騰訊音樂(lè)計(jì)劃赴美IPO 音樂(lè)流媒體市場(chǎng)趨向寡頭化

    繼本月全球最大的流媒體音樂(lè)服務(wù)商Spotify登陸紐交所后，據(jù)外媒消息，占中國(guó)流媒體音樂(lè)市場(chǎng)78%份額的騰訊音樂(lè)也或?qū)⒂谙掳肽旮懊繧PO，且目前估值超過(guò)Spotify上市前水平（二者估值分別為250億美元，235億美元）。另外，與虧損中的Spotify不同，騰訊音樂(lè)在2016年下半年重組后已實(shí)現(xiàn)全面盈利，并逐年攀增。

    國(guó)內(nèi)音樂(lè)市場(chǎng)方面，流媒體音樂(lè)已成為引領(lǐng)中國(guó)音樂(lè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要引擎。不過(guò)隨著2015年的“最嚴(yán)版權(quán)令”的出臺(tái)，版權(quán)價(jià)格水漲船高，行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯。騰訊音樂(lè)、網(wǎng)易（250.54+0.59%）云音樂(lè)和阿里音樂(lè)已呈三足鼎立之勢(shì)，而優(yōu)米音樂(lè)等中小流媒體音樂(lè)平臺(tái)開始退場(chǎng)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，如果騰訊音樂(lè)獨(dú)立上市，將意味著流媒體音樂(lè)市場(chǎng)進(jìn)一步寡頭化。

    “中國(guó)版Spotify”

    上月21日，在2017年第四季度及全年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)問(wèn)答環(huán)節(jié)中，騰訊總裁劉熾平就透露，集團(tuán)可分拆上市的很少，與閱文集團(tuán)（港股00772）類似，騰訊音樂(lè)可能是候選者。

    財(cái)報(bào)中，騰訊也對(duì)音樂(lè)業(yè)務(wù)予以肯定，表示2017年騰訊社交網(wǎng)絡(luò)收入52%的同比增長(zhǎng)，得益于音樂(lè)虛擬道具的售賣推動(dòng)。

    目前的騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（TME），由騰訊旗下的QQ音樂(lè)與中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)于2016年7月合并之后組成，旗下?lián)碛蠶Q音樂(lè)、酷狗、酷我等平臺(tái)，7億活躍用戶中，累計(jì)有1.2億為付費(fèi)用戶。據(jù)國(guó)際唱片業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告，騰訊已占據(jù)中國(guó)音樂(lè)流媒體流量的70%以上。

    值得關(guān)注的是，騰訊還與Spotify頗有淵源。據(jù)Spotify招股書顯示，2017年12月，公司發(fā)行超855萬(wàn)股普通股，以換取約11.092億美元的騰訊音樂(lè)9%的股權(quán)。同時(shí)，騰訊和騰訊音樂(lè)合計(jì)持有Spotify7.5%的股份及2.4%投票權(quán)，為公司第三大股東。對(duì)于兩大巨頭交叉持股的模式，業(yè)內(nèi)人士稱，騰訊主導(dǎo)中國(guó)流媒體音樂(lè)市場(chǎng)，而Spotify的運(yùn)營(yíng)區(qū)域涉及60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，該交易可以視為彼此進(jìn)入對(duì)方市場(chǎng)的一扇窗戶。

    除借力Spotify外，騰訊音樂(lè)早已“出海”。2016年，騰訊以8500萬(wàn)美元入股了韓國(guó)音樂(lè)娛樂(lè)巨頭YG娛樂(lè)，2017年又以5400萬(wàn)美元投資了美國(guó)版的“全民K歌”Smule，今年1月，騰訊音樂(lè)與索尼音樂(lè)聯(lián)合成立“亞洲第一電音廠牌”——LiquidState，2月，騰訊又1.15億美元領(lǐng)投了印度音樂(lè)流媒體服務(wù)Gaana。另外，騰訊的海外音樂(lè)產(chǎn)品Joox，也已打入印度、馬來(lái)西亞等東南亞市場(chǎng)。

    不過(guò)與Spotify連年虧損的狀況不同，騰訊音樂(lè)自2016年重組后，有消息稱，當(dāng)年下半年起就實(shí)現(xiàn)了全面盈利（凈利6億元），2017年凈利潤(rùn)超過(guò)16億元，2018年預(yù)計(jì)還會(huì)翻番。同時(shí)，相較Spotify單一的付費(fèi)音樂(lè)模式，騰訊音樂(lè)在內(nèi)容生產(chǎn)、版權(quán)運(yùn)營(yíng)等泛娛樂(lè)領(lǐng)域均有所布局。

