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打通IP到IPO之間的“運河”

2020-06-12 18:39  來源:證券日報網(wǎng) 朱寶琛

     專訪中科院科技成果轉(zhuǎn)化母基金“掌門人”吳樂斌

        本報記者 朱寶琛

    “中科院籍”高科技公司寒武紀(jì),以68天的時間,創(chuàng)下今年以來科創(chuàng)板上市企業(yè)過審的最快紀(jì)錄。

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    圖為吳樂斌接受《證券日報》記者采訪

    上市環(huán)節(jié),在中國科學(xué)院科技成果轉(zhuǎn)化母基金“掌門人”吳樂斌眼里,屬于“五條魚”理論里的“第四條魚”,即“從有利潤到上市”這條魚。

    近日,吳樂斌接受了《證券日報》記者的專訪,暢談他掌舵的中國科學(xué)院科技成果轉(zhuǎn)化母基金、科技成果轉(zhuǎn)化的“一條河與五條魚”理論、科創(chuàng)板支持科技企業(yè)發(fā)展等問題。

    打通IP到IPO間的“運河”需要搭建基礎(chǔ)設(shè)施

    多年來,吳樂斌一直致力于打通一條從科研院所知識IP到資本市場IPO之間的“運河體系”。

    “知識海洋和資本海洋之間有千山萬水的阻隔,這條運河怎么挖?就需要搭建必不可少的基礎(chǔ)設(shè)施。”吳樂斌告訴《證券日報》記者。

    他進(jìn)一步解釋稱,如果將整個科技成果轉(zhuǎn)化的生態(tài)環(huán)境比喻為“運河”,科技型企業(yè)的成長階段便可以稱為“運河”里的“五條魚”:分別是從創(chuàng)意到產(chǎn)品、從產(chǎn)品到有銷售、從有銷售到有利潤、從有利潤到上市、從上市變成行業(yè)龍頭。

    當(dāng)然了,“運河體系”只是一個比喻。在吳樂斌看來,從另一個角度來看,其實就是打造一個生態(tài)體系,這離不開各個層面的共同努力。

    “作為中科院體系的一部分,中科院科技成果轉(zhuǎn)化母基金更多的是去尋找生態(tài)良好、或者‘運河’流過的地方進(jìn)行布局。這就意味著,我們會選擇一些科技重鎮(zhèn)和經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)達(dá)的地區(qū),緊緊跟著國家戰(zhàn)略進(jìn)行布局。”吳樂斌說,在這一過程中,中科院科技成果轉(zhuǎn)化母基金會堅持雙輪驅(qū)動,即戰(zhàn)略直投和基金投資的協(xié)同,讓IP(知識產(chǎn)權(quán))、LP(有限合伙人)、GP(普通合伙人)、SP(戰(zhàn)略合作伙伴)形成良好的戰(zhàn)略協(xié)同聯(lián)合,形成“4P協(xié)同”的產(chǎn)業(yè)鏈。

    據(jù)吳樂斌介紹,中科院科技成果轉(zhuǎn)化母基金運行已有近兩年時間,以“母基金+直投”結(jié)合的方式投資,搭建面向全國的科技成果孵化、轉(zhuǎn)化平臺和投資體系。

    《證券日報》記者注意到,在中科院科技成果轉(zhuǎn)化母基金的直投項目中,有多個在業(yè)內(nèi)有一定影響力的案例,寒武紀(jì)就是其中之一。此外,還包括盛諾基、國科天迅、天廣實、芯長征等。

    “科技企業(yè)成長的五個階段均需要資金助力,而中科院科技成果轉(zhuǎn)化母基金,側(cè)重在上市前的階段,即前三個階段。”吳樂斌說,而恰恰前三個階段的工作是一個慢活、細(xì)活、苦活、難活,要做好很難。

    所謂慢活,是培養(yǎng)周期長,一直要培育護(hù)送到第四個階段;細(xì)活,是因為它很嬌貴,需要更多耐心;苦活,是要做好量身定做的貼身服務(wù),才能讓他們成長;難活,是要有專門的手藝才行。

    “從很多科技企業(yè)的成長規(guī)律來看,由一個好的創(chuàng)意或者技術(shù)成長為優(yōu)秀科技企業(yè),這個過程涉及非常多的因素,如果投資者不具備慧眼、功力,就很難吃透。”吳樂斌說,在這一過程中,往往是第一階段和第二階段的企業(yè)面對的問題更加關(guān)鍵,投資人需要深入了解科技企業(yè)成長規(guī)律,才能真正幫助企業(yè)順利度過成長關(guān)卡。

    他介紹,中科院科技成果轉(zhuǎn)化母基金不僅要給標(biāo)的企業(yè)帶來資金,更重要的是帶來價值,“做科學(xué)院的事,用社會化的錢,用市場化的人”。母基金二期將進(jìn)一步明確投資策略,緊緊圍繞和服務(wù)好中科院科技成果轉(zhuǎn)化工作。

