砥礪奮進(jìn)30年 中國券商與資本市場(chǎng)同成長(zhǎng)

    從萌芽到快速增長(zhǎng)，從粗放式增長(zhǎng)到合規(guī)發(fā)展，從國內(nèi)經(jīng)營到走向國際化，中國券商的發(fā)展歷程恰如多面鏡，折射出中國資本市場(chǎng)30年所經(jīng)歷的成長(zhǎng)與蛻變。

    細(xì)數(shù)來時(shí)路，每家公司都有時(shí)代的烙印，發(fā)端于資本市場(chǎng)萌芽，磨礪于資本市場(chǎng)陣痛，成長(zhǎng)于資本市場(chǎng)深改，伴隨著中國資本市場(chǎng)邁進(jìn)而立之年，130多家券商也以全新的風(fēng)貌構(gòu)成了中國投行的群像。

    有一批券商已經(jīng)成立30周年，他們身上的特色展現(xiàn)資本市場(chǎng)曲折發(fā)展的全階段。我們選取了三家公司作為樣本：

    一家是具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，歷經(jīng)兩次合并，在合規(guī)風(fēng)控中蛻變的老牌券商；

    一家是連續(xù)13年保持AA行業(yè)評(píng)級(jí)，不斷創(chuàng)新精進(jìn)的全業(yè)務(wù)綜合券商；

    一家是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、鏈接投融資兩端、優(yōu)化資源配置的中國投行代表。

    感受這些公司的發(fā)展歷程，無不與資本市場(chǎng)共生共榮，我們有理由相信，深化資本市場(chǎng)改革將為行業(yè)拓寬前景，帶來新的廣度和深度！

    ⊙記者劉藝文盧丹徐蔚○編輯朱茵馬婧妤

    申萬宏源：

    新中國第一家證券營業(yè)部在這里誕生

    三十年光陰波瀾壯闊，幾代證券人乘風(fēng)破浪。作為行業(yè)開拓者的申萬宏源，創(chuàng)造了中國資本市場(chǎng)發(fā)展史上的諸多“第一”。從它出現(xiàn)伊始，就在風(fēng)起云涌的資本市場(chǎng)大舞臺(tái)扮演著重要角色。它的發(fā)展過程，從某種意義上說，就是中國資本市場(chǎng)30年發(fā)展變遷的縮影。

    今天的申萬宏源是由原申銀和萬國兩家于1996年合并，再于2015年與宏源合并而成。追溯它的前世今生，就不難理解它與中國資本市場(chǎng)的深厚淵源。

    上海申銀證券公司的前身是中國工商銀行上海市信托投資公司下屬的幾家證券業(yè)務(wù)部，其中最有名的是靜安證券營業(yè)部。1986年9月26日，靜安證券營業(yè)部正式開業(yè)，開創(chuàng)了新中國股票交易的先河。

    早在1984年，“飛樂音響”就成為新中國成立后發(fā)行的第一只股票。然而轟轟烈烈的發(fā)行后，股票卻沒有買賣的地方，無法流通。工行上海市分行信托投資公司靜安分部經(jīng)理黃貴顯、副經(jīng)理胡瑞荃成為第一家證券營業(yè)部誕生背后的關(guān)鍵人物。

    1985年，黃貴顯、胡瑞荃向人民銀行上海分行金融管理處打報(bào)告申請(qǐng)開放股票市場(chǎng)。第一個(gè)報(bào)告送上去很長(zhǎng)時(shí)間，如石沉大海。第二個(gè)報(bào)告又送上去，仍不見音信。

    1986年8月中旬，事情突然出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。當(dāng)時(shí)上海市召開市里有關(guān)部門負(fù)責(zé)人會(huì)議，胡瑞荃作了發(fā)言匯報(bào)。他匯報(bào)的內(nèi)容主要有：“股票發(fā)行給企業(yè)帶來好處”；“光有一級(jí)市場(chǎng)不行，一定要有二級(jí)市場(chǎng)”；“股票的生命在于流通，不流通就會(huì)喪失生命力”；“買賣股票利大于弊”等。

