險資運用余額突破30萬億元 權(quán)益資產(chǎn)配置有望增加

    本報記者 冷翠華

    險資運用余額再上新臺階。國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，險資運用余額突破了30萬億元。

    同時，從上半年險資不同資產(chǎn)配置余額同比變化來看，債券配置余額同比漲幅最大，股票配置余額同比漲幅次之。從投資收益率來看，上半年險資年化財務(wù)投資收益率為2.87%，年化綜合投資收益率為6.91%，兩項指標(biāo)分化明顯。

    業(yè)內(nèi)人士認為，預(yù)計未來險資債券配置規(guī)模或仍將進一步擴大，同時，為了增強投資收益彈性，其股票、基金等權(quán)益資產(chǎn)的配置比例也或?qū)⑦M一步增加。

    資金管理能力持續(xù)提升

    險資運用余額在4年時間里增加了10萬億元。2020年6月底，險資運用余額突破20萬億元；截至今年6月底，險資運用余額突破30萬億元，約為30.87萬億元。

    中華聯(lián)合保險集團研究所首席保險研究員邱劍對《證券日報》記者表示，險資運用余額4年增加10萬億元，反映出我國保險行業(yè)近年發(fā)展持續(xù)穩(wěn)健，資金管理能力持續(xù)提升。

    從投資收益率來看，上半年，險資的年化財務(wù)投資收益率為2.87%，年化綜合投資收益率為6.91%。與去年同期相比，財務(wù)投資收益率有所下降，綜合投資收益率有所上升。燕梳資管創(chuàng)始人之一魯曉岳對《證券日報》記者分析稱，險企，尤其是人身險公司配置了較多長久期債券，綜合投資收益率受益于上半年的債牛行情。同時，部分險企將持有至到期投資（HTM）重新分類為可供出售金融資產(chǎn)（AFS），此舉將隱藏的債券浮盈釋放至可供出售金融資產(chǎn)的其他綜合收益中，從而拉升了綜合口徑投資收益率。

    由于財務(wù)投資收益率對險企當(dāng)期利潤產(chǎn)生直接影響，在財務(wù)投資收益率較低的情況下，險企上半年的凈利潤承壓。從非上市險企上半年的經(jīng)營情況來看，與2023年同期相比，有12家人身險公司由盈轉(zhuǎn)虧，約半數(shù)險企的凈利潤同比減少，折射出人身險行業(yè)發(fā)展仍面臨較大挑戰(zhàn)。

    對此，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會黨委委員、副會長賀竹君近日發(fā)表署名文章稱，保險行業(yè)要優(yōu)化資產(chǎn)負債聯(lián)動，打好“組合拳”。除了多舉措壓降負債端成本外，在資產(chǎn)端，要著力提升投資能力、優(yōu)化資產(chǎn)配置。

    債券配置仍為基石

    從上半年險資的資產(chǎn)配置余額來看，上半年人身險公司資金運用余額約27.7萬億元，同比增長11.78%。其中，債券配置余額約13.36萬億元，占比48.22%，余額同比增長23.06%；股票配置余額約1.94萬億元，占比7%，余額同比增長4.16%。

    同時，上半年財產(chǎn)險公司資金運用余額約2.1萬億元，同比增長5.24%。其中，債券配置余額約7887億元，占比37.4%，余額同比增長10.68%；股票配置余額約1370億元，占比6.49%，余額同比增長6.69%。

    受訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認為，固定收益投資與保險資金在收益預(yù)期和風(fēng)險偏好等方面高度匹配，是保險資金配置的基石。同時，在市場利率走低、資本市場波動較大的背景下，資產(chǎn)負債匹配度的重要性進一步提升，險資加大債券配置力度，夯實投資收益基本盤是必要的。

    某人身險公司投資負責(zé)人對《證券日報》記者表示，近幾年該公司持續(xù)加大債券配置力度，正是由于債券投資收益率較為穩(wěn)定。他進一步表示，由于人身險長期業(yè)務(wù)居多，負債的長期性使得其資產(chǎn)配置青睞長期資產(chǎn)，也正因如此，人身險公司的債券配置比例和同比增速都高于財產(chǎn)險公司。但由于市場利率下行，長期債券收益率走低，因此，險資在配置好債券這一基本盤之后，還必須在股票等權(quán)益市場去爭取超額收益，預(yù)計股票和基金等權(quán)益資產(chǎn)的配置也將增加。

    從對未來的走勢預(yù)期來看，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會近期進行的資產(chǎn)管理百人問卷調(diào)查結(jié)果顯示，下半年保險機構(gòu)首選配置的資產(chǎn)是超長期、中長期利率債，A股投資方面重點關(guān)注高分紅高股息、新質(zhì)生產(chǎn)力和新技術(shù)等領(lǐng)域，基金投資方面看好純債基金、指數(shù)型基金、價值型基金和二級債基，同時，港股依舊是境外投資中重點偏好的方向。對下半年權(quán)益市場最看好的主題依次是新質(zhì)生產(chǎn)力、出口產(chǎn)業(yè)鏈、AI人工智能、中特估和傳統(tǒng)能源。