科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)并購亮點(diǎn)紛呈 更多優(yōu)質(zhì)典型案例有望加速落地

    本報(bào)記者 田鵬

    12月23日，青島海爾生物醫(yī)療股份有限公司（以下簡稱“海爾生物”）公告稱，為打造一流的綜合性生物科技龍頭、完善血液生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈布局并發(fā)揮協(xié)同價(jià)值，公司擬向深市主板公司上海萊士血液制品股份有限公司‌（以下簡稱“上海萊士”）全體股東發(fā)行股份換股吸收合并上海萊士。這不僅是在系列并購利好政策春風(fēng)下，科創(chuàng)板迎來的又一個(gè)重磅產(chǎn)業(yè)并購，更宣告了科創(chuàng)板“首單”換股吸收合并案例的誕生。

    據(jù)悉，本次吸并方海爾生物自2018年起就已依托超低溫制冷技術(shù)，開始打造物聯(lián)網(wǎng)血液解決方案，上海萊士正是海爾生物智慧用血業(yè)務(wù)的下游客戶，雙方在業(yè)務(wù)、研發(fā)、渠道、數(shù)智化、產(chǎn)業(yè)布局等多維度均存在協(xié)同，預(yù)計(jì)本次交易將進(jìn)一步發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，助力海爾生物成為植根本土并面向全球的一流綜合生物科技龍頭企業(yè)。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科八條”）及《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）發(fā)布以來，科創(chuàng)板新增披露近60單股權(quán)收購，交易金額合計(jì)超130億元，交易單數(shù)較上年同期增長超一倍。其中，在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，包括本次吸并在內(nèi)，科創(chuàng)板亦先后有多單代表性產(chǎn)業(yè)并購落地。

    向新求質(zhì)

    持續(xù)賦能新質(zhì)生產(chǎn)力

    近年來，作為金融服務(wù)科技創(chuàng)新的前沿陣地，科創(chuàng)板持續(xù)發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，大力推動上市公司通過產(chǎn)業(yè)并購實(shí)現(xiàn)資源整合、賦能增效，引導(dǎo)更多資源要素向“新”集聚，推動新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展。

    從產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域來看，科創(chuàng)板并購交易主要集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，展現(xiàn)出向新質(zhì)生產(chǎn)力要增長新動能的發(fā)展理念，尤其是半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等高科技產(chǎn)業(yè)的資源整合升級正按下“加速鍵”。

    自“科八條”發(fā)布后，芯聯(lián)集成電路制造股份有限公司、蘇州納芯微電子股份有限公司、沈陽富創(chuàng)精密設(shè)備股份有限公司等公司已先后宣布約20單半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購方案，約占同期科創(chuàng)板并購交易數(shù)的三分之一，廣泛涉及半導(dǎo)體材料、芯片設(shè)計(jì)、晶圓代工等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的整合。

    從交易類型來看，產(chǎn)業(yè)并購也一直是科創(chuàng)板并購重組的主旋律。“科八條”以來，科創(chuàng)板新增的并購交易均為產(chǎn)業(yè)并購，或意在縱向打通產(chǎn)業(yè)上下游，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，或旨在橫向拓寬產(chǎn)業(yè)維度、提高市場占有率。

    方案創(chuàng)新

    多個(gè)“首單”案例先后落地

    在政策春風(fēng)下，越來越多的科創(chuàng)板公司開始創(chuàng)新探索用足用好并購重組支持政策，實(shí)現(xiàn)外延式高質(zhì)量發(fā)展。行至歲尾，回望全年，一大批具有創(chuàng)新性、示范性的并購重組案例已在科創(chuàng)板漸次落地。

    年初，科創(chuàng)板公司深圳惠泰醫(yī)療器械股份有限公司（以下簡稱“惠泰醫(yī)療”）‌宣布邁瑞醫(yī)療國際股份有限公司擬以66億元收購其控制權(quán)，成為科創(chuàng)板首單“A控A”案例，拉開了科創(chuàng)板新一輪并購重組大幕。從收購后的業(yè)績表現(xiàn)來看，今年前三季度，惠泰醫(yī)療的歸母凈利潤增速達(dá)30.97%，呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，形成了良好的產(chǎn)業(yè)整合范本。

