昔日10倍股誠(chéng)邁科技再融資終止幕后：股價(jià)“巔峰期”推定增遭冷遇 中報(bào)持續(xù)虧損打擊市場(chǎng)信心

    曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“大牛股”——誠(chéng)邁科技（300598.SZ）——終止定增后，又交出了一份不盡如人意的半年報(bào)。

    近日，誠(chéng)邁科技半年報(bào)顯示，2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.03億元，同比增長(zhǎng)61.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司普通股股東的凈利潤(rùn)-1022.11萬(wàn)元。

    不久前，因市場(chǎng)環(huán)境生變以及投資人認(rèn)購(gòu)不及預(yù)期，誠(chéng)邁科技在已經(jīng)取得證監(jiān)會(huì)批文的情況下，終止了18億元的再融資。

    9月3日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曾多次致電誠(chéng)邁科技對(duì)外聯(lián)絡(luò)電話，試圖了解再融資終止的相關(guān)信息，但均無(wú)人接聽(tīng)。

    滬上一名私募機(jī)構(gòu)投資人對(duì)記者指出，誠(chéng)邁科技再融資“失利”或源于價(jià)格太高，“前期頂著華為概念股的名頭，股價(jià)漲太多了，但是業(yè)績(jī)一般，很不穩(wěn)定”。

    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，誠(chéng)邁科技的定增告吹，一方面與公司本身股價(jià)高企、業(yè)績(jī)不佳有關(guān)，另一方面也體現(xiàn)了再融資新政下項(xiàng)目供過(guò)于求，上市公司定增難度增加的現(xiàn)象。

    誠(chéng)邁科技定增告吹

    8月25日晚間，在距離獲得證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的批復(fù)時(shí)隔半年后，誠(chéng)邁科技發(fā)布公告稱(chēng)決定終止定增事項(xiàng)。

    誠(chéng)邁科技表示，鑒于資本市場(chǎng)環(huán)境變化、南京新冠疫情突發(fā)帶來(lái)的影響，結(jié)合公司實(shí)際情況等綜合因素，投資者認(rèn)購(gòu)意向不及預(yù)期，本次發(fā)行認(rèn)購(gòu)金額對(duì)應(yīng)的發(fā)行股數(shù)不足本次擬發(fā)行股票數(shù)量的70%，根據(jù)《證券法》第三十三條，經(jīng)公司與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證后，決定終止本次向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)。

    具體而言，誠(chéng)邁科技認(rèn)為，南京祿口機(jī)場(chǎng)發(fā)生新冠肺炎疫情的不可抗力因素使公司和中介機(jī)構(gòu)與投資者的溝通交流和認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)受到較大影響，同時(shí)資本市場(chǎng)相關(guān)行業(yè)及公司股票走勢(shì)也發(fā)生較大變化，最終導(dǎo)致這一決定。

    公開(kāi)資料顯示，誠(chéng)邁科技2006年9月成立于江蘇南京，是一家專(zhuān)注于智能互聯(lián)及智能操作系統(tǒng)軟件研發(fā)的信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)模式為向其他軟件企業(yè)提供外包服務(wù)。公司主要客戶包括華為、英特爾等龍頭公司，2017年1月成功登陸創(chuàng)業(yè)板上市。

    2020年5月7日，股價(jià)不斷暴漲的誠(chéng)邁科技公布了《非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》，開(kāi)啟了此次坎坷的定增之路。

    文件顯示，誠(chéng)邁科技此次定增擬募集資金18.07億元，用于建設(shè)“基于國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)的應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)套件及遷移服務(wù)項(xiàng)目”（后簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)項(xiàng)目”）、“面向智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)操作系統(tǒng)的軟件平臺(tái)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”等四個(gè)項(xiàng)目。

    值得注意的是，彼時(shí)誠(chéng)邁科技正因“華為概念股”的標(biāo)簽而股價(jià)暴漲，而軟件外包服務(wù)本身技術(shù)壁壘并不高，其擬投資約9.91億元用于研發(fā)的“國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)項(xiàng)目”一度因與公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)存在較大差別而備受質(zhì)疑。

