分析師竟預(yù)測9年后業(yè)績 東方財富營收將超700億？

    對于上市公司未來經(jīng)營情況的預(yù)測，展望未來一兩年很常見，但有的券商分析師卻預(yù)測到了2030年。

    近日，中信建投證券一篇研報引發(fā)市場關(guān)注。該研報標(biāo)題為《如何理解東方財富的短期性價比與長期成長性？——深入的盈利預(yù)測視角》，預(yù)計東方財富2030年的收入可達(dá)到723.3億元，2020年~2030年的復(fù)合增長率為24.2%；歸母凈利潤可達(dá)到474.5億元，2020年~2030年的復(fù)合增長率為25.8%。

    一家中型券商研究所負(fù)責(zé)人向證券時報·券商中國記者表示，一般研報要求預(yù)測下一年度，最多的時候分析師會預(yù)測3年左右。至于未來10年左右的情況，分析師自己的財務(wù)模型底稿中基本都可以做，但一般不會出現(xiàn)在正式的研報中。

    東方財富

    營收將超700億？

    中信建投上述研報稱，基于一定假設(shè)，預(yù)計東方財富2030年的收入可達(dá)723.3億元，2020年～2030年的復(fù)合增長率為24.2%；歸母凈利潤可達(dá)到474.5億元，2020年～2030年的復(fù)合增長率為25.8%。

    中信建投稱，對于長期的盈利預(yù)測，分析師采用的是自上而下的分析方法。該方法綜合了以下五方面因素：

    一是中國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速與資本化率情況，假設(shè)2023年至2030年GDP復(fù)合增速為3.7%，2030年資本化率提升至130.6%。

    二是中國的基金滲透率情況，假設(shè)中國開放式基金凈資產(chǎn)/股票市值每年提升2個百分點(diǎn)，至2030年提升至36.2%。

    三是市場換手率與東方財富證券業(yè)務(wù)市場份額，預(yù)計東方財富的股基交易市場份額至2030年達(dá)到6.45%。

    四是東方財富的基金保有量占比與認(rèn)申購情況。

    五是主要費(fèi)率情況。在進(jìn)行長期假設(shè)時，保守情況下主要對銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率進(jìn)行一定的遞減，并在2025年后銷售費(fèi)率維持在3.5%，管理費(fèi)用率維持在13.1%的水平。

    中信建投也對東方財富的短期業(yè)績進(jìn)行預(yù)測。預(yù)計2022年公司的收入為183.2億元，歸母凈利潤為118.4億元，同比增長39.1%。給予公司45倍市盈率，目標(biāo)市值為5328億元，對應(yīng)51.5元目標(biāo)價，維持買入評級。

    寧德時代

    也曾被跨年代預(yù)估

    預(yù)測9年后的業(yè)績，時間隔得并不算最遠(yuǎn)，因?yàn)橹斑€有券商分析師預(yù)測了上市公司2060年的業(yè)績。

    2021年8月，國信證券研究所發(fā)布了標(biāo)題為《寧德時代系列之二——儲能篇：第二“增長曲線”的終局探討》的報告。該報告預(yù)測，最終寧德時代儲能的全球市占率約為15%～25%。假設(shè)終局新增儲能裝機(jī)需求中電化學(xué)儲能占比為100%（包括鋰離子電池及新興的電化學(xué)儲能技術(shù)），寧德時代儲能業(yè)務(wù)市占率15%～25%，價格為0.45～0.60元/wh，通過敏感性分析得出2060年寧德儲能業(yè)務(wù)營收體量區(qū)間為1500億元～2000億元，中樞1714億元（對應(yīng)20%市占率）。

    去年10月，撰寫該報告的分析師遭監(jiān)管處罰。深圳證監(jiān)局表示，國信證券王××、周××、唐××等3名分析師署名發(fā)布的研究報告《寧德時代系列之二——儲能篇：第二“增長曲線”的終局探討》，對寧德時代新能源科技股份有限公司儲能業(yè)務(wù)2060年?duì)I收中樞的預(yù)測存在部分假設(shè)不夠?qū)徤?、分析邏輯不夠?yán)謹(jǐn)?shù)膯栴}。

    深圳證監(jiān)局表示，上述行為違反了《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》相關(guān)規(guī)定。作為該研究報告署名證券分析師，未能保證研究報告的審慎性和嚴(yán)謹(jǐn)性，對相關(guān)問題負(fù)有直接責(zé)任。深圳證監(jiān)局決定對上述3人采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

    券商板塊或存機(jī)會

    拋開長期預(yù)測不談，就短期預(yù)測而言，中信建投在東方財富的報告中預(yù)計2022年東財?shù)哪繕?biāo)市值為5328億元，對應(yīng)51.5元目標(biāo)價，維持買入評級。昨日，東方財富收盤價為35.07元，相對目標(biāo)價仍有近50%上漲空間。

    券商中國記者注意到，不少券商研報比較看好今年券商股。

    東方證券稱，在市場流動性與政策面雙擊下，繼續(xù)看好券商板塊跨年春季行情，建議選取基本面優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

    東興證券表示，2022年在全面注冊制預(yù)期下，諸多政策利好可以期待，疊加國內(nèi)資本市場吸引力持續(xù)提升，做大市場蛋糕，預(yù)計證券行業(yè)景氣度將保持高位，景氣周期有望顯著拉長并體現(xiàn)出一定的成長性。其中，頭部券商因其投行和海外布局優(yōu)勢率先受益，全業(yè)務(wù)鏈增量空間可期，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步向海外投行看齊。投資標(biāo)的方面，當(dāng)前建議繼續(xù)關(guān)注財富管理主題機(jī)會，中長期建議關(guān)注大財富管理和“泛投行”共振的“成長性”機(jī)會。

    開源證券認(rèn)為，券商板塊處于宏觀流動性和行業(yè)政策雙景氣周期，繼續(xù)看好板塊行情，首推大財富管理主線龍頭，同時看好低估值頭部券商。

    記者發(fā)現(xiàn)，過去的一年里，券商行情極度分化，部分券商年內(nèi)漲幅超過50%，而不少券商也遭遇超過30%以上的跌幅。財富管理、配股、定增，這些成為了和券商行情息息相關(guān)的關(guān)鍵詞。