    其后，科創(chuàng)板首單“A收H”重大資產(chǎn)重組——亞信安全科技股份有限公司收購亞信科技控股有限公司、首單發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債收購資產(chǎn)——思瑞浦微電子科技（蘇州）股份（以下簡稱“思瑞浦”）有限公司收購深圳市創(chuàng)芯微微電子有限公司（以下簡稱“創(chuàng)芯微”）、首單發(fā)行股份購買未盈利資產(chǎn)——芯聯(lián)集成電路制造股份有限公司‌收購芯聯(lián)越州集成電路制造（紹興）有限公司剩余股權(quán)等一系列標(biāo)志性案例陸續(xù)落地。時(shí)至年末，海爾生物宣布擬吸并上海萊士，成為科創(chuàng)板首單換股吸收合并案例，為科創(chuàng)板并購的年度畫卷再添亮麗一筆。

    典型案例的落地是對市場預(yù)期的最好明確，也是對市場信心的最好提振。在政策與案例的雙輪驅(qū)動下，科創(chuàng)板并購重組活躍度持續(xù)提升，包括市場主體過往多有顧慮的定向可轉(zhuǎn)債收購、跨境收購、未盈利資產(chǎn)收購等也均有升溫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“科八條”以來，科創(chuàng)板新增的并購方案中已有2單涉及發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債，14單涉及收購未盈利資產(chǎn)、9單涉及收購境外資產(chǎn)。

    尊重市場

    進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度和效率

    市場化，是境內(nèi)資本市場并購重組制度改革始終堅(jiān)持的方向。“并購六條”明確提出在尊重規(guī)則的同時(shí)，尊重市場規(guī)律、尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律、尊重創(chuàng)新規(guī)律，對重組估值、業(yè)績承諾、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)，進(jìn)一步提高包容度。

    今年以來，科創(chuàng)板并購交易的方案和估值更加尊重市場化博弈，差異化定價(jià)和業(yè)績承諾安排也更為靈活，彰顯出政策友好度與監(jiān)管包容度的提升。

    例如，首單定向可轉(zhuǎn)債案例思瑞浦收購創(chuàng)芯微，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)末輪估值高于本次交易估值，采用差異化定價(jià)滿足戰(zhàn)略投資者等不同主體的退出訴求；同時(shí)，該單交易采用了市場法估值，也充分體現(xiàn)出對科技型企業(yè)重組的估值包容性。

    與此同時(shí)，并購重組的審核注冊效率亦有明顯提升。普源精電科技股份有限公司收購北京耐數(shù)電子有限公司，作為“科八條”發(fā)布后上市公司并購重組注冊第一單，從上交所受理到獲證監(jiān)會同意注冊僅用時(shí)兩個(gè)月，高效的審核工作也清晰地表明了監(jiān)管態(tài)度，給予了市場更多信心。

    目前，上交所正在證監(jiān)會的統(tǒng)籌指導(dǎo)下，配套修訂重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則，擬新設(shè)重組簡易審核程序，以進(jìn)一步提高重組審核效率。近期，上交所亦向上市公司定向發(fā)布了《并購重組、再融資簡易程序一本通》，助力上市公司掌握好、運(yùn)用好各類并購重組的簡易快捷程序，提高交易效率，加快轉(zhuǎn)型升級。

    并購重組作為資本市場的重要工具，對于優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、提高市場效率具有重要作用。展望來年，在監(jiān)管與市場的協(xié)同發(fā)力下，科創(chuàng)板有望迎來更多優(yōu)質(zhì)典型的并購重組案例落地，從而推動板塊上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值再上新臺階，也為科創(chuàng)板新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展再注新動能。

（編輯 李波）