聯(lián)合資信發(fā)布“綠色債券信用指數(shù)”

    金融界債券訊 2018年9月20日下午，由聯(lián)合資信與聯(lián)合評(píng)級(jí)共同舉辦的“2018年上半年中國(guó)債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)回顧與展望論壇”并在論壇上發(fā)布“綠色債券信用指數(shù)”。

    聯(lián)合資信副總裁艾仁智指出：本次自主研發(fā)的指數(shù)主要是針對(duì)于綠色債券的信用風(fēng)險(xiǎn)程度的大小做了一個(gè)信用指數(shù)。目的是給投資者在綠色債券市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的提示。

    聯(lián)合資信高級(jí)分析師胡前方則從綠色債券的產(chǎn)生發(fā)展現(xiàn)狀優(yōu)勢(shì)及綠色債券指數(shù)編制的原理進(jìn)行了詳盡的介紹。

    2015年年底中國(guó)人民銀行以及綠金委共同發(fā)布的綠色金融債公告以及《綠色債券項(xiàng)目支持目錄》，標(biāo)志著我國(guó)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展開端。2016年我國(guó)的綠色債券發(fā)行的總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了2380億人民幣規(guī)模，當(dāng)年占全球的份額達(dá)到了39%，中國(guó)成為了全球最大的綠色債券市場(chǎng)。2017年新發(fā)貼標(biāo)綠債184期，同比增長(zhǎng)124%。2018年上半年我國(guó)境內(nèi)也已經(jīng)有38家發(fā)行人發(fā)行了41期的綠色債券和近468.6億元的規(guī)模，中國(guó)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展的速度和規(guī)模都是十分可以說是相當(dāng)引人注目的。

    我國(guó)的綠色債券優(yōu)勢(shì)首先綠債是具備一定的發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)的。以2018年2季度為例，綠債發(fā)行平均利差比同期非綠色債券低了17個(gè)BP；另外，從高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)來看，綠債投資收益率比市場(chǎng)平均收益率低了4到30個(gè)BP之間，從這一點(diǎn)來看，綠色債券具備一定的投資安全性。從融資和投資的角度來講，對(duì)于發(fā)行人和投資者來說，綠色債券都有具備一定的吸引力。

    目前市場(chǎng)上綠色債券相關(guān)的指數(shù)大概有以下這四個(gè)系列。分別為中國(guó)-中債綠色債券指數(shù)、中債-興業(yè)綠色債券指數(shù)、中財(cái)-國(guó)證綠色債券指數(shù)以及由上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司推出綠色公司債指數(shù)，上證綠色債券指數(shù)和中證交易所綠色債券指數(shù)。

    聯(lián)合推出的中國(guó)綠色信用債券指數(shù)旨在以一個(gè)科學(xué)合理的方式，向綠色債券市場(chǎng)參與各方提供信用參考，揭示信用風(fēng)險(xiǎn)。具體來說，對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以及相關(guān)的政府部門來說，綠色債券指數(shù)可以為其監(jiān)督管理、制定政策條例、指導(dǎo)鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行綠色債券，構(gòu)建綠色金融，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有效的參考信息。同時(shí)對(duì)于發(fā)債企業(yè)來說綠色債券信用指數(shù)有利于指導(dǎo)相關(guān)企業(yè)權(quán)衡綠債發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)和融資優(yōu)勢(shì)。從投資者的角度來說，綠色債券指數(shù)所具備的一定的前瞻性可以為投資者判斷債券的走勢(shì)投資綠色債券板塊通過信用參考。

    指數(shù)編制的原理：中國(guó)綠色信用債券指數(shù)是從宏觀、中觀、微觀這樣自上而下的邏輯框架下建立以宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)表現(xiàn)、債項(xiàng)要素和主體要素的四位一體的框架，全面的評(píng)估綠色債券的整體的信用質(zhì)量。

    通過大量的數(shù)據(jù)采集、指標(biāo)對(duì)比工作，結(jié)合專家的意見，利用定性和定量相結(jié)合的方法，建立了這樣四個(gè)信用緯度之下合計(jì)16個(gè)變量的指標(biāo)體系。

    同時(shí)綜合考慮指標(biāo)設(shè)計(jì)的時(shí)效性、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的支持度、以及計(jì)算成本的因素，最終將指數(shù)計(jì)算的頻率定為季度，指數(shù)基期定為2015年4季度。在樣本方面對(duì)綠色債券認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行方式、債券種類、上市地點(diǎn)、債券期限以及幣種都做了嚴(yán)格的篩選以確保方法的嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)。在指數(shù)的合成環(huán)節(jié)采用綜合指數(shù)合成法，對(duì)于采集的指標(biāo)進(jìn)行一致化和無量綱化，即標(biāo)準(zhǔn)化過程，利用層次分析法獲取權(quán)重，利用綜合指數(shù)合成法得到最終指數(shù)結(jié)果。此次不僅推出綠色全行業(yè)的信用指數(shù)，同時(shí)推出綠色債券四大重點(diǎn)行業(yè)的信用指數(shù)。這五個(gè)指數(shù)除了樣本范本不同外，在指數(shù)編制原理和合成方法上保持完全一致性。