    沒過兩天，人民銀行上海市分行就把靜安信托投資公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立股票交易柜臺(tái)的報(bào)告批轉(zhuǎn)下發(fā)——“同意”。就這樣，全國第一個(gè)股票交易場(chǎng)所落地了。在那里，培訓(xùn)了國內(nèi)第一批證券從業(yè)人員，編制了第一個(gè)國內(nèi)證券業(yè)務(wù)核算辦法，推出了上海第一批上市公司，編制了中國第一個(gè)股票指數(shù)……

    靜安營業(yè)部發(fā)展紅紅火火的同時(shí)，國內(nèi)并沒有專業(yè)的證券公司，在證券業(yè)恢復(fù)和起步階段唱主角的還是信托投資公司。1988年，人民銀行上海市分行出資設(shè)立了一家證券公司。當(dāng)時(shí)的人民銀行上海市分行行長(zhǎng)龔浩成為這家證券公司起名為“上海申銀證券公司”，意思是“上海的銀行辦的證券公司”，這就是老申銀。同一時(shí)期，上海還成立了萬國證券和海通證券。

    30年后的今天，靜安營業(yè)部早已不見蹤影，只剩下一塊“新中國第一家證券營業(yè)部舊址”的紀(jì)念碑矗立在南京西路1806號(hào)，上面寫著：“新中國改革開放后第一次股票交易在這里誕生。”

    合規(guī)風(fēng)控為底色

    業(yè)務(wù)煥發(fā)新活力

    資本市場(chǎng)櫛風(fēng)沐雨走過30年，一些券商徹底告別了歷史舞臺(tái)，一些券商被吸收合并，還有一些券商將穩(wěn)健視作基業(yè)長(zhǎng)青的基礎(chǔ)。在證券這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敬畏程度以及對(duì)合規(guī)管理的重視程度，左右著企業(yè)的未來。而這已經(jīng)刻入申萬宏源的發(fā)展基因中。

    來自銀行的初始領(lǐng)導(dǎo)人班底，鑄就了申銀穩(wěn)健的風(fēng)格。申銀最早的總經(jīng)理闞治東曾經(jīng)在接受媒體采訪時(shí)表示：“申銀的相當(dāng)一批人，包括我自己都是來自銀行系統(tǒng)，相對(duì)來說，銀行的風(fēng)格就是比較穩(wěn)健，從安全角度考慮得多。”

    合規(guī)、穩(wěn)健的風(fēng)格一直保持到現(xiàn)在，也成為申萬宏源的特色。申萬宏源總經(jīng)理?xiàng)钣癯杀硎?，公司始終樹立“依法合規(guī)、穩(wěn)中求進(jìn)”的經(jīng)營理念，堅(jiān)持按市場(chǎng)規(guī)律辦事，并將合規(guī)風(fēng)控作為核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，牢固樹立“合規(guī)風(fēng)控創(chuàng)造價(jià)值”的理念。

    老申銀在多次合并重組后煥發(fā)新生，成為今天的申萬宏源。從最初的一個(gè)小營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，發(fā)展至現(xiàn)在的全業(yè)務(wù)鏈條，并積極拓展海外業(yè)務(wù)。值得欣喜的是，今天的申萬宏源在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中又體現(xiàn)出新活力：申萬宏源這兩年保持了穩(wěn)健、良好的發(fā)展勢(shì)頭。營業(yè)收入連續(xù)2年排名行業(yè)第五，凈利潤(rùn)連續(xù)3年排名行業(yè)第七。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，申萬宏源以86.23億元的營收位居行業(yè)前五，以48.32億元的凈利潤(rùn)躍居行業(yè)第二，成為大型券商中發(fā)展勢(shì)頭最猛的券商之一。

