新東方助理副總裁柴明一：資本給教育行業(yè)帶來更大的能量

新東方助理副總裁 柴明一

    各位來賓，大家下午好！

非常感謝證券日?qǐng)?bào)的邀請(qǐng)，剛才聽了兩位王總的發(fā)言，我也獲益匪淺。趁這個(gè)機(jī)會(huì)跟大家分享一下新東方的視角，怎么看待資本與教育的助推力。

    我來自新東方戰(zhàn)略規(guī)劃部，主要負(fù)責(zé)就是在座比較感興趣的新東方戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)。在新東方做投資三年，之前基本上在全球排名比較靠前的醫(yī)藥企業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)工作，跨行業(yè)很多的，所以我會(huì)從不同視角看教育。

    作為戰(zhàn)略投資負(fù)責(zé)人，我的視角和在座的VE、PC會(huì)有些不一樣。今天我盡量從戰(zhàn)略投資視角解釋一下教育和資本之間怎么互相賦能的關(guān)系，包括構(gòu)建一個(gè)生態(tài)，就像剛才王總說的那樣構(gòu)建一個(gè)命運(yùn)共同體。

    剛才王總提到幾家有代表性的企業(yè)，今年上半年融資比較顯著的企業(yè)。其中兩家是我們這邊投的戰(zhàn)略投資。另外一個(gè)角度說明新東方在這么長的一段時(shí)間，不只是在擴(kuò)展他的業(yè)務(wù)和客戶，更重要我們也在花一些資源和時(shí)間，構(gòu)建教育生態(tài)。

    今天花一點(diǎn)時(shí)間跟大家討論資本和教育之間推動(dòng)關(guān)系，希望有機(jī)會(huì)聽到大家的反饋和意見，展開更多的交流。

    資本對(duì)教育的助推力，這是我演講的題目。

    首先看一下資本與教育，這個(gè)觀點(diǎn)從媒體和瑞思王總分享可以看到，說到最后，資本與教育是“快”和“慢”的觀點(diǎn)，投資回報(bào)無非就是短期、中期、長期。很多投資人希望短期有回報(bào)，但是教育是很長時(shí)間的過程，不只是學(xué)生和老師的過程，是社會(huì)進(jìn)步演化的縮影。

    到底快和慢是矛盾還是互補(bǔ)？什么時(shí)候快，什么時(shí)候慢？

    自從新東方2006年在紐交所上市以來，在中國教育和資本的結(jié)合一直是熱門話題。民辦教育到今天為止，有三個(gè)投資熱點(diǎn)，但這并不是相互覆蓋的，不是原來是地面教育，后來教育科技，再是在線教育，而是現(xiàn)在這三者依然存在。20多年來新東方以地面教育為主，現(xiàn)在教育科技公司層出不窮，包括最近上市也有一些。在線教育今年更是火爆異常。大家會(huì)發(fā)現(xiàn)，我們不是誰取代誰，而是誰和誰共同成長，共同為教育核心做貢獻(xiàn)。未來會(huì)有更多的熱點(diǎn)出現(xiàn)共存的局面。在座各位如何看這個(gè)事情，需要大家去思考。

    這十年來，教育領(lǐng)域迅速發(fā)展和試錯(cuò)，坦率來說這要感謝資本。要不然我們不會(huì)發(fā)展這么快，發(fā)展這么好。

    關(guān)于資本和教育，剛才提到這個(gè)問題，到底是誰成就誰？其實(shí)教育資本不再是逐漸積累的。什么意思？剛才瑞思王總談到，今年上半年融資基本上都是以億級(jí)美金為單位的融資。這在過去5年當(dāng)中不可想象。這些融資的規(guī)模對(duì)被投企業(yè)來說也會(huì)構(gòu)成多多少少的壓力。這么快的資本逐漸投到一兩個(gè)單體項(xiàng)目，對(duì)企業(yè)的能力也提出更高的要求。教育布局不再是循序漸進(jìn)的。大家可以看到，今天教育的賽道如何繁盛，如此細(xì)分，其實(shí)是很多行業(yè)都沒有的。今天小到一個(gè)語言教育，大到一個(gè)留學(xué)教育的提升，教育模式是多樣化的，教育是可以長時(shí)間虧損做的，做教育的人不一定是教育領(lǐng)域的，越來越多的人走到教育賽道，因?yàn)樗衲晔菬狳c(diǎn)，更多的是大家想怎么讓社會(huì)變得更好，讓社會(huì)變得更加富強(qiáng)。

    這十年以來，教育領(lǐng)域的迅速發(fā)展和資本有著密切的關(guān)系，剛才談到我們?cè)诔删椭Y本的同時(shí)，也必須感謝由于資本的存在給我們帶來的一些機(jī)會(huì)和機(jī)遇。