    深交所分別于2020年5月8日和9月28日兩次發(fā)出問(wèn)詢函，質(zhì)疑誠(chéng)邁科技募資目的不純，要求其進(jìn)一步披露募投項(xiàng)目的詳細(xì)情況，并提問(wèn)建設(shè)該募投項(xiàng)目的必要性和項(xiàng)目成功實(shí)施的可行性。

    在經(jīng)歷方案修訂和多次風(fēng)險(xiǎn)提示后，誠(chéng)邁科技于2021年2月4日取得了證監(jiān)會(huì)出具的同意注冊(cè)的批復(fù)，但又分別于6月22日和7月8日先后召開(kāi)的董事會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì)上，兩次延長(zhǎng)公司向特定對(duì)象發(fā)行股票股東大會(huì)決議有效期的議案。

    盡管如此，這一持續(xù)了一年多的定增事項(xiàng)，最終還是由于投資者認(rèn)購(gòu)意向不及預(yù)期而終止。

    爆炒半年泡沫終破裂

    投資者不買(mǎi)賬的原因，除了前述疫情影響，與公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)過(guò)高和業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)下滑不無(wú)關(guān)系。

    2019年9月至2020年3月，誠(chéng)邁科技曾因被冠上“華為概念股”名號(hào)而股價(jià)飆升，最高時(shí)達(dá)到271.53元/股（前復(fù)權(quán)，后復(fù)權(quán)價(jià)為353元/股），一度成為創(chuàng)業(yè)板僅次于卓勝微的第二高價(jià)股。短短半年時(shí)間內(nèi)股價(jià)翻了整整10倍，“超級(jí)大牛股”震撼了整個(gè)A股市場(chǎng)。

    但事實(shí)上，誠(chéng)邁科技不屬于OpenHarmony（開(kāi)放鴻蒙）的發(fā)起單位之一，本身也并沒(méi)有直接參與華為鴻蒙系統(tǒng)的建設(shè)和核心技術(shù)研發(fā)，其股價(jià)暴漲更像是一場(chǎng)對(duì)概念的炒作。

    2019年9月，誠(chéng)邁科技出售了其子公司武漢誠(chéng)邁100%的股權(quán)，并以這部分股權(quán)評(píng)估出資，設(shè)立并參股了一家新公司統(tǒng)信軟件，持有其45%的股權(quán)。

    統(tǒng)信軟件的另一持股方武漢深之度主營(yíng)國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)軟件的研發(fā)，是華為鯤鵬平臺(tái)首發(fā)操作系統(tǒng)軟件產(chǎn)品的服務(wù)商之一，僅這一層關(guān)聯(lián)就讓誠(chéng)邁科技沾上了“國(guó)產(chǎn)手機(jī)操作系統(tǒng)”的光，成為資本眼中金光閃閃的“鴻蒙概念股”。

    隨后，多家賣(mài)方機(jī)構(gòu)分析師積極唱多，紛紛給予其“買(mǎi)入”“強(qiáng)烈推薦”等評(píng)級(jí)，一路推動(dòng)誠(chéng)邁科技的股價(jià)上行。

    然而，與高股價(jià)相生相伴的是，公司眾多原始股東卻在股價(jià)高位減持套現(xiàn)，從2020年2月到12月底，包括控股方南京德博投資在內(nèi)的五大股東陸續(xù)減持了65次，合計(jì)減持了586萬(wàn)股，套現(xiàn)總金額達(dá)17.22億元。

    “高大上”的概念外殼下，誠(chéng)邁科技的業(yè)績(jī)卻一直不振，甚至面臨凈利潤(rùn)下滑、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降、現(xiàn)金流不足等諸多問(wèn)題。

    財(cái)報(bào)顯示，上市以來(lái)“軟件技術(shù)服務(wù)”這一業(yè)務(wù)占誠(chéng)邁科技的營(yíng)收比例一直在70%以上，但隨著人力成本上升等因素，近年來(lái)公司的綜合毛利率持續(xù)下降，自2017年的31.2%降至2020年的23.31%。

    除此之外，公司服務(wù)客戶的回款速度越來(lái)越慢，應(yīng)收賬款占比逐年升高，2020年底披露應(yīng)收賬款賬面余額為4.61億元，占資產(chǎn)總額的比例超40%。這對(duì)誠(chéng)邁科技的“造血能力”產(chǎn)生了嚴(yán)重影響，2018年和2019年，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~連續(xù)兩年為負(fù)，分別凈流出5827萬(wàn)元和1970萬(wàn)元。