    科創(chuàng)板實現(xiàn)很好的發(fā)展 可打高分

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    得益于我國資本市場的發(fā)展,一大批長期積淀和蘊(yùn)藏在科研院校中的科技成果,正在被逐漸發(fā)現(xiàn)、挖掘、轉(zhuǎn)化。中科院,就是一座有待資本賦能的IP寶庫。而從技術(shù)到商業(yè),從實驗室到市場,亦是中科院旗下企業(yè)共同的成長路徑。

    科創(chuàng)板,正是企業(yè)實現(xiàn)成長的場所之一:推出近一年來,已有“中科院籍”企業(yè)在科創(chuàng)板嶄露頭角。同時,亦有多家“中科院籍”企業(yè)計劃登陸科創(chuàng)板。

    “作為旁觀者,我給科創(chuàng)板打的分?jǐn)?shù)會比較高,在90分到95分之間。”吳樂斌對《證券日報》記者表示。

    之所以打出高分,吳樂斌給出的理由是,科創(chuàng)板實現(xiàn)了兩個大的跨越。第一個跨越是實現(xiàn)了注冊制,這是中國資本市場多年來所盼望的目標(biāo);第二個跨越是不再以凈利潤為“硬指標(biāo)”的上市門檻。

    科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點,設(shè)置了多元包容的上市條件,使得市場的“進(jìn)口”暢通。

    “這兩大跨越符合國際慣例,更重要的是貼近科技企業(yè)的發(fā)展規(guī)律和特征。所以,從這兩方面來看,科創(chuàng)板實現(xiàn)了很好的發(fā)展。”吳樂斌說,同時,從已經(jīng)上市的企業(yè)情況來看,體現(xiàn)出了自身的成長性和優(yōu)勢。所以,科創(chuàng)板應(yīng)該可以打很高的分?jǐn)?shù)。

    隨著科創(chuàng)板試點注冊制取得成功,創(chuàng)業(yè)板也將迎來注冊制。

    設(shè)立于2009年的創(chuàng)業(yè)板,聚集了一批優(yōu)秀企業(yè),在落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了重要作用。

    吳樂斌認(rèn)為,科創(chuàng)板以國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主,創(chuàng)業(yè)板以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主,都有高科技含量和高成長性的企業(yè)。雖然兩者分屬于不同的交易場所,但是,兩個不同的市場可以相互借鑒,同時又有一定的競爭和互補(bǔ),共同推動企業(yè)的發(fā)展。同時,科創(chuàng)板實行注冊制已經(jīng)取得了成功,創(chuàng)業(yè)板借鑒科創(chuàng)板的成功經(jīng)驗,完善后再發(fā)展,對企業(yè)和投資者而言,又多了一個選擇。

    不管是科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板,都為支持科技創(chuàng)新、支持科技成果轉(zhuǎn)化,提供了優(yōu)秀的場所。那么,資本市場還可以在哪些方面發(fā)力?吳樂斌給出了兩個答案。

    首先,科學(xué)無國界,科技是全球化的。面對科學(xué)創(chuàng)新、科技革命和產(chǎn)業(yè)變更,一定要堅持走全球化的道路,要用全世界的創(chuàng)新為中國所用,同時,我們的創(chuàng)新也要與全世界共同分享。

    “我始終有種判斷,發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的科技經(jīng)過這么多年的發(fā)展和積累,科技創(chuàng)新已經(jīng)走在全世界前列,但是由于一系列因素的制約,他們的科技創(chuàng)新有外溢現(xiàn)象。中國是發(fā)展中國家,市場在不斷增長,產(chǎn)業(yè)在不斷發(fā)展,但是市場的需求始終處于饑渴狀態(tài)。如何讓‘外溢’和‘饑渴’之間形成對接,這是資本市場需要考慮的問題。”吳樂斌說。

    怎么做?吳樂斌認(rèn)為,可以通過基金的紐帶,實現(xiàn)外溢的供給端和饑渴的需求端的結(jié)合。

    “希望資本市場稍微再做點努力,為技術(shù)全球化提供平臺。就像燒水,已經(jīng)達(dá)到99度了,那么是否能夠再加1度?”吳樂斌說。

    其次,希望能給VC和PE打造一個接盤的平臺。

    “現(xiàn)在VC和PE的數(shù)量在中國達(dá)到了空前的程度,這就會出現(xiàn)河道擁堵的情況,最嚴(yán)重的就是退出嚴(yán)重堵塞?,F(xiàn)在資本市場已經(jīng)進(jìn)行了一系列的改革,但是‘堰塞湖’還是存在。”吳樂斌說。

    鑒于此,他提出,是否能主動打造一個類似于VC和PE的股權(quán)交易平臺的對接平臺。

    吳樂斌舉例稱,例如銀行和保險的資金原本可做長期投資的,但由于監(jiān)管等多方制約,導(dǎo)致長投短用。“如果能夠保證資金可以在基金中短期退出,那么就能激活銀行、保險機(jī)構(gòu)的資金。這就需要建立一套全方位的機(jī)制。”

(編輯 張偉 孫倩)

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