AI醫(yī)療領(lǐng)先企業(yè)微醫(yī)控股沖刺IPO AI商業(yè)化迎破題

    政策與市場的共振，正快速推動AI醫(yī)療邁向新階段。

    2024年12月25日，為貫徹落實關(guān)于開展“人工智能+”行動的決策部署，促進(jìn)人工智能與醫(yī)學(xué)創(chuàng)新深度融合，上海市政府辦公廳發(fā)布《上海市發(fā)展醫(yī)學(xué)人工智能工作方案（2025—2027年）》，從提升創(chuàng)新策源能力等五大方面，支持AI在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展。其中在全領(lǐng)域應(yīng)用場景中，提及了AI與醫(yī)療管理、醫(yī)保監(jiān)管、臨床醫(yī)療、中醫(yī)藥、公共衛(wèi)生等多個方面的深度融合。

    先行者已有實踐。2024年12月31日，國內(nèi)領(lǐng)先AI醫(yī)療公司微醫(yī)控股向港交所遞交上市申請。值得注意的是，2024年上半年微醫(yī)控股收入18.18億元，同比增長107.4%，其中來自人工智能醫(yī)療服務(wù)收入達(dá)14.4億元，占比近八成，已接近盈利。

    AI醫(yī)療逐漸成熟，AI商業(yè)化迎來破題。

    微醫(yī)控股遞表 AI商業(yè)化迎破題

    近兩年，AI的熱度一浪高過一浪，但落地商業(yè)化始終是個難題。微醫(yī)控股的招股書，令許多業(yè)內(nèi)人士眼前一亮。

    微醫(yī)控股業(yè)績的一大看點，是營收快速增長。根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，2021年至2023年，微醫(yī)控股營收分別為9.62億元、13.68億元及18.63億元；2023年上半年和2024年上半年，營收分別為8.77億元和18.18億元，營收增長率高達(dá)107.4%。

    這一顯著增長勢頭的背后，是核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)健擴(kuò)張。

    招股書披露，從2021年至2023年，微醫(yī)控股AI醫(yī)療服務(wù)收入分別為2.28億元、6.28億元、10.24億元；2023年上半年和2024年上半年收入分別為4.07億元和14.4億元，上升態(tài)勢明顯。從占比來看，至2024年上半年，AI醫(yī)療服務(wù)占比近八成。

    由于需要不斷投入研發(fā)，開展業(yè)務(wù)模式探索，虧損幾乎是AI領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司共同的難題。但微醫(yī)控股的虧損在快速收窄，已經(jīng)接近盈利。

    伴隨營收的高增長態(tài)勢，微醫(yī)控股的虧損情況得到有效控制。招股書顯示，2021年至2023年，公司經(jīng)調(diào)整后的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)虧損額逐年減少，分別為13.54億元、8.17億元、5.05億元；2023年上半年和2024年上半年，虧損繼續(xù)收窄至2.57億元和1.28億元。經(jīng)調(diào)整后的虧損率也由2021年140.8%降至2024年上半年7.0%，這表明公司在成本管理和效益提升方面取得實質(zhì)進(jìn)展。

    通過招股書可知，微醫(yī)控股經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好主要得益于兩方面。

    第一，營收不斷增長，僅2024年上半年的營收，就基本與2024年度持平。營收增長主要源自健共體的穩(wěn)健發(fā)展。第二，開支持續(xù)下降，得益于業(yè)務(wù)聚焦和各項控費措施，公司各項支出得到有效改善。“一增一減”，是微醫(yī)控股經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好的原因。

    此外。微醫(yī)控股跨越式發(fā)展的價值，不僅局限于AI醫(yī)療行業(yè)，對于整個AI領(lǐng)域的商業(yè)化難題，也具有十分重要的意義。

    與醫(yī)改同頻 促“多方共贏”

    微醫(yī)控股邁過AI商業(yè)化難題，離不開模式創(chuàng)新。其中的關(guān)鍵，是通過AI能力實現(xiàn)提質(zhì)與增效，讓各參與方都能在創(chuàng)新的業(yè)務(wù)場景中實現(xiàn)效率與效益的平衡。

    微醫(yī)控股自主研發(fā)了行業(yè)領(lǐng)先的醫(yī)療垂類大模型，并基于大模型開發(fā)出“AI醫(yī)生、AI藥師、AI健管、AI智控”四大智能體，統(tǒng)一部署至健共體醫(yī)療機(jī)構(gòu)，實現(xiàn)診前、診中、診后的AI全流程支持。如診前AI協(xié)助患者信息收集、初步評估、分診導(dǎo)診；診中協(xié)助輔助診斷、治療方案建議、處方審核；診后協(xié)助復(fù)診管理、用藥指導(dǎo)、健康教育等。