    突變與重構(gòu)，其實(shí)這一點(diǎn)是作為一個(gè)戰(zhàn)略投資來說，今年更多需要去考慮的一個(gè)問題。不管任何一個(gè)行業(yè)都有所謂的行業(yè)周期，我相信大家都會(huì)說教育行業(yè)應(yīng)該叫做反周期或者是叫做跟經(jīng)濟(jì)的周期沒有那么緊密，不管怎么樣，教育會(huì)有自己行業(yè)周期的發(fā)展，表現(xiàn)的沒有像其它的那些領(lǐng)域那么明顯，或者波峰和波谷之間相差的那么大。政策周期、產(chǎn)業(yè)周期和資本周期的疊加，今年又恰恰碰上了一個(gè)比較麻煩的事情，就是今年的疫情，其實(shí)這是一種不確定性的疊加，導(dǎo)致今年上半年其實(shí)教育行業(yè)的分化與整合變得異常的顯著，我們有很多小的機(jī)構(gòu)，可能原來做得很好，但是由于不確定性的事情就不存在了。很多原來做得比較大的企業(yè)也在此之中多多少少受到了很大的沖擊和影響。對(duì)于大企業(yè)會(huì)有一些機(jī)會(huì)，因?yàn)樗麄兛梢匀ゲ①?，或者去?zhàn)略控制一些公司，這個(gè)其實(shí)對(duì)于企業(yè)的布局會(huì)帶來一些機(jī)會(huì)和改善。

    突變其實(shí)帶來的加速度，就是我們?cè)陧?xiàng)目當(dāng)中需要著重去看的長期投資價(jià)值。通過今年上半年疫情的發(fā)展，對(duì)于一個(gè)投資者來說，如何才能創(chuàng)造中長期價(jià)值，我們也曾經(jīng)很多次跟被投企業(yè)去說怎么才能給客戶提高中長線價(jià)值的能力，會(huì)是這個(gè)企業(yè)未來生存的一個(gè)非常顯著的因素。

    我們來看幾個(gè)數(shù)字，剛才王總也給了很多數(shù)字，我這里就給幾個(gè)比較關(guān)鍵的，大家可以記起來比較容易的數(shù)據(jù)。2005年到2017年的融資次數(shù)，直到今天為止我們已經(jīng)是過去幾年的二點(diǎn)五倍，2018年到2020年整個(gè)融資次數(shù)在持續(xù)收縮，什么意思呢？現(xiàn)在我們的融資次數(shù)在收縮，但金額在變大，也就意味著每次單筆融資的投資量都會(huì)變得非常大。大家其實(shí)可以看到剛才王總舉的例子，也可以通過各式各樣的媒體看到，現(xiàn)在很多企業(yè)的單筆融資已經(jīng)超過了兩億甚至十億美金，這個(gè)體量還是非常大的。剛才提到疫情之后很多的在線機(jī)構(gòu)，一兩家的單筆融資金額已經(jīng)超過了十億美金，其實(shí)這在過去幾年當(dāng)中都是很難見到的事情，所以資本和教育二者之間在整個(gè)的變化當(dāng)中都會(huì)體現(xiàn)出自己的感性和理性。

    由于這次疫情的關(guān)系，資本確實(shí)已經(jīng)開始思考，就像剛才提到的短期的逐利到中長期的陪跑。這個(gè)原因其實(shí)是非常簡單的，因?yàn)檫@次疫情確實(shí)是讓一些發(fā)展并不那么健康的公司，就像原來有一句話“大潮退去才知道誰在裸泳”，確實(shí)出現(xiàn)了這種比較尷尬的局面。原來有一篇文章寫到中國上半年有十幾萬家教育企業(yè)選擇退出市場，其實(shí)這個(gè)影響還是非常大的。當(dāng)然，疫情是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的不確定性因素，但是由于這種不確定性因素的發(fā)生導(dǎo)致很多發(fā)展不太好、運(yùn)營效率沒有那么高、初心也堅(jiān)守得不是那么好的教育公司出現(xiàn)了一些很不好的局面。其實(shí)資本也在開始逐漸思考，就是從原來的追逐風(fēng)口著重地去看這家被投企業(yè)怎么才能創(chuàng)造出中長期的長線價(jià)值。

