“并購(gòu)六條”支持上市券商并購(gòu)重組 加快建設(shè)一流投資銀行

    本報(bào)記者 周尚伃

    見(jiàn)習(xí)記者 于宏

    并購(gòu)重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具。今年以來(lái)，各類(lèi)并購(gòu)重組支持政策密集出臺(tái)，并購(gòu)重組市場(chǎng)日漸活躍，在此背景下，券商正積極響應(yīng)政策號(hào)召，不僅在上市公司并購(gòu)重組服務(wù)中深耕細(xì)作，也積極推進(jìn)行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)重組事項(xiàng)，致力于做優(yōu)做強(qiáng)，奮進(jìn)打造一流投資銀行的目標(biāo)。

    助推券業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)

    9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，其中提到，“支持上市證券公司通過(guò)并購(gòu)重組提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，加快建設(shè)一流投資銀行”。

    新“國(guó)九條”也明確，“鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式提高發(fā)展質(zhì)量”，同時(shí)提到，“支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)”。

    近期，頭部券商籌劃“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”出現(xiàn)最新案例。9月5日，國(guó)泰君安、海通證券雙雙發(fā)布停牌公告，擬籌劃重大資產(chǎn)重組。一旦塵埃落定，這將是中國(guó)資本市場(chǎng)史上規(guī)模最大的A+H股雙邊市場(chǎng)吸收合并、上市券商A+H股最大的整合案例。同時(shí)，若國(guó)泰君安與海通證券的合并重組順利推進(jìn)，將成為首例頭部上市券商間的合并。

    并購(gòu)重組市場(chǎng)的活躍正為證券業(yè)帶來(lái)新的活力和機(jī)遇。黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“對(duì)于券商而言，在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，一方面，券商應(yīng)把握業(yè)務(wù)機(jī)遇，切實(shí)提高服務(wù)能力，充分發(fā)揮交易撮合功能，以自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)服務(wù)好市場(chǎng)并購(gòu)重組需求，扮演好‘牽線搭橋’的組織協(xié)調(diào)者角色；另一方面，券商行業(yè)自身也正在積極通過(guò)并購(gòu)重組方式做優(yōu)做強(qiáng)，促進(jìn)資源優(yōu)化配置，壯大綜合實(shí)力、拓展業(yè)務(wù)版圖，不斷向國(guó)際一流投行的標(biāo)準(zhǔn)靠攏。”

    同時(shí)，并購(gòu)重組也成為上市公司進(jìn)行市值管理的重要工具之一，貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)主席鄭思遠(yuǎn)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“當(dāng)前，許多企業(yè)面臨內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足的挑戰(zhàn)，正在通過(guò)并購(gòu)?fù)苿?dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型，并以此提升公司市值以及投資者回報(bào)。在政策提出多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)的背景下，預(yù)計(jì)更多并購(gòu)需求將得到釋放。”

    整體而言，方正證券研究所所長(zhǎng)助理、金融首席分析師許旖珊表示：“證監(jiān)會(huì)系列政策有利于提高上市公司投資吸引力、提振投資者信心，當(dāng)前券商板塊持倉(cāng)、估值均處于歷史底部，政策利好頻發(fā)下板塊估值有望修復(fù)。證券行業(yè)有望在資本市場(chǎng)建設(shè)新階段中更好發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)、助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)，預(yù)計(jì)頭部券商有望通過(guò)并購(gòu)重組等方式進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)，行業(yè)供給側(cè)改革有望提速。”

    行業(yè)整合持續(xù)加速

    在政策明確支持券商通過(guò)并購(gòu)重組做優(yōu)做強(qiáng)的背景下，證券業(yè)并購(gòu)重組案例不斷涌現(xiàn)。除國(guó)泰君安與海通證券外，9月4日晚間，國(guó)信證券發(fā)布《國(guó)信證券股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，擬通過(guò)發(fā)行A股股份的方式向深圳資本、鯤鵬投資等7名交易對(duì)方購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的萬(wàn)和證券96.08%股份。6月21日，西部證券發(fā)布公告稱，正籌劃以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)國(guó)融證券控股權(quán)事項(xiàng)。

    同時(shí)，“國(guó)聯(lián)證券+民生證券”“浙商證券+國(guó)都證券”等并購(gòu)重組事項(xiàng)也持續(xù)迎來(lái)新進(jìn)展。9月3日，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布公告稱，收到《江蘇省國(guó)資委關(guān)于國(guó)聯(lián)證券股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)民生證券股份有限公司資產(chǎn)并募集配套資金的批復(fù)》，原則同意公司本次資產(chǎn)重組和配套融資的方案。7月16日，浙商證券披露，證監(jiān)會(huì)已依法受理國(guó)都證券變更主要股東、實(shí)際控制人的申請(qǐng)。

    對(duì)于證券行業(yè)格局的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，華泰證券金融首席分析師沈娟預(yù)計(jì)：“目前行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)承壓，存量競(jìng)爭(zhēng)下券商或?qū)⒓铀僬?，以?shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的目標(biāo)。行業(yè)有望迎來(lái)新一輪并購(gòu)重組浪潮，優(yōu)勝劣汰的趨勢(shì)愈發(fā)顯著。具有優(yōu)質(zhì)股東資源、強(qiáng)大綜合實(shí)力、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)新突破能力的中大型券商有望逐漸脫穎而出，通過(guò)外延擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)。”

    “券業(yè)并購(gòu)重組提速是政策導(dǎo)向及市場(chǎng)供需關(guān)系的必然結(jié)果。”長(zhǎng)江證券分析師吳一凡表示，在當(dāng)前政策自上而下推動(dòng)券商并購(gòu)重組的背景下，行業(yè)集中度有望提升。建議重點(diǎn)關(guān)注三大方向的潛在機(jī)遇：一是業(yè)務(wù)協(xié)同、區(qū)域協(xié)同、做大做強(qiáng)驅(qū)動(dòng)下的并購(gòu)重組；二是產(chǎn)融結(jié)合、回歸主業(yè)指引下的國(guó)企間股權(quán)轉(zhuǎn)讓、國(guó)資整合民營(yíng)等；三是同一實(shí)控人、同一區(qū)域間的券商整合等方向。