    由于缺乏實(shí)際業(yè)績(jī)支撐，誠(chéng)邁科技的“泡沫”也終將破滅。高點(diǎn)之后，誠(chéng)邁科技股價(jià)一路下跌。截至2021年9月3日收盤(pán)，誠(chéng)邁科技每股股價(jià)為60.15元（前復(fù)權(quán)），年內(nèi)已跌去約27%；當(dāng)前總市值為95.25億元，較去年巔峰時(shí)期已縮水過(guò)半。

    盡管跌幅巨大，但是在部分投資人看來(lái)，當(dāng)前股價(jià)相較誠(chéng)邁科技的業(yè)績(jī)?nèi)源嬖诟吖赖目臻g。

    “按照公司現(xiàn)在的市盈率，還有120多倍，復(fù)權(quán)之后股價(jià)60多塊，我理想的（價(jià)位）是40元以下。”華南一名散戶投資者受訪指出。

    多家上市公司定增終止

    值得一提的是，除了公司個(gè)體因素，誠(chéng)邁科技定增終止也受到了資本市場(chǎng)環(huán)境變化的影響。今年以來(lái)，定增市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，多個(gè)上市公司定增融資計(jì)劃告吹，近三成公司未能足額募集資金。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以披露日為統(tǒng)計(jì)口徑，今年以來(lái)，截至9月5日，A股已有158家上市公司相繼宣告定增終止計(jì)劃，包括天齊鋰業(yè)、南玻A、智度股份等個(gè)股，而去年同期A股終止定增的上市公司數(shù)量為84家。經(jīng)計(jì)算，今年以來(lái)終止定增的上市公司數(shù)量較去年同期同比增長(zhǎng)超過(guò)五成。

    而在這158家有定增終止經(jīng)歷的公司中，不少的定增方案已經(jīng)拿到批文，除了上文提到的誠(chéng)邁科技外，宏達(dá)新材、英聯(lián)股份等個(gè)股也是如此。

    此外，即使成功發(fā)行，今年以來(lái)個(gè)股募得資金的情況也不理想。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，A股市場(chǎng)完成定增或新增股份即將上市的上市公司合計(jì)294家，合計(jì)募資4124.71億元，但逼近三成的企業(yè)實(shí)際募資額不及預(yù)期。

    其中，中電興發(fā)僅募集到3.31億元，相較20億元的擬募資額縮水83.45%，南華期貨、浙商證券等四家企業(yè)的定增募資額縮水率也超過(guò)60%。

    這一趨勢(shì)，與再融資新政后定增市場(chǎng)供過(guò)于求、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走弱等因素密切相關(guān)。

    去年2月14日發(fā)布的再融資新規(guī)放開(kāi)了諸多限制，定增門(mén)檻的降低讓企業(yè)發(fā)行成功率快速提升，項(xiàng)目供給大幅增加。這一方面激活了定增市場(chǎng)，擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模；但另一方面，在市場(chǎng)資金有限的條件下，也導(dǎo)致了供過(guò)于求、定增發(fā)行競(jìng)爭(zhēng)激烈、難度增加的情況。

    隨著監(jiān)管層加快推進(jìn)再融資市場(chǎng)化改革，大多數(shù)投資者選擇市場(chǎng)化程度更高的詢價(jià)定增模式，這也導(dǎo)致今年再融資市場(chǎng)發(fā)行價(jià)格較市價(jià)的折扣率并不高，甚至有2家企業(yè)出現(xiàn)了發(fā)行價(jià)格與發(fā)行當(dāng)日收盤(pán)價(jià)倒掛的情況。折價(jià)率收窄進(jìn)一步影響了投資人參與定增項(xiàng)目的積極性，加之二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走弱的整體趨勢(shì)，市場(chǎng)化發(fā)行的難度陡增。

    “市場(chǎng)資金是有限的，不是推出預(yù)案就能發(fā)得出去的，發(fā)行端的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)很激烈，投資者要挑選公司，從而以市場(chǎng)壓力來(lái)分化公司。”滬上一名資深投行觀察人士受訪指出。