    我在這里多說一句，一會(huì)兒上臺(tái)的于總也是我們被投企業(yè)的一個(gè)創(chuàng)始人，其實(shí)我們兩個(gè)之間有很多的交流，包括我們?nèi)ネ顿Y豌豆思維的時(shí)候有很多次交流，就是作為一個(gè)在線企業(yè)可以做到在其他人沒有做到正?，F(xiàn)金流的時(shí)候第一個(gè)做到這件事情，并且把它持續(xù)下去，但你依然還是在虧錢的，怎么才能保證可以堅(jiān)持做一個(gè)能夠向用戶提供中長期價(jià)值的事情？后面于總會(huì)有自己的分享，其實(shí)我們之間有很多輪這樣的探討，這也是我們選擇一個(gè)被投企業(yè)的一個(gè)很明確的標(biāo)準(zhǔn)，這也反映了剛才所說的很多問題，很多在線企業(yè)都在燒錢，但是一些企業(yè)燒錢跟另外一些企業(yè)燒錢帶來的結(jié)果是不一樣的，這個(gè)結(jié)果究其原因可能還是有些人會(huì)在意短期利益，有些企業(yè)更加在意中長期的回報(bào)。作為資本來說，我們希望跟這些希望和客戶長期陪跑的人長期陪跑，就是陪伴他們賦能下去。

    這是今年的一個(gè)簡單的數(shù)據(jù)圖，我把這三家公司的名字隱去了，但大家應(yīng)該可以猜得出來，這些是在線機(jī)構(gòu)的三家頭部企業(yè)。疫情之前他們的狀況是這樣的，疫情之后馬上就出現(xiàn)了一個(gè)非常高的增長點(diǎn)，現(xiàn)在也會(huì)開始有一個(gè)階段性的回落，然后恢復(fù)到了一個(gè)正常水平，不過還是在持續(xù)的增長。我想通過這件事情告訴大家，疫情確實(shí)是有標(biāo)準(zhǔn)的，也有不確定性的事情發(fā)生，但確實(shí)是讓人們或者我們周邊的用戶嘗試著去思考，換一種場景下，我們?cè)瓉淼哪欠N訴求是不是可以得到實(shí)現(xiàn)？這一點(diǎn)給大家?guī)淼挠绊懯欠浅＞薮蟮摹?/p>

    資本與教育的明天是什么？說了半天過往的歷史，大家也都會(huì)問下一步應(yīng)該怎么做？原來也會(huì)有些分析師和媒體人跟我私下里聊天，就說新東方的下一步會(huì)投資什么樣的企業(yè)，并購什么樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其實(shí)我覺得單純看某個(gè)項(xiàng)目還是比較孤立的，應(yīng)該去看教育和資本的整個(gè)融合，這件事情會(huì)更有意義。毋庸置疑，資本和教育可能會(huì)一直走下去，我們相信通過一兩個(gè)爆雷的事件，資本就說所有的教育企業(yè)我都不投了，或者由于在線公司長期沒有盈利、長期都在燒錢，我也不投了，那是不可能的，資本和教育的結(jié)合一定會(huì)繼續(xù)下去，但可能會(huì)有幾個(gè)方向性的趨勢(shì)。資本可能會(huì)更快地加入頭部、加快模式創(chuàng)新和科技發(fā)展這三個(gè)方向性的被投企業(yè)，因?yàn)橛行┍煌镀髽I(yè)的成果可以用于更大的教育領(lǐng)域，其實(shí)在中國教育的發(fā)展，資本未來會(huì)給出更大的能量或者賦能。

    剛才也有分享嘉賓提到，疫情過后其實(shí)線下的獲客成本正在下降，坦率地說，我們新東方也發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的獲客成本是在持續(xù)下降的，這可能和以前或多或少有關(guān)系，也是一種不確定性的事情，但我們都在說因?yàn)樾枨笫欠旁谀抢锏?，家長和孩子其實(shí)都是受益方，不管怎么去做，我們是不是能夠最大限度地滿足他們的訴求？就像剛才說的，很多原來不是做教育的也不知道教育的回報(bào)，但我們也看到各行各業(yè)的牛人和杰出的代表介入教育的領(lǐng)域，給我們帶來更多新鮮的血液、新鮮的思考、新鮮的技術(shù)，推動(dòng)教育企業(yè)更多地發(fā)展。

    最后這段話我覺得當(dāng)時(shí)在企業(yè)內(nèi)部討論的時(shí)候比較有益處，資本和科技確實(shí)是在推動(dòng)教育的進(jìn)步，這一點(diǎn)是毋庸置疑的，相信大家可以舉出比我們更多的例子證明這個(gè)觀點(diǎn)，但實(shí)際上并不能夠完成教育的使命和目的。就像剛才王總說的，教育最后是老師和學(xué)生二者之間的事情，我們相信最后教育的目的還是人。這些人真的來自于行業(yè)當(dāng)中千千萬萬的教育從業(yè)者，也來自于在座的各位，包括社會(huì)的同仁，包括支持教育行業(yè)的人，其實(shí)也來自于中國千千萬萬甚至億萬個(gè)家庭的學(xué)員和家長，最后由我們這些人一起努力創(chuàng)造整個(gè)教育的生態(tài)，實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的“中國夢(mèng)”。