并購(gòu)整合創(chuàng)新發(fā)力 錦江股份國(guó)際化漸入佳境

    已有八十余年歷史的“錦江”品牌正在煥發(fā)新的活力。

    作為錦江系的重要一員，成立25年來(lái)，錦江股份（600754/900934）適時(shí)把握住了酒店行業(yè)重要的變革和機(jī)遇，以創(chuàng)新推動(dòng)發(fā)展。

    在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店業(yè)興起初期，錦江集團(tuán)創(chuàng)立了“錦江之星”這一品牌，并于2010年通過(guò)重大資產(chǎn)置換進(jìn)入錦江股份。近年來(lái)，在“深耕國(guó)內(nèi)、全球布局、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)”戰(zhàn)略引領(lǐng)下，在機(jī)制創(chuàng)新上，錦江股份先后引入了弘毅資本，上海國(guó)盛等戰(zhàn)略投資者，激發(fā)了成長(zhǎng)的潛力；在結(jié)構(gòu)優(yōu)化上，公司緊跟消費(fèi)升級(jí)這一機(jī)遇和風(fēng)口，擴(kuò)張中端酒店的業(yè)務(wù)，推出中檔酒店品牌；在外部整合上，自2015年以來(lái)錦江股份先后收購(gòu)盧浮集團(tuán)，戰(zhàn)略投資鉑濤集團(tuán)、維也納集團(tuán)，快速做大做強(qiáng)。

    回顧歐美酒店發(fā)展的歷史，幾乎每一次巨變都和收購(gòu)有關(guān)。“收購(gòu)”也成為錦江股份近年來(lái)快速發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力：截至今年4月30日，錦江股份已經(jīng)開業(yè)的酒店合計(jì)已由2014年底的968家增至6927家，同期已開業(yè)的酒店客房總數(shù)由11.6萬(wàn)間增至67.46萬(wàn)間。錦江股份的酒店規(guī)模已穩(wěn)居全國(guó)第一，集團(tuán)的排名位居全球第五。

    2017年度，錦江股份實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)8.82億元，這相較1994年上市初的盈利水平翻了逾14倍，旗下簽約有限服務(wù)型酒店已分布于中國(guó)境內(nèi)31個(gè)省、自治區(qū)和直轄市的579個(gè)城市，以及中國(guó)大陸境外67個(gè)國(guó)家或地區(qū)。

    近日，錦江股份首席執(zhí)行官?gòu)垥詮?qiáng)與證券時(shí)報(bào)“上市公司高質(zhì)量發(fā)展在行動(dòng)”采訪團(tuán)交流時(shí)表示，“近兩年國(guó)內(nèi)酒店旅游企業(yè)拓展歐美市場(chǎng)更為頻繁，錦江股份借助作為上市公司的優(yōu)勢(shì)，積極響應(yīng)國(guó)家‘走出去’戰(zhàn)略，通過(guò)行業(yè)間的并購(gòu)整合，錦江股份不僅完善了在‘一帶一路’沿線國(guó)家和地區(qū)的酒店布局，也進(jìn)一步確立且鞏固了公司在有限服務(wù)型酒店行業(yè)的龍頭地位。我們正在探索的是民族品牌的國(guó)際化之路。”

    資本市場(chǎng)

    助力品牌快速發(fā)展

    說(shuō)起“錦江”品牌的歷史，最早可以追溯至上世紀(jì)三十年代的錦江川菜館和錦江茶室。

    新中國(guó)成立后，出于對(duì)內(nèi)對(duì)外交往的需要，上海市政府計(jì)劃設(shè)立一個(gè)賓館接待場(chǎng)所。1951年6月9日，錦江飯店正式掛牌成立，隨后，一些歷史更久的酒店紛紛加入“錦江”，如十里洋場(chǎng)最早、最豪華的現(xiàn)代酒店——匯中飯店（和平飯店南樓）、曾享譽(yù)遠(yuǎn)東第一高樓30年的國(guó)際飯店等，匯聚成為錦江品牌源遠(yuǎn)流長(zhǎng)的文化內(nèi)涵。

