券商認(rèn)為6月應(yīng)側(cè)重防御

    A股市場素有“五窮六絕七翻身”之說。剛剛過去的5月，受信用違約風(fēng)險(xiǎn)暴露等因素影響，市場走出了“過山車”行情，防御性板塊表現(xiàn)良好。對(duì)于6月市場走勢，券商分歧較大。較為一致的建議是，防御優(yōu)先，布局消費(fèi)板塊及盈利確定性高的成長板塊。

    機(jī)構(gòu)相對(duì)樂觀

    短期來看，國內(nèi)信用違約事件及海外風(fēng)險(xiǎn)事件是影響市場的重要因素。中銀國際證券認(rèn)為，近期的債券“違約潮”和東方園林發(fā)債等事件是金融風(fēng)險(xiǎn)開始顯性化的一個(gè)縮影，短期內(nèi)違約風(fēng)險(xiǎn)仍未出清。意大利政局動(dòng)蕩令歐債危機(jī)再受關(guān)注，加劇風(fēng)險(xiǎn)重估過程。

    市場近期還將面對(duì)美元升值壓力和限售股解禁壓力，這都將對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好形成壓制。廣證恒生認(rèn)為，6月市場或低位震蕩。

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月A股解禁市值約為4103億元，較5月有所增加。從板塊來看，6月主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板解禁金額分別為2711億元、860.89億元、530.76億元；分行業(yè)看，按照5月31日股價(jià)估算，6月電力及公用事業(yè)、非銀行金融、醫(yī)藥行業(yè)解禁壓力最大，解禁額分別為732億元、569億元、456億元，解禁市值占流通市值比例分別為8.54%、3.36%、2.42%。從個(gè)股來看，6月中國核電、國泰君安（18.16+0.89%）解禁規(guī)模最大，解禁金額分別為687億元、464億元，解禁市值占流通市值比例分別為72.8%、31.9%。

    不過，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，6月行情也許并不悲觀。平安證券指出，當(dāng)前應(yīng)擇機(jī)布局，理由是宏觀經(jīng)濟(jì)韌性仍在，企業(yè)基本面可能好于預(yù)期，當(dāng)前市場估值回落至合理區(qū)間。

    國聯(lián)證券（2.78+0.72%）認(rèn)為，隨著利空因素逐漸消化，市場有望迎來修復(fù)期。流動(dòng)性寬松預(yù)期再起，用低成本的降準(zhǔn)代替高成本MLF或是大勢所趨。央行1日宣布適當(dāng)擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍也顯示了對(duì)市場的呵護(hù)。

    國信證券更樂觀，他們認(rèn)為，兩方面有利因素或推動(dòng)指數(shù)上行，信用風(fēng)險(xiǎn)問題有望得到緩解。一方面，從目前A股滬深300和美股標(biāo)普500的分行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率來看，除金融和地產(chǎn)行業(yè)以外，其他行業(yè)A股上市公司資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低，說明“去杠桿”取得明顯成效；另一方面，近期央行決定適當(dāng)擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍等措施表現(xiàn)出政策出現(xiàn)微調(diào)，同時(shí)6月存在降準(zhǔn)可能性。

    大消費(fèi)等板塊受關(guān)注

    投資方面，中銀國際證券表示，6月行業(yè)建議，防御優(yōu)先，調(diào)入航空運(yùn)輸、保險(xiǎn)板塊。關(guān)注石油石化、保險(xiǎn)、商貿(mào)零售、證券、有色、公用事業(yè)、農(nóng)業(yè)、航空、紡服板塊。

    防風(fēng)險(xiǎn)方面，川財(cái)證券指出，對(duì)于高信用風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)在短期內(nèi)市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能出現(xiàn)回落，相對(duì)于周期和可選消費(fèi)行業(yè)，必需消費(fèi)行業(yè)具有有息負(fù)債率較低、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流穩(wěn)定且充足的特點(diǎn)，發(fā)生信用違約事件的概率偏低。結(jié)合消費(fèi)升級(jí)的投資主線，建議關(guān)注必需消費(fèi)行業(yè)中的食品和醫(yī)藥板塊。

    國信證券認(rèn)為，在信用風(fēng)險(xiǎn)問題拐點(diǎn)沒有明確出現(xiàn)前，繼續(xù)看好醫(yī)藥、食品、旅游、紡服等債務(wù)負(fù)擔(dān)小、現(xiàn)金流良好的消費(fèi)板塊。

    注重盈利的確定性成為A股近期投資一大特點(diǎn)。平安證券指出，在盈利主線方面，看好消費(fèi)板塊以及有明確盈利確定性的成長板塊；考慮到A股開放進(jìn)程的加快，未來金融、地產(chǎn)板塊有望迎來一輪估值修復(fù)行情。

    此外，在市場修復(fù)預(yù)期之下，國聯(lián)證券建議關(guān)注價(jià)格依然堅(jiān)挺的鋼鐵、化工、房地產(chǎn)，戰(zhàn)略地位凸顯的電子、計(jì)算機(jī)，以及煤電聯(lián)動(dòng)預(yù)期下的火電板塊。