券商資管轉(zhuǎn)型拼主動管理能力 8家主動管理規(guī)模占比均超70%

    本報記者 周尚伃

    資管新規(guī)過渡期雖延長至2021年，但隨著“一行兩會”統(tǒng)一監(jiān)管的深化、商業(yè)銀行理財子公司的開業(yè)以及保險資管公司的加入，“大資管”行業(yè)的競爭已日趨激烈。如今，券商資管規(guī)模已從當(dāng)初18.77萬億元的峰值逐步下降至8.55萬億元，券商資管面臨著全面轉(zhuǎn)型，提升主動管理能力成為一個重要方向。

    5月24日晚間，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）發(fā)布的2021年一季度資管數(shù)據(jù)顯示，中信證券以1.03萬億元的月均資管規(guī)模遙遙領(lǐng)先；中金公司的主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模躍升行業(yè)第二，占其資管月均總規(guī)模的比例高達(dá)94.34%。

    年內(nèi)5家券商

    擬設(shè)立資管子公司

    中基協(xié)發(fā)布的最新資管業(yè)務(wù)月均規(guī)模前20強數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，中信證券以1.01萬億元的月均規(guī)模遙遙領(lǐng)先，第二名國泰君安資管月均規(guī)模為5080.92億元，招商資管位列第三，月均管理規(guī)模為4816億元。

    同時，中金公司、平安證券、中泰資管、國信證券的資管月均規(guī)模實現(xiàn)增長。其中，中金公司月均規(guī)模為4090.26億元，較去年四季度增長53.18%；平安證券月均規(guī)模為1032.35億元，增長12.56%；中泰資管月均規(guī)模為1380.39億元，增長5.47%；國信證券月均規(guī)模為1582.44億元，增長3.43%。

    其余16家券商的資管月均規(guī)模均出現(xiàn)不同程度的減少，其中有5家較去年四季度降幅均超10%。華融證券是前20強中唯一資管月均規(guī)模不足1000億元的入圍券商，為871.88億元，較去年四季度下降19.31%。

    綜合來看，中信證券持續(xù)完善投研體系建設(shè)，資管市占率不斷提升，并且長期占據(jù)券商資管龍頭老大位置。而中金公司近年來大力發(fā)展資管業(yè)務(wù)，2020年一季度，中金公司的資管月均規(guī)模僅為1511.09億元，排在第14位；一年之后，中金公司的資管月均規(guī)模已超4000億元，躋身行業(yè)前五。

    同時，據(jù)《證券日報》記者了解，當(dāng)前不少券商為充分把握資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展機遇，正在加速優(yōu)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。僅在今年以來，已有中信證券、中金公司、中信建投、華創(chuàng)證券、國金證券5家券商擬設(shè)立資管子公司，大力發(fā)展資管業(yè)務(wù)。而不少券商設(shè)立資管子公司的意圖之一也包括“從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)以及監(jiān)管機構(gòu)核準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)，其中公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)待相關(guān)法規(guī)出臺后方可申請”，簡單點說，就是擁有一張公募基金牌照。就在5月18日，證監(jiān)會核準(zhǔn)山西證券通過設(shè)立山證（上海）資產(chǎn)管理有限公司從事證券資產(chǎn)管理、公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)。

    如今，隨著公募基金行業(yè)的火熱發(fā)展，擁有一張基金牌照，已被不少券商列入重點規(guī)劃之一。從業(yè)務(wù)助力方面來看，川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示：“在券商擁有公募基金牌照后，主要將在以下方面助力業(yè)務(wù)發(fā)展：其一，加快財富管理轉(zhuǎn)型步伐。隨著交易傭金率不斷下行，券商迫切需要從傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財富管理轉(zhuǎn)型。券商營業(yè)部的廣泛客戶能為旗下公募產(chǎn)品提供業(yè)務(wù)支持，同時更全面的理財產(chǎn)品品類也有利于券商吸引更多客戶。其二，有利于更好發(fā)揮券商在投研、投顧方面的優(yōu)勢。與公募基金類似，券商在投研人員、投研能力方面存在優(yōu)勢，但相比于公募基金，券商還有遍布全國的線下營業(yè)部以及投顧人員，擁有更廣泛的客戶基礎(chǔ)以及更良好的客戶服務(wù)能力。因此公募基金牌照的獲得，將成為券商發(fā)展的重要抓手。”