    如今的“錦江”早已成為中國(guó)知名的酒店品牌，成立于1991年的錦江國(guó)際（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱為“錦江國(guó)際”或“集團(tuán)”）是這個(gè)品牌的擁有者和經(jīng)營(yíng)者，其為上海市國(guó)資委全資控股的中國(guó)規(guī)模最大的綜合性酒店旅游企業(yè)集團(tuán)之一。截至2017年底，錦江國(guó)際投資和管理酒店由2003年的105家發(fā)展到9500多家、客房總數(shù)超97萬(wàn)間（套），會(huì)員超過(guò)1億人，初步形成了以酒店為核心的旅行服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。

    目前，錦江國(guó)際控股“錦江酒店”（2006HK）、“錦江股份”（600754、900934）、“錦江投資”（600650、900914）和“錦江旅游”（900929）四家上市公司。其中，錦江酒店和錦江股份分別于香港和上海兩地上市，前者成立于1995年，為錦江股份的控股股東，持股比例為50.32%，錦江國(guó)際則持有錦江酒店75%的股權(quán)。在2010年，錦江股份與錦江酒店完成了酒店資產(chǎn)置換，明確了各自的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，即包括錦江飯店在內(nèi)的高檔酒店由錦江酒店管理，錦江股份以經(jīng)濟(jì)型、中端為主的“有限服務(wù)”酒店作為主打方向，兩者實(shí)現(xiàn)在各自細(xì)分領(lǐng)域的聚焦經(jīng)營(yíng)。

    在張曉強(qiáng)看來(lái)，錦江股份一路走來(lái)、特別是近年來(lái)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)取得良好聲譽(yù)，是資本市場(chǎng)推動(dòng)我國(guó)民族工業(yè)成長(zhǎng)，培育我國(guó)旅游酒店行業(yè)自我發(fā)展體系，提升我國(guó)自主品牌和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的真實(shí)縮影和寫照。“借助于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，錦江股份的經(jīng)營(yíng)發(fā)展更加穩(wěn)健，核心競(jìng)爭(zhēng)力才得以不斷提升。”張曉強(qiáng)談道。

    誠(chéng)如張曉強(qiáng)所言，公司通過(guò)資本市場(chǎng)于2014年12月和2016年8月完成了兩次非公開發(fā)行，先后引入弘毅投資、上海國(guó)盛、長(zhǎng)城資管、華安資管、上海國(guó)際等戰(zhàn)略投資者，一方面豐富了股東背景，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資本、國(guó)際資本、民營(yíng)資本的融合，推動(dòng)了公司的機(jī)制創(chuàng)新，進(jìn)一步激發(fā)了企業(yè)發(fā)展活力；另一方面，通過(guò)引進(jìn)的資金不斷充實(shí)自身的實(shí)力，為內(nèi)生與外延式的發(fā)展提供了有效的推動(dòng)力。

    中外高管眼中的錦江

    現(xiàn)年49歲的張曉強(qiáng)目前的職務(wù)是錦江股份首席執(zhí)行官。他在錦江國(guó)際體系中工作了二十多年，見證了錦江品牌的蓬勃發(fā)展。

    “我是從酒店基層開始做起的。雖然剛開始沒想清楚自己能否在酒店業(yè)堅(jiān)持下去，但當(dāng)時(shí)確定的一件事是應(yīng)該把每一天的服務(wù)先做好，不知不覺地就堅(jiān)持過(guò)來(lái)了。”他向證券時(shí)報(bào)記者回憶說(shuō)。張曉強(qiáng)說(shuō)，隨著錦江品牌、錦江股份這二十多年快速發(fā)展，他個(gè)人亦得到了不斷學(xué)習(xí)、工作和發(fā)展的機(jī)會(huì)，而與他經(jīng)歷相似的員工在集團(tuán)內(nèi)有很多，其中錦江股份目前核心管理團(tuán)隊(duì)很多都具備基層或市場(chǎng)一線的工作經(jīng)歷。