    2020年是申萬宏源重組5周年，公司以重整行裝再出發(fā)的姿態(tài)，新獲兩項(xiàng)重要業(yè)務(wù)資格并正式開展業(yè)務(wù)。今年以來，申萬宏源獲中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)試點(diǎn)開展跨境業(yè)務(wù)，并成功發(fā)行掛鉤境外目標(biāo)收益憑證，標(biāo)志著跨境業(yè)務(wù)正式破冰。此外，公司新獲基金投資顧問試點(diǎn)資格。該業(yè)務(wù)于9月正式起航，標(biāo)志著申萬宏源財(cái)富管理轉(zhuǎn)型加速升級(jí)。

    歷經(jīng)股市起伏波折，仍不斷煥發(fā)出新的活力和生命力。申萬宏源見證了證券市場(chǎng)披荊斬棘的過去，更彰顯著中國券商宏圖徐進(jìn)的未來。

    國泰君安：

    穩(wěn)居券業(yè)第一梯隊(duì)改革創(chuàng)新再出發(fā)

    國泰君安前身可追溯至上世紀(jì)90年代末的首次證券行業(yè)合并浪潮。1999年8月18日，國泰證券和君安證券正式合并，成立國泰君安，成為當(dāng)時(shí)國內(nèi)注冊(cè)資金最大的證券公司。此后，國泰君安把握住了歷史變革中孕育的機(jī)會(huì)，奠定了龍頭券商的行業(yè)地位。

    穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)已屬不易，但國泰君安不安于現(xiàn)狀，依然堅(jiān)持改革創(chuàng)新再出發(fā)。國泰君安董事長(zhǎng)賀青表示：“今天的國泰君安依然是一家‘創(chuàng)業(yè)公司’，依然要保持熱火朝天、只爭(zhēng)朝夕的創(chuàng)業(yè)氛圍，依然要點(diǎn)燃燈火通明、挑燈夜戰(zhàn)的創(chuàng)業(yè)之光，依然要追尋披荊斬棘、篳路藍(lán)縷的創(chuàng)業(yè)足跡，在真抓實(shí)干中爭(zhēng)當(dāng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的助力者、資本市場(chǎng)發(fā)展的穩(wěn)定器、行業(yè)改革開放的排頭兵、居民財(cái)富管理的主力軍，只爭(zhēng)朝夕，不負(fù)韶華，向著打造‘本土全面領(lǐng)先、具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的綜合金融服務(wù)商’的目標(biāo)再出發(fā)。”

    業(yè)績(jī)是衡量證券公司經(jīng)營成果的標(biāo)尺，國泰君安的年度答卷一直可圈可點(diǎn)。從2019年年度報(bào)告向前推移，國泰君安營業(yè)收入連續(xù)9年位居行業(yè)前三名；至2018年，國泰君安證券凈利潤(rùn)連續(xù)12年位居行業(yè)前三。

    唯有改革，方能進(jìn)步。2003年后，國泰君安進(jìn)行了架構(gòu)、流程、制度等系列改革，率先實(shí)現(xiàn)集中管理，顯露出整體優(yōu)勢(shì)。2010年，萬建華出任國泰君安董事長(zhǎng)，大刀闊斧地推動(dòng)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)化重組，以全面市場(chǎng)化改革應(yīng)對(duì)市場(chǎng)沖擊。2015年，楊德紅出任國泰君安新一任董事長(zhǎng)，帶領(lǐng)國泰君安完成了A+H股的上市。2019年9月，國泰君安迎來新一任掌門人賀青，他帶領(lǐng)國泰君安不斷以改革激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力，探索金融國企的“最優(yōu)解”。

    賀青介紹，國泰君安最新出爐了“三個(gè)三年三步走”的路徑構(gòu)想。第一個(gè)三年（2020—2022年），重在打基礎(chǔ)、補(bǔ)短板，公司既補(bǔ)業(yè)務(wù)短板，也補(bǔ)管理短板，形成一整套科學(xué)完備、運(yùn)行高效、集約專業(yè)的管理體系，進(jìn)一步鞏固國內(nèi)頭部券商的市場(chǎng)地位。第二個(gè)三年（2023—2025年），重在提能力、強(qiáng)長(zhǎng)項(xiàng)，公司核心能力得以進(jìn)一步增強(qiáng)，主要業(yè)務(wù)指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)排名“數(shù)一數(shù)二”，科技驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略發(fā)揮顯著優(yōu)勢(shì)，真正實(shí)現(xiàn)“本土全面領(lǐng)先”。第三個(gè)三年（2026—2028年），重在綜合化、國際化，公司深耕本土，布局亞太，覆蓋全球主要金融市場(chǎng)，打造與中國綜合國力和經(jīng)濟(jì)金融國際地位相適應(yīng)的國際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，成為“受人尊敬、全面領(lǐng)先、具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代投資銀行”。