    2023年1月份至2024年6月份，微醫(yī)控股參與建設(shè)的天津市健共體，在管糖尿病會員的糖化血紅蛋白達(dá)標(biāo)率由17.8%上升至44.2%，血壓達(dá)標(biāo)率由19.5%上升至61.5%，血脂達(dá)標(biāo)率由24.8%上升至27.9%；這18個月的管理期間，合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)的糖尿病會員人均額度實現(xiàn)盈余。根據(jù)天津市政府部門于2024年8月份發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，天津的基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)門診人次也因此增加23%至50%。

    僅用一年多時間，健共體模式就實現(xiàn)了患者健康指標(biāo)提升、基層服務(wù)能力提升、降低醫(yī)保支出增幅“兩升一降”成效。因與國家醫(yī)改目標(biāo)一致且成效顯著，該模式也成為國家深化醫(yī)改明確支持、推廣的創(chuàng)新模式。

    2022年，中央網(wǎng)信辦、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國家鄉(xiāng)村振興局聯(lián)合印發(fā)《2022年數(shù)字鄉(xiāng)村發(fā)展工作要點》，明確提出“引導(dǎo)地方探索基層數(shù)字健共體建設(shè)”。

    2024年8月份，國家衛(wèi)生健康委明確提出推廣三明經(jīng)驗實現(xiàn)5年內(nèi)全覆蓋的目標(biāo)，三明醫(yī)改的未來方向?qū)⒕劢褂趶?ldquo;醫(yī)共體”向“健共體”的升級，以構(gòu)建“六病共管”體系等措施，推進(jìn)從單純醫(yī)療到全面的健康管理。

    患者為療效付費 中國版價值醫(yī)療方案落地生根

    微醫(yī)控股由AI驅(qū)動的健共體模式所帶來的良好效益，還在持續(xù)“發(fā)酵”。

    招股書顯示，微醫(yī)控股通過構(gòu)建數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，標(biāo)準(zhǔn)化運營，并連接基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)及上級醫(yī)院，促進(jìn)健共體內(nèi)所有醫(yī)療機(jī)構(gòu)之間的緊密聯(lián)盟；健康管理會員服務(wù)則采用按人頭付費的服務(wù)模式，通過與基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作為會員提供健康管理服務(wù)。

    有專業(yè)分析指出，區(qū)別于傳統(tǒng)醫(yī)療的按項目收費模式，以及醫(yī)藥電商的賣藥盈利模式，微醫(yī)控股基于健共體創(chuàng)造的按人頭按價值收費的健康會員服務(wù)模式，既不從合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)的診療收入中分潤，也不純靠線上賣藥，而是以幫助醫(yī)院管理好患者的健康，從患者按人頭總額付費的醫(yī)保基金結(jié)余里獲得收入。也就是說，患者因獲得有效的健康管理而付費，其本質(zhì)是創(chuàng)新的to==C模式。

    健康管理產(chǎn)生的健康成效，既包括了實現(xiàn)按人頭總額付費的醫(yī)保盈余，也實現(xiàn)了患者提高健康指標(biāo)后能有效避免并發(fā)癥，進(jìn)而為其減輕經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)和病痛的目標(biāo)。這種另辟蹊徑的to==C商業(yè)模式，表面上看似依托于與政府共建的健共體，政策依賴性強(qiáng)，實則已經(jīng)撬動了C端用戶廣泛的健康管理需求，具有相當(dāng)?shù)淖灾餍浴?/p>

    健共體模式創(chuàng)造性地把行業(yè)技術(shù)變革融入服務(wù)中國醫(yī)改進(jìn)程和民生改善，驅(qū)動“按效果付費”的價值醫(yī)療落地，實現(xiàn)了民生效應(yīng)與商業(yè)閉環(huán)。AI醫(yī)療技術(shù)在基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)不斷“落地生根”，連接起最廣泛的用戶，通過提升患者健康水平，實現(xiàn)了醫(yī)保基金的高效利用和社會資源的優(yōu)化配置。實現(xiàn)社會效益與經(jīng)濟(jì)效益的動態(tài)平衡，是微醫(yī)控股健共體模式不容忽視的一大亮點。

    招股書透露，2024年2月份，微醫(yī)控股與貴陽市政府簽訂健共體戰(zhàn)略協(xié)議；2024年11月份，與銀川市衛(wèi)健委簽訂成立健共體戰(zhàn)略協(xié)議。此外，預(yù)計將在2025年上半年與上海市若干區(qū)政府簽訂類似協(xié)議。同時微醫(yī)控股也聚焦直轄市及省會城市，正積極探索及洽談合作機(jī)會。

    隨著政策的大力支持和醫(yī)改深入，微醫(yī)控股有望迎來更廣闊的發(fā)展空間。

    （CIS）