    在走訪過(guò)程中，證券時(shí)報(bào)記者還遇到一位目前在錦江股份從事酒店管理的外籍人士——PeterL Herweck。他和記者交談時(shí)笑著說(shuō)，自己是90年代初來(lái)到上海從事酒店管理工作，當(dāng)時(shí)印象頗深的是東方明珠也還在建設(shè)過(guò)程之中。一晃二十多年過(guò)去，期間Peter曾先后服務(wù)于多家酒店管理集團(tuán)，目前他的職務(wù)是虹橋郁錦香（原虹橋賓館）的總經(jīng)理。記者還了解到，多位來(lái)自國(guó)外一線酒店集團(tuán)的外國(guó)高管已為錦江工作多年，并與公司本土團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)交流融合。在Peter看來(lái)，如今的錦江已經(jīng)是國(guó)際化的錦江了。

    Peter所在的虹橋郁錦香于去年11月開業(yè)，為錦江股份旗下全新品牌定位的郁錦香（Golden Tulip）全球旗艦店，由上海錦江盧浮亞洲酒店管理有限公司管理。郁錦香這一品牌創(chuàng)始于1962年，是源于荷蘭的四星級(jí)國(guó)際化酒店品牌，原屬于歐洲第二大酒店集團(tuán)——盧浮酒店集團(tuán)旗下。后者在全球40多個(gè)國(guó)家運(yùn)營(yíng)超過(guò)1100家酒店，在經(jīng)濟(jì)型與中檔酒店行業(yè)擁有超過(guò)40余年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2015年2月底，錦江股份完成了以人民幣約88.50億元收購(gòu)法國(guó)盧浮集團(tuán)100%股權(quán)的交易，由此也將包括“Golden Tulip”在內(nèi)的諸多品牌收入囊中。

    收購(gòu)?fù)瓿珊?，錦江股份開始了對(duì)于盧浮酒店集團(tuán)的一系列整合以及新的擴(kuò)張計(jì)劃。對(duì)于原盧浮旗下的知名酒店品牌，錦江股份先是拿出了手中一批優(yōu)質(zhì)的物業(yè)重新翻牌改造后打造為旗艦店，同時(shí)制定了一系列品牌發(fā)展的時(shí)間計(jì)劃表。例如，虹橋郁錦香酒店翻牌之前為虹橋賓館，位于上海的“黃金地段”延安西路2000號(hào)，同時(shí)也是上海頗具知名度的老酒店之一。原錦江都城經(jīng)典上海新亞外灘酒店也于2018年翻牌為上海外灘郁錦香新亞酒店。并且，公司還在對(duì)其他地理位置較優(yōu)的門店進(jìn)行品牌或產(chǎn)品升級(jí)，此前盧浮旗下的康鉑酒店也已在國(guó)內(nèi)開業(yè)多家門店，在出租率及RevPAR上有著優(yōu)異表現(xiàn)。

    Peter告訴證券時(shí)報(bào)記者，未來(lái)3至5年，郁錦香計(jì)劃在整個(gè)亞洲地區(qū)迅速擴(kuò)展，開設(shè)約300家酒店，其中一半位于中國(guó)。

    收購(gòu)規(guī)模和時(shí)點(diǎn)

    領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

    據(jù)張曉強(qiáng)介紹，盧浮集團(tuán)的收購(gòu)，符合公司的長(zhǎng)久戰(zhàn)略規(guī)劃，公司與盧浮集團(tuán)早于2011年起便有了合作，旗下的錦江之星酒店與盧浮旗下的“Campanile”開展過(guò)品牌互換合作，戰(zhàn)略投資正是基于雙方合作后彼此的熟悉了解，同時(shí)當(dāng)時(shí)也恰好是匯率上較佳的收購(gòu)窗口。

    “中國(guó)酒店業(yè)走向海外，遇到最大的挑戰(zhàn)還在于企業(yè)文化。因而在并購(gòu)?fù)瓿珊螅覀冎贫?lsquo;基因不變、后臺(tái)整合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、共同發(fā)展’的方針，確保盧浮管理團(tuán)隊(duì)能維持原有的成員架構(gòu)，保證其對(duì)歐洲市場(chǎng)的客戶需求和習(xí)慣能有精準(zhǔn)細(xì)致的把握。”張曉強(qiáng)說(shuō)。