    作為見證過國泰證券和君安證券合并的券業(yè)老兵，國泰君安總裁王松表示：“國泰君安歷經(jīng)21年風(fēng)風(fēng)雨雨，沒有犯顛覆性的錯(cuò)誤，目前已連續(xù)13年保持AA評(píng)級(jí)，是行業(yè)內(nèi)唯一一家連續(xù)這么多年保持最高評(píng)級(jí)的券商，這表明合規(guī)意識(shí)已深深融入了企業(yè)文化，企業(yè)文化也反哺了公司追求卓越、日益進(jìn)取。”

    在創(chuàng)新中開辟新路金融科技顯現(xiàn)活力

    國泰君安一直致力于成為金融創(chuàng)新道路上的領(lǐng)導(dǎo)者。2005年，國泰君安推出第一家股改后上市的G字頭股票，首家推出權(quán)證創(chuàng)新業(yè)務(wù)。同年，國泰君安成為國內(nèi)首只ABS證券的獨(dú)家發(fā)行顧問。2010年，國泰君安獲得融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，在參與評(píng)審券商中名列第一。2014年，國泰君安建成行業(yè)首家高級(jí)別的數(shù)據(jù)中心。2018年，國泰君安首批取得跨境業(yè)務(wù)、場(chǎng)外期權(quán)一級(jí)交易商、信用衍生品等業(yè)務(wù)資格，在行業(yè)中成為首家外幣對(duì)市場(chǎng)會(huì)員。2019年，國泰君安首家獲得上交所科創(chuàng)板受理申報(bào)項(xiàng)目，首家開通科創(chuàng)板在線預(yù)約，首批開通科創(chuàng)板交易權(quán)限。2020年，國泰君安成為首批獲準(zhǔn)開展基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司。

    一連串“首家”的榮譽(yù)背后，是國泰君安人對(duì)創(chuàng)新孜孜不倦的追求，同時(shí)也離不開公司層面對(duì)金融創(chuàng)新的支持與鼓舞。

    數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，國泰君安金融科技投入連續(xù)三年排名行業(yè)第一，每年投入資金均保持10億元以上。公司總部現(xiàn)有開發(fā)人員超過400人，其中碩士以上學(xué)歷人員近80%，核心系統(tǒng)自主研發(fā)水平達(dá)到90%以上。國泰君安表示，愿以科技強(qiáng)司成就行業(yè)創(chuàng)新示范，向創(chuàng)新要發(fā)展，不斷增強(qiáng)金融創(chuàng)新的活力。

    中信建投：

    擦亮投行名片

    優(yōu)化資源配置

    投行業(yè)務(wù)是中信建投的一張亮眼名片。成立15年來，中信建投的投行業(yè)務(wù)長(zhǎng)期位居行業(yè)前三。“中信建投主動(dòng)將自己的發(fā)展融入國家的戰(zhàn)略大局中去，和資本市場(chǎng)同仁一道，共同服務(wù)資本市場(chǎng)，為真正實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置貢獻(xiàn)微薄之力。”中信建投董事長(zhǎng)王常青說。

    中信建投雖成立于2005年，但其淵源可溯及上世紀(jì)90年代。1990年，上交所、深交所成立。兩年后，作為當(dāng)時(shí)券商“國家隊(duì)”之一的華夏證券成立。證券公司綜合治理期間，華夏證券因暴露經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)而實(shí)施重組。2005年，華夏證券重組方案獲批。作為重組方案的一部分，中信建投證券有限責(zé)任公司（下稱“中信建投有限”）設(shè)立，以受讓華夏證券原有證券業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)為基礎(chǔ)，按照綜合類證券公司標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)營。