    中金公司主動管理規(guī)模

    躍居行業(yè)第二

    現(xiàn)階段，資產(chǎn)管理行業(yè)的轉(zhuǎn)型攻堅戰(zhàn)已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵節(jié)點，各子行業(yè)的監(jiān)管框架基本成型，子行業(yè)之間基于資源稟賦的差異而形成的錯位競爭格局逐漸形成。資管新規(guī)使通道業(yè)務(wù)壓縮，主動管理能力成為發(fā)展資管業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。

    一季度，排名前20位的券商主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模合計37126.04億元，較去年四季度增加2940.07億元，月均規(guī)模超過1000億元的券商共有12家，其中，中信證券位列第一，月均規(guī)模為7171.46億元，較去年四季度增長7.9%；第二名中金公司月均規(guī)模為3858.58億元，增長58.62%；第三名為國泰君安資管，月均規(guī)模為3569.89億元，增長7.28%。

    從主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模的變動情況來看，有14家券商環(huán)比增長，其中中金公司的增幅最大，達(dá)到58.62%。同時，長江資管掉出券商主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模前20名榜單，頂替上來的是平安證券，其月均規(guī)模為739.82億元，排名第15位。

    從主動管理規(guī)模占比方面來看，在16家有數(shù)據(jù)可比的券商中，有13家券商主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其資管月均總規(guī)模的比例均超過50%，其中有8家的占比均超過70%。中金公司主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其資管月均總規(guī)模的比例為94.34%，位列第一；其次是中泰資管，占比為80.99%；廣發(fā)資管排名第三，比例為79.88%。

    對于大力發(fā)展資管業(yè)務(wù)，中金公司直言：“將繼續(xù)夯實資管業(yè)務(wù)能力建設(shè)，加強投研團隊建設(shè)，提升投資能力，完善產(chǎn)品布局，提升客戶服務(wù)水平，加強渠道、國際、特定地區(qū)等的覆蓋，不斷提高業(yè)務(wù)規(guī)模和市場占有率。積極參與公司數(shù)字化建設(shè)，實質(zhì)推動業(yè)務(wù)及管控平臺建設(shè)，支持促進(jìn)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。”

    當(dāng)前，證券資管通道業(yè)務(wù)持續(xù)壓縮、主動管理規(guī)模不斷擴大，公募化改造提速。對此，粵開證券首席策略分析師、行業(yè)組負(fù)責(zé)人陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商資管業(yè)務(wù)在資管新規(guī)的引導(dǎo)下，不斷壓降定向資管規(guī)模，借鑒美國投行資管業(yè)務(wù)發(fā)展的經(jīng)驗，對國內(nèi)券商而言，一是綜合實力較強的頭部券商，可以借鑒美林和高盛的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，逐步豐富自身資管產(chǎn)品種類，加強客戶細(xì)分，滿足不同客戶資產(chǎn)管理需求，同時做好內(nèi)部協(xié)同和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行等部門合作擴展資金來源，借助投行項目資源設(shè)立ABS等產(chǎn)品，積極開展衍生品等創(chuàng)新業(yè)務(wù)；二是對于大量中小券商而言，可以參考嘉信理財從折扣經(jīng)紀(jì)商向綜合金融服務(wù)商轉(zhuǎn)型的成功經(jīng)驗，結(jié)合自身特點和外部資源，集中力量深耕部分領(lǐng)域，通過特色資管產(chǎn)品打造品牌優(yōu)勢。”