    繼完成收購(gòu)盧浮集團(tuán)之后，2015年9月，錦江股份宣布入主擁有超3000家門店的鉑濤集團(tuán)。2016年4月，錦江股份又宣布入主中端酒店行業(yè)標(biāo)桿——維也納酒店集團(tuán)。至此，錦江股份在國(guó)內(nèi)有限服務(wù)型酒店行業(yè)的龍頭地位已然確立，目前公司擁有“Golden Tulip”（郁錦香）、“錦江都城”、“Campanile”（康鉑）、“麗楓”、“喆啡”、“維也納國(guó)際”、“維也納酒店”、“錦江之星”、“七天”等30多個(gè)酒店品牌。旗下簽約有限服務(wù)型連鎖酒店分布于六十多個(gè)國(guó)家或地區(qū)。

    從行業(yè)情況來(lái)看，除錦江外，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（華住、首旅）近年來(lái)也相繼開始了并購(gòu)擴(kuò)張的戰(zhàn)略模式。其中，2015年12月起，首旅酒店著手收購(gòu)如家酒店集團(tuán)；2017年2月，華住酒店宣布收購(gòu)桔子水晶。“通過(guò)對(duì)錦江及其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手近年來(lái)的收購(gòu)情況的對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)，錦江在投資的規(guī)模及時(shí)間上都處于相對(duì)領(lǐng)先的位置。”申萬(wàn)宏源在近期一份研報(bào)中認(rèn)為。

    與盧浮集團(tuán)100%股權(quán)收購(gòu)不同的是，對(duì)鉑濤酒店集團(tuán)和維也納酒店集團(tuán)則是分別收購(gòu)其81.0034%（錦江股份此后于2017年底進(jìn)一步收購(gòu)鉑濤酒店集團(tuán)12.0001%的股權(quán)，目前持股比例已升至93.0035%）及80%的股權(quán)，鉑濤創(chuàng)始人及維也納董事長(zhǎng)黃德滿作為保留股東仍持有一部分股份。錦江股份還與相關(guān)方簽訂了公司治理文件，包括保持其優(yōu)勢(shì)基因、保持其高效率等。

    張曉強(qiáng)表示，在每次并購(gòu)前公司均做了大量準(zhǔn)備及制定好后續(xù)整合方案。“收購(gòu)之初我們就與盧浮、鉑濤、維也納共同設(shè)計(jì)了詳細(xì)的激勵(lì)制度，制定了各品牌的戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展方向。”他說(shuō)。

    在具體運(yùn)營(yíng)上，錦江股份向盧浮僅派駐財(cái)務(wù)總監(jiān)人員、向鉑濤和維也納分別僅派駐財(cái)務(wù)總監(jiān)人員及運(yùn)營(yíng)總監(jiān)人員，其余全都由被并購(gòu)方的原管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)。此舉意在保護(hù)好企業(yè)原有的基因及自身活力，能按照市場(chǎng)化和國(guó)際化的標(biāo)準(zhǔn)去運(yùn)營(yíng)。

    讓中國(guó)企業(yè)走出去

    “經(jīng)過(guò)三年資本驅(qū)動(dòng)的快速發(fā)展后，錦江酒店躍升至全球第五。今、明年是整合年、品牌年和品質(zhì)年，這也是集團(tuán)的戰(zhàn)略。”張曉強(qiáng)說(shuō)，暫時(shí)的休整是為了下次更好的躍起。