    2005年11月，中信建投有限由中信證券和中國建銀共同出資設(shè)立。此后，兩家主要股東相繼變更為北京國管中心（今年變更為北京金控集團(tuán)）和中央?yún)R金。6年后，中信建投有限整體變更為股份有限公司，即現(xiàn)在大家所熟知的中信建投證券股份有限公司（即“中信建投”）。

    2016年12月，中信建投上市的鐘聲在港交所敲響。王常青在上市儀式上致辭表示，在H股上市不僅為公司注入了新的資本，也大大推進(jìn)了公司的國際化進(jìn)程，中信建投將致力于成長(zhǎng)為具備綜合優(yōu)勢(shì)的中國一流上市證券公司，持續(xù)為股東、客戶、員工和社會(huì)創(chuàng)造更大價(jià)值。2018年6月，中信建投登陸上交所。A股上市迄今，中信建投已是券商板塊少有的10倍牛股。

    在全行業(yè)130多家券商中，中信建投的總資產(chǎn)規(guī)模處于行業(yè)第十左右，但投行單項(xiàng)業(yè)務(wù)特色鮮明，是中信建投最亮的一張名片，長(zhǎng)期占據(jù)行業(yè)前列。中信建投在科創(chuàng)板首批上市企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批上市企業(yè)、新三板精選層首批掛牌企業(yè)中均實(shí)現(xiàn)了保薦及承銷企業(yè)家數(shù)第一。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至12月7日，中信建投股權(quán)承銷規(guī)模達(dá)2094億元，位居行業(yè)第二位；債券承銷規(guī)模10299億元，位居行業(yè)第二位。拉長(zhǎng)時(shí)間維度，從2005年成立起，截至今年12月7日，中信建投股權(quán)承銷總規(guī)模達(dá)10917億元，排名行業(yè)第三；債券承銷總規(guī)模41620億元，排名行業(yè)第二。

    利用自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)

    服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

    “沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本市場(chǎng)是無源之水，脫離國家大局的發(fā)展是無本之木。”王常青說。

    近年來，中信建投證券投行既聚焦重點(diǎn)行業(yè)和優(yōu)秀企業(yè)，也盯住新興行業(yè)和新興企業(yè)，充分利用自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。近3年來，中信建投證券在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、大消費(fèi)、裝備制造、能源材料、交通建設(shè)等領(lǐng)域，累計(jì)服務(wù)企業(yè)400余家，幫助企業(yè)發(fā)行股票或債券，累計(jì)實(shí)現(xiàn)融資超過1.4萬億元。

    新冠肺炎疫情發(fā)生以來，中信建投證券作為主承銷商，發(fā)行了28期疫情防控專項(xiàng)債，融資規(guī)模491.07億元。

    中信建投證券還通過并購重組業(yè)務(wù)，積極參與推動(dòng)國家創(chuàng)新體系建設(shè)，服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，助推國企改革。截至目前，中信建投證券已協(xié)助中糧資本順利完成混改并上市，完成中國中鐵市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、東方能源金融板塊整體上市、中航沈飛整體上市等項(xiàng)目。

    多層次資本市場(chǎng)是推進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要載體。作為長(zhǎng)期堅(jiān)守新三板市場(chǎng)的投行，中信建投證券致力于為中小企業(yè)提供全方位的資本市場(chǎng)服務(wù)，積極參與新三板市場(chǎng)改革。

    中信建投證券自2009年開始開展新三板業(yè)務(wù)，目前已是新三板市場(chǎng)有影響力的中介機(jī)構(gòu)之一。公司累計(jì)完成新三板推薦掛牌451家；完成掛牌企業(yè)定增項(xiàng)目466個(gè)，募集資金合計(jì)331.59億元。目前，中信建投證券共督導(dǎo)創(chuàng)新層掛牌企業(yè)46家，督導(dǎo)數(shù)量排名行業(yè)第三。