生物醫(yī)藥并購浪潮涌動 國內(nèi)藥企出?！疤越稹鄙郎?/h1>

2022-08-25 06:40  來源：上海證券報(bào)

    ◎記者張雪

    健民集團(tuán)借道并購浙江華方拿下華方醫(yī)院、華東醫(yī)藥收購華仁科技60%股權(quán)、多瑞醫(yī)藥擬購亳州天濟(jì)40%股權(quán)、華潤雙鶴擬購神舟生物科技50.11%股權(quán)……進(jìn)入8月，醫(yī)藥領(lǐng)域并購明顯活躍，多家A股醫(yī)藥公司啟動并購計(jì)劃。

    據(jù)清科研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月9日，今年以來國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生并購175起，并購總金額為486億元。而2020年全年并購198起、并購總金額789.68億元；2021年全年并購308起、并購總金額2516.25億元。

    上市公司發(fā)起并購的原因更加多元：有以補(bǔ)充公司產(chǎn)品線為目的的創(chuàng)新產(chǎn)品、創(chuàng)新技術(shù)收購案例，也有意在拉長產(chǎn)業(yè)鏈、完善產(chǎn)業(yè)布局甚至進(jìn)入新的子行業(yè)領(lǐng)域的案例，還有抓住機(jī)會擴(kuò)充管線和發(fā)展前沿技術(shù)，以及借船出海開拓國際市場等案例。

    行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升

    2022年1月30日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會等九部門聯(lián)合印發(fā)《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。規(guī)劃中指出，“大中小企業(yè)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)尚未形成，產(chǎn)業(yè)集中度不高”是醫(yī)藥供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈面臨的問題之一，未來要讓行業(yè)龍頭企業(yè)集中度進(jìn)一步提高。

    這意味著，未來幾年，在國家政策的支持與行業(yè)持續(xù)的整合下，中國的大型藥企將向真正的國際級BigPharma（大型制藥公司）進(jìn)化。

    有市場人士對上海證券報(bào)記者表示，從大環(huán)境來看，醫(yī)改進(jìn)入深水區(qū)，對于傳統(tǒng)藥企來說創(chuàng)新轉(zhuǎn)型正在加速。傳統(tǒng)藥企的優(yōu)勢在于研發(fā)資金充裕，具有成熟的營銷推廣團(tuán)隊(duì)，關(guān)鍵需要核心乃至爆款產(chǎn)品加持，從而拓寬護(hù)城河的邊際。而對于Biotech（生物科技公司）而言，研發(fā)成果正在不斷兌現(xiàn)，創(chuàng)新實(shí)力正在逐步得到國際化認(rèn)可，但其通常難以擁有商業(yè)化的實(shí)力。

    上述人士表示，并購?fù)顺稣蔀榻鉀Q機(jī)構(gòu)投資人和企業(yè)退出困局的重要選擇。Biotech的估值縮水和資金鏈緊張，讓集采壓力下的大藥廠看到了機(jī)遇，借助收購擴(kuò)充創(chuàng)新產(chǎn)品管線、布局上下游以及提升商業(yè)化能力。

    從全球大型藥企的成長經(jīng)驗(yàn)來看，通過并購獲得進(jìn)一步增長，是國際藥企的常見增長方式。默沙東的帕博利珠單抗、吉利德的丙肝藥物，都是通過收購獲得的明星藥物。國際大型制藥企業(yè)之所以能在體量巨大的情況下持續(xù)增長，其外延并購功不可沒。

    以石藥集團(tuán)為例，今年2月，石藥集團(tuán)宣布完成對珠海至凡企業(yè)管理咨詢中心的100%權(quán)益收購，至此擁有銘康生物51%的股權(quán)，并向其注資1.54億元，成為銘康生物新的控股股東，并獲得了銘康生物2015年上市的具有知識產(chǎn)權(quán)的第三代特異性溶栓藥。

    恒瑞醫(yī)藥在6月宣布設(shè)立一個(gè)出資額20億元的私募基金，更讓市場增添了對其隨時(shí)可能投資操作的期待。

    龍頭企業(yè)出海“淘金”漸成趨勢

    收購哪些標(biāo)的才能立竿見影？記者注意到，國內(nèi)藥企紛紛到海外“淘金”，以此優(yōu)化管線，拓展海外市場，為自己建立全球性生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò)打基礎(chǔ)。

    6月下旬，中國生物制藥公告稱，將以每股7.12美元的價(jià)格，收購納斯達(dá)克上市公司F-starTherapeutics（簡稱FSTX），總對價(jià)為1.61億美元（約合10.8億元人民幣）。FSTX由奧地利科學(xué)家FlorianRuker于2006年創(chuàng)辦，是一家專注于雙抗的生物醫(yī)藥公司。收購成功后，中國生物制藥將獲得后者專有新一代雙特異性抗體平臺。

    進(jìn)入7月，有消息稱，國藥集團(tuán)目前正考慮收購港股公司BBI生命科學(xué)，以增強(qiáng)自身的DNA合成能力。據(jù)悉，后者估值或超10億美元。

    在今年早些時(shí)候，康龍化成宣布收購Recipharm旗下的Aesica藥業(yè)，標(biāo)的公司生產(chǎn)基地位于英國紐卡斯?fàn)?，可提供從中試至噸級商業(yè)化規(guī)模的cGMP原料藥生產(chǎn)服務(wù)，已通過多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)證；四環(huán)醫(yī)藥附屬公司耀忠國際收購美國GenesisBiosystems全部股權(quán)，擴(kuò)充公司的醫(yī)美產(chǎn)品管線；凱萊英醫(yī)藥集團(tuán)宣布以約5794萬美元收購美國化學(xué)技術(shù)公司SnapdragonChemistry，Inc.；沃比醫(yī)療成功完成對全球神經(jīng)介入領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)先企業(yè)phenoxGmbH及其旗下femtosGmbH的收購，總對價(jià)約為5億歐元（含里程碑付款），為近年來全球醫(yī)療器械行業(yè)較大的跨境并購交易之一。

    有投行人士對記者表示，下半年生物醫(yī)藥業(yè)并購有望呈加速態(tài)勢。并購機(jī)會主要出現(xiàn)在高端醫(yī)械、醫(yī)美、眼科消費(fèi)品、疫苗、專科醫(yī)療與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等新賽道，向醫(yī)藥科技升級、醫(yī)藥消費(fèi)升級、醫(yī)藥制造升級、醫(yī)藥模式升級等傾斜。