川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂：科創(chuàng)板建立市場(chǎng)化發(fā)行承銷(xiāo)機(jī)制等是重中之重

    ■本報(bào)記者 朱寶琛

    上交所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，經(jīng)履行對(duì)企業(yè)申請(qǐng)文件齊備性、中介機(jī)構(gòu)資質(zhì)等的核對(duì)程序，上交所對(duì)其中125家企業(yè)作出受理決定。

    “從證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》，到科創(chuàng)板正式開(kāi)板，前后不過(guò)五個(gè)月的時(shí)間，可見(jiàn)，國(guó)家對(duì)于科創(chuàng)板的戰(zhàn)略意義格外重視。”川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂6月23日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專(zhuān)訪時(shí)表示。

    他表示，從設(shè)立的目的上看，科創(chuàng)板補(bǔ)齊了資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板。通過(guò)引導(dǎo)資本市場(chǎng)服務(wù)科技，保證處于成長(zhǎng)階段、投入大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的新興產(chǎn)業(yè)供血充足，科創(chuàng)板將成為我國(guó)在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、突破技術(shù)瓶頸的關(guān)鍵性助力。

    他進(jìn)一步表示，就資本市場(chǎng)本身而言，科創(chuàng)板是推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)成熟發(fā)展的重大改革舉措。通過(guò)對(duì)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)企業(yè)的差異化安排，資本市場(chǎng)的包容性獲得了進(jìn)一步延展。試點(diǎn)注冊(cè)制對(duì)于企業(yè)在上市發(fā)行中各個(gè)環(huán)節(jié)要求更高，更加強(qiáng)調(diào)公司質(zhì)量和信息披露的真實(shí)全面，是對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)功能的進(jìn)一步強(qiáng)化。

    科創(chuàng)板從提出到開(kāi)板，不過(guò)短短的220天時(shí)間。如何保證科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行，這也是業(yè)界較為關(guān)注的?？苿?chuàng)板公開(kāi)發(fā)行自律委員會(huì)在近日召開(kāi)的2019年度第三次工作會(huì)議中提出，促進(jìn)科創(chuàng)板開(kāi)板初期企業(yè)平穩(wěn)發(fā)行，包括充分發(fā)揮中長(zhǎng)線(xiàn)資金作用、簡(jiǎn)化發(fā)行上市操作、合理確定新股配售經(jīng)紀(jì)傭金標(biāo)準(zhǔn)等多個(gè)方面，呼吁科創(chuàng)板擬上市企業(yè)及其保薦機(jī)構(gòu)、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和其他相關(guān)各方共同遵守。

    在陳靂看來(lái)，科創(chuàng)板的平穩(wěn)運(yùn)行離不開(kāi)制度的不斷完善?？紤]到申請(qǐng)上市企業(yè)的科創(chuàng)屬性和注冊(cè)制的創(chuàng)新性，在運(yùn)行過(guò)程中，建立市場(chǎng)化的發(fā)行承銷(xiāo)機(jī)制、對(duì)信息披露高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求成為重中之重。

    “當(dāng)前，科創(chuàng)板定調(diào)嚴(yán)格的退市制度，加強(qiáng)了市場(chǎng)監(jiān)管與執(zhí)法、司法的銜接。”陳靂說(shuō)，未來(lái)，科創(chuàng)板將根據(jù)創(chuàng)新企業(yè)特點(diǎn)，在發(fā)行、交易、退市等已有制度的基礎(chǔ)上，完善市場(chǎng)運(yùn)行的配套措施，科創(chuàng)板將加快走向成熟。

    他同時(shí)提出，科創(chuàng)板不只是融資市場(chǎng)，也同樣是投資市場(chǎng)，進(jìn)一步加強(qiáng)科創(chuàng)板投資者的適當(dāng)性管理，引導(dǎo)投資者理性參與，建立更加市場(chǎng)化的交易機(jī)制，也將是下一步保障科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行的重點(diǎn)工作。

    一路疾馳的科創(chuàng)板，承載了資本市場(chǎng)改革和服務(wù)國(guó)家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的雙重歷史重任，將為創(chuàng)投企業(yè)帶來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇。

    “科創(chuàng)板往往用以與納斯達(dá)克對(duì)標(biāo)，誠(chéng)然，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間尚短，在市場(chǎng)發(fā)展和制度管理上，仍有需要向國(guó)外相對(duì)成熟的市場(chǎng)借鑒的地方。”陳靂告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

    他表示，對(duì)于企業(yè)而言，回顧納斯達(dá)克的發(fā)展歷程，我們可以看到納斯達(dá)克的快速發(fā)展離不開(kāi)“借勢(shì)”?？萍蓟⒅悄芑?、創(chuàng)新化已成為當(dāng)今時(shí)代的主題；在這個(gè)背景下，“半導(dǎo)體自主可控”“芯片國(guó)產(chǎn)替代”及醫(yī)藥自主研發(fā)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略地位凸顯。近年來(lái)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革，政策不斷向新興產(chǎn)業(yè)傾斜，國(guó)內(nèi)科技、高端制造、醫(yī)藥生物等新興產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入快速上行通道?？苿?chuàng)板作為我國(guó)資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新的深度融合，或?qū)閲?guó)內(nèi)企業(yè)提供更加適宜生存的土壤。

    對(duì)于投資者而言，科創(chuàng)板顯然更加傾向?qū)ν顿Y者的保護(hù)。在投資者準(zhǔn)入門(mén)檻方面，科創(chuàng)板明確規(guī)定，投資者需具備50萬(wàn)元資產(chǎn)，并具備兩年的交易經(jīng)前期嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性管理，是科創(chuàng)板實(shí)施意見(jiàn)中的重要原則之一，對(duì)于保護(hù)投資者權(quán)益、維護(hù)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展有著重要意義。

    科創(chuàng)板的設(shè)立，一定程度上為我國(guó)A股市場(chǎng)提供了借鑒，甚至成為了我國(guó)資本市場(chǎng)的“試驗(yàn)田”。

    “科創(chuàng)板可以光速亮相，在外部環(huán)境和措施的配套上，制度推進(jìn)必不可少。”陳靂說(shuō)。

    對(duì)此，陳靂提出，從外部制度層面上看，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間尚短，法律體系與資本市場(chǎng)的適配性上多少仍存在一定的縫隙，因此在監(jiān)管體系與市場(chǎng)外部法律制度需要更深度、更具體的制度銜接。

    對(duì)于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板的光速推進(jìn)，多少會(huì)讓企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)措手不及。針對(duì)申請(qǐng)上市企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)制度細(xì)化，或許也是未來(lái)制度完善的一個(gè)方向。

    隨著科創(chuàng)板企業(yè)上市的日期日益臨近，投資者對(duì)投資科創(chuàng)板是躍躍欲試，甚至，很多人將風(fēng)險(xiǎn)放在腦后，認(rèn)為投資者科創(chuàng)板股票是包賺不賠。

    “申報(bào)科創(chuàng)板的企業(yè)中，具備一定影響力的細(xì)分行業(yè)龍頭并不少見(jiàn)，企業(yè)質(zhì)地整體良好，但‘投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎’，由于科創(chuàng)企業(yè)整體具備周期長(zhǎng)、迭代快等不確定性，投資者更需要理性研判以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在平時(shí)也更加需要關(guān)注信息披露。”陳靂說(shuō)。