再融資辦法為科創(chuàng)板信披劃重點 嚴防“信息不對稱”現(xiàn)象發(fā)生

    ■本報見習記者 李正

    作為2019年中國資本市場改革的重點工程，科創(chuàng)板開設(shè)與注冊制試點一經(jīng)落地，就引起了各界的高度關(guān)注。

    自7月22日開市以來，至今已平穩(wěn)運行70多個交易日，歷時3個多月時間，上市公司的數(shù)量也由首批的25家增至51家。伴隨上市公司數(shù)量的不斷增加，圍繞科創(chuàng)板長遠發(fā)展的各項配套制度也陸續(xù)出爐。8月23日，證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組特別規(guī)定》；同日，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則（征求意見稿）》。在此之后，證監(jiān)會又起草了《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》（征求意見稿）（下稱《科創(chuàng)板再融資辦法》），并與11月8日向社會公開征求意見。

    《科創(chuàng)板再融資辦法》對科創(chuàng)板上市公司的再融資募資投向做出更明確的指向，即符合科創(chuàng)板定位，公開發(fā)行或非公開發(fā)行的募集資金均應(yīng)投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的主營業(yè)務(wù)。同時，還針對科創(chuàng)板的特點設(shè)置了差異化的信息披露需求，尤其重點突出了科技創(chuàng)新領(lǐng)域的信息披露要求。

    對此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委在接受《證券日報》記者采訪時表示，由于登陸科創(chuàng)板的上市公司所處行業(yè)更多屬于“硬科技”產(chǎn)業(yè)，很多領(lǐng)域的相關(guān)知識不為大眾所熟知。

    “新興的高端科技產(chǎn)業(yè)，不像食品飲料或基建等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，大眾并不了解具體情況，這就需要一些業(yè)內(nèi)的專家，對上市公司信披的內(nèi)容進行分析評定。不過，這類高端產(chǎn)業(yè)的圈子通常不會很大，有可能出現(xiàn)一種情況：專家作為上市公司直接或間接的利益相關(guān)者，其評定是否公允無法確定。”魯政委進一步表示，在嚴格的信息披露制度下，科創(chuàng)板上市公司的股價估值會體現(xiàn)得更加充分，也會令投資者更方便、更快捷地發(fā)現(xiàn)上市公司在經(jīng)營中存在的問題。

    香頌資本董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，信披規(guī)定如果不扎實、不嚴謹，上市公司就能利用信披漏洞，或夸大或縮小信披內(nèi)容，引起市場的關(guān)注，引導(dǎo)市場向自身預(yù)期的方向運行，在不同投資者之間形成“信息不對稱”的現(xiàn)象。

    “對一些可能會對股價形成正面刺激的消息，上市公司經(jīng)常通過正當?shù)男畔⑴?，有意識地引導(dǎo)市場輿論，為其造勢；而對于一些可能形成負面影響的消息，上市公司囿于監(jiān)管規(guī)則又不得不披露，就通過遮遮掩掩，來達到‘大事化小、小事化無’的效果。更有甚者，甚至以‘不熟悉信披規(guī)則’來裝糊涂。此次證監(jiān)會設(shè)置差異化的信息披露要求，重點突出了科技創(chuàng)新領(lǐng)域的信息披露問題，就是在進一步壓縮科創(chuàng)板上市公司的信息披露模糊空間。”沈萌進一步表示，監(jiān)管層還應(yīng)該加大對違規(guī)信披企業(yè)的處罰力度，讓信披違規(guī)成本超過違規(guī)收益，才可能有效地抑制各種各樣的信披違規(guī)問題。

    另外，對于科創(chuàng)板上市公司信息披露的時效性問題，《科創(chuàng)板再融資辦法》要求，上市公司應(yīng)及時、同步披露再融資的審核進展、問詢與回復(fù)等信息。

    沈萌表示，對于可能影響股價大幅波動的信息，要求上市公司同步披露，在操作中尚存一定的技術(shù)障礙，需要一定的時間來完成必要的手續(xù)，走完必須的流程。不過，為了防止重大消息提前外泄，上市公司可以選擇先停牌，然后再進行相關(guān)信息的披露。