。

    “金域醫(yī)學建立了全面的培訓和發(fā)展體系，大部分公立醫(yī)院也難以匹敵。也因為此，我們付出的成本比其他公司都要多。”梁耀銘說。

    不僅在人才培養(yǎng)上不遺余力，金域醫(yī)學在研發(fā)投入上也不吝重金。2019年公司投入研發(fā)費用3.24億元，同比增長11.41%，占當期營業(yè)收入的6.15%。上市三年來，研發(fā)投入均占營業(yè)收入的6%以上，高于行業(yè)平均水平。

    梁耀銘強調說，“我們知道金域醫(yī)學長期要達到什么目標，未來還會持續(xù)進行研發(fā)投入”。

    在醫(yī)學領域，病理醫(yī)生依據(jù)病理標本為臨床醫(yī)師提供診斷依據(jù)，相當于臨床醫(yī)生的“軍師”。然而，作為醫(yī)院的清水衙門，病理醫(yī)生因長期不受重視而面臨著短缺甚至嚴重不足的現(xiàn)狀。

    “全國有不到兩萬名病理醫(yī)生，我們就占了600多名，這個數(shù)量相當可觀。在金域醫(yī)學，病理醫(yī)生得到最高程度的重視。”梁耀銘介紹說。

    為彌補基層醫(yī)院高水平病理醫(yī)生不足的現(xiàn)狀，2017年，公司成立了全國最大的病理醫(yī)生團隊，并牽頭搭建了全國首個遠程病理協(xié)作網。600多名病理醫(yī)生可通過這一平臺向全國的醫(yī)療機構提供檢驗和病理診斷服務。

    借助“互聯(lián)網＋病理技術”的遠程診斷方式，優(yōu)質的病理醫(yī)生資源正在不斷下沉到基層醫(yī)院。這一切的做法，昭示出金域醫(yī)學的初心：幫助醫(yī)生看好病。

    檢測能力+冷鏈物流

    打造差異化競爭的護城河

    如今，金域醫(yī)學已建立了37家醫(yī)學實驗室，為超過2.3萬家醫(yī)療機構提供2700項醫(yī)學檢驗及病理診斷服務。

    與此同時，我國ICL實驗室數(shù)量已由2012年的129家激增至如今的逾千家，中小廠商的興起使得行業(yè)競爭進入白熱化。

    “整個檢驗中心的市場正在下沉，從巨頭占領的中心城市向二三線的城市慢慢發(fā)展，部分中小型檢驗中心也有機會分一杯羹。”李子楠向《證券日報》記者表示。

    面對如雨后春筍般的中小檢驗機構，已經成為行業(yè)龍頭的金域醫(yī)學，如何才能做到進可攻、退可守？金域醫(yī)學將目光投向了更有挑戰(zhàn)性的特檢市場。

    金域醫(yī)學的普檢項目和特檢項目實力相當，但特檢業(yè)務已有趕超的趨勢。通過“自主研發(fā)+合作開發(fā)”，公司深度布局特檢業(yè)務，2019年特檢占營業(yè)收入比重超過46%，主要板塊為基因組學、病理診斷和質譜三大類。

    特檢業(yè)務正帶動公司毛利率顯著提升。2020年三季報稱，隨著規(guī)模效應顯現(xiàn)，以及特檢等高端項目的占比逐步回升，公司前三季度毛利率為45.74%，同比提高5.88個百分點。

    除專業(yè)化的檢測能力外，檢測標本運輸是ICL服務的一個重要環(huán)節(jié)。此次高效抗疫的背后，離不開金域醫(yī)學高效的冷鏈物流體系。

    “病毒屬于易感性樣本，需要專人專車運輸，我們專業(yè)的醫(yī)療冷鏈物流團隊在此次抗疫中發(fā)揮了很大作用。”梁耀銘說。

    金域醫(yī)學全國物流網點已超過2300個，客戶終端遍布全國并深入鄉(xiāng)村基層醫(yī)院，滿足區(qū)域內各級醫(yī)療機構的需求。

    2019年，公司攬收標本超7000萬份，95%以上的標本實現(xiàn)省內12小時、跨省36小時送達的快速物流時效，并實現(xiàn)80%的報告24小時送達。

    經營勢頭良好

    股權激勵彰顯發(fā)展信心

    2017年9月8日，金域醫(yī)學在上交所正式掛牌，2019年，金域實現(xiàn)營業(yè)收入52.69億元，同比增長16.44%；歸母凈利潤4.02億元，同比增長72.44%。

    作為核酸檢測服務的提供者，金域醫(yī)學今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入58.27億元，同比增長48.65%；歸母凈利潤10.55億元，同比增長230.65%。

    同時，良好的經營推動資本市場對金域的普遍認可，上市以來公司市值增長迅速，已突破450億元，進一步鞏固了在第三方醫(yī)檢行業(yè)的領導者地位。

    就未來是否能保持高業(yè)績增速的問題，金域2020年的股權激勵所制定的考核目標，為投資者打了一劑“強心針”。

    根據(jù)該股權激勵計劃，公司向157名激勵對象一次性授予700萬份股票期權，約占總股本的1.53%，業(yè)績考核要求為：2020年-2024年，以2019年凈利潤為基數(shù)，年化增長率不低于20%。

    不過，ICL行業(yè)毛利潤在整個醫(yī)療板塊中相對較低。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2019年ICL行業(yè)平均毛利率30%，平均凈利率7%，作為對比，植入器械行業(yè)平均毛利率70%，平均凈利率為37%。

    兢兢業(yè)業(yè)二十年，干的是體力活，掙得是辛苦錢。梁耀銘卻并不在意這些。“有兩個行業(yè)你要賺快錢是不太現(xiàn)實的，一個做醫(yī)療，一個做教育，不能急功近利，一旦急功近利就歪了。”他說。

    談及未來，梁耀銘堅定地表示：“金域醫(yī)學就是要不斷開發(fā)新的項目，腳踏實地把服務做好，幫助醫(yī)生看好病，為醫(yī)院提供更多增值服務。讓第三方醫(yī)學實驗室成為現(xiàn)有醫(yī)療體系的有益補充，最大程度地發(fā)揮其專業(yè)價值和社會價值。”