    巨頭鼎力格局日益明顯

    艾瑞咨詢?cè)凇?018年中國(guó)數(shù)字音樂(lè)消費(fèi)研究報(bào)告》中表示，在經(jīng)歷了2015年“最嚴(yán)版權(quán)令”后，國(guó)內(nèi)流媒體告別了免費(fèi)時(shí)代，行業(yè)增速放緩，但隨著版權(quán)時(shí)代競(jìng)爭(zhēng)的加劇，行業(yè)增速已從2016年起回歸至快速增長(zhǎng)水平，至2017年同比增長(zhǎng)近10%，產(chǎn)值約為580.6億元，高于2016年增速。另外，2016年起，流媒體已占中國(guó)音樂(lè)產(chǎn)業(yè)核心層產(chǎn)值的75%以上，流媒體收入成音樂(lè)產(chǎn)業(yè)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

    不過(guò)，隨著各大音樂(lè)平臺(tái)競(jìng)相采購(gòu)版權(quán)，行業(yè)梯隊(duì)逐步拉開，目前形成騰訊音樂(lè)、網(wǎng)易云音樂(lè)、阿里音樂(lè)三巨頭鼎力的格局，而小公司則因資金實(shí)力不足面臨被收編或淘汰的命運(yùn)。

    行業(yè)巨頭方面，目前騰訊音樂(lè)的版權(quán)數(shù)量最多，合作方包括環(huán)球、華納、索尼、英皇和華誼等200多家海內(nèi)外唱片公司，自2016年重組后，幾乎控制了中國(guó)超過(guò)40%的音樂(lè)詞曲版權(quán)授權(quán)和50%的音樂(lè)錄制版權(quán)授權(quán)。騰訊音樂(lè)旗下QQ音樂(lè)、酷狗和酷我三大平臺(tái)的版權(quán)音樂(lè)在整體版權(quán)音樂(lè)中占比均達(dá)到90%以上。

    易觀數(shù)據(jù)顯示，截至2017年，騰訊音樂(lè)旗下三大平臺(tái)酷狗音樂(lè)、QQ音樂(lè)、酷我音樂(lè)承包了在線音樂(lè)平臺(tái)MAU（月活躍用戶）規(guī)模前三名，而網(wǎng)易云音樂(lè)和阿里系產(chǎn)品蝦米音樂(lè)位列第四、第五。

    而隨著2015年最嚴(yán)版權(quán)措施的出臺(tái)，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)。其中，去年網(wǎng)易云音樂(lè)在與騰訊音樂(lè)達(dá)成版權(quán)互授，今年3月，網(wǎng)易云音樂(lè)與阿里音樂(lè)達(dá)成音樂(lè)版權(quán)互相轉(zhuǎn)授權(quán)的合作，至此，三大巨頭相互轉(zhuǎn)授權(quán)的音樂(lè)作品達(dá)到各自獨(dú)家版權(quán)數(shù)量的99%以上。

    開源證券表示，巨頭火拼獨(dú)家版權(quán)意味著網(wǎng)絡(luò)音樂(lè)版權(quán)市場(chǎng)格局重構(gòu)，整合和淘汰也成為音樂(lè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展無(wú)法阻擋的趨勢(shì)。

    多米音樂(lè)便是版權(quán)之爭(zhēng)中退場(chǎng)的平臺(tái)之一。雖然平臺(tái)獲得了包括華誼兄弟、光線傳媒在內(nèi)的多輪融資，并于2013年的輝煌時(shí)代擁有1.5億累積用戶，與幾大巨頭相差不遠(yuǎn)，但終因不堪版權(quán)購(gòu)買重負(fù)，于今年2月出局。

    不過(guò)留在場(chǎng)上的寡頭競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。雖然三大巨頭相互轉(zhuǎn)授權(quán)的音樂(lè)作品達(dá)到各自獨(dú)家版權(quán)數(shù)量的99%以上，但留下1%的空間則成為爭(zhēng)奪用戶的籌碼。業(yè)內(nèi)分析，騰訊音樂(lè)估計(jì)最多可保留約5萬(wàn)首音樂(lè)，而大部分用戶使用的核心曲庫(kù)規(guī)模為3萬(wàn)-5萬(wàn)首，由此看來(lái)，1%才是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。而騰訊音樂(lè)此時(shí)計(jì)劃IPO，試圖籌集資本砝碼，也將成為騰訊能否表現(xiàn)更強(qiáng)的關(guān)鍵。