    對(duì)于整合這門長(zhǎng)期的重要課題，錦江股份未有絲毫懈怠。公司正在構(gòu)建“一中心+三平臺(tái)”，有望實(shí)現(xiàn)酒店集團(tuán)間的協(xié)同效應(yīng)，降低成本和費(fèi)用。一中心指的是成立錦江酒店全球創(chuàng)新中心（設(shè)立于歐洲和上海），基于“互聯(lián)網(wǎng)+共享經(jīng)濟(jì)”的三平臺(tái)具體包括WeHotel全球酒店共享平臺(tái)、全球統(tǒng)一采購(gòu)共享平臺(tái)和全球酒店財(cái)務(wù)共享平臺(tái)。

    據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，公司在2017年全面啟動(dòng)整合工作，在采購(gòu)整合方面，依托于全球采購(gòu)共享平臺(tái)，啟動(dòng)錦江、鉑濤、維也納的統(tǒng)購(gòu)品類和供應(yīng)商整合；在財(cái)務(wù)整合方面，依托于全球財(cái)務(wù)共享平臺(tái)的建設(shè)，目前已完成維也納部分的整合，未來(lái)會(huì)逐步對(duì)接鉑濤和盧浮，進(jìn)行全球范圍內(nèi)的整合；會(huì)員整合依托于WeHotel全球酒店共享平臺(tái)，目前已完成錦江和鉑濤會(huì)員的整合。截至去年底公司會(huì)員總數(shù)達(dá)到13967萬(wàn)人。

    錦江股份認(rèn)為，酒店業(yè)發(fā)展趨勢(shì)確實(shí)契合了當(dāng)前的新經(jīng)濟(jì)格局，尤其是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)下，酒店將變成共享新經(jīng)濟(jì)的重要載體。而“WeHotel”平臺(tái)正在創(chuàng)新“智能化酒店+移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+共享服務(wù)平臺(tái)+消費(fèi)金融”的商業(yè)模式。該平臺(tái)由錦江股份與錦江資本、錦江酒店、銀聯(lián)創(chuàng)投、西藏弘毅、國(guó)盛投資等共同出資設(shè)立。

    同時(shí)，錦江還于去年設(shè)立了全球創(chuàng)新中心，研究未來(lái)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)的新設(shè)計(jì)、新體驗(yàn)、新業(yè)態(tài)，比如酒店智能化、環(huán)保化，其中還包括當(dāng)前熱門的“共享酒店”概念。公司還在不斷打造新概念酒店品牌，未來(lái)還將繼續(xù)推出創(chuàng)新品牌樣板房，然后通過(guò)試驗(yàn)、競(jìng)爭(zhēng)、整合，探索出一套符合未來(lái)需要的全新酒店模式。

    “原先收購(gòu)?fù)旰?，公司有?0個(gè)酒店品牌。按照集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃，我們會(huì)對(duì)自身品牌升級(jí)、重新構(gòu)建品牌體系。在這過(guò)程中，公司會(huì)推出約15個(gè)作為收購(gòu)后的主打品牌。”張曉強(qiáng)談道，另一方面，今后錦江股份每年或?qū)⑼瞥鰞傻饺齻€(gè)新品牌，這些新品牌可能會(huì)顛覆目前品牌所涵蓋的內(nèi)容，該工作由創(chuàng)新中心負(fù)責(zé)。

    誠(chéng)然，未來(lái)經(jīng)濟(jì)格局仍會(huì)不斷變化，每一代消費(fèi)人群的需求也會(huì)有差異，唯有創(chuàng)新才能助力錦江股份不斷前行。

    對(duì)于錦江股份而言，滿足人們對(duì)美好旅行生活的需求已成為自身的發(fā)展目標(biāo)和前進(jìn)動(dòng)力。張曉強(qiáng)展望未來(lái)時(shí)說(shuō)，“我們希望讓中國(guó)企業(yè)真正走出去。讓國(guó)人走在世界各地時(shí)能方便地選擇中國(guó)的民族品牌，酒店也能在當(dāng)?shù)貫閲?guó)人提供豆?jié){、油條等中式食物。錦江股份將從酒店規(guī)模、服務(wù)質(zhì)量、體驗(yàn)創(chuàng)新等多方面出發(fā)，探索如何打造全球領(lǐng)先的民族酒店品牌，讓人們的出行住宿變得更有品質(zhì)、更舒適。”