11月23日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【銀河證券】

    軍工：隨著資本市場(chǎng)信心回暖，建議關(guān)注風(fēng)格切換下的投資機(jī)會(huì)，前期超跌、迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)、公司治理優(yōu)異的民參軍個(gè)股有望獲得超額收益。推薦中航沈飛、航天電器、中航機(jī)電、中航光電、鋼研高納、杰賽科技、航天發(fā)展以及火炬電子、楚江新材、瑞特股份。

    交運(yùn)：2018年11月11日主要電商企業(yè)全天共產(chǎn)生快遞物流訂單13.52億件，同比增長(zhǎng)25.12%。我們認(rèn)為：一是網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，支撐快遞行業(yè)持續(xù)快速增長(zhǎng)。二是“雙十一”10周年規(guī)律延續(xù)，主要電商系快遞公司“雙十一”當(dāng)日業(yè)務(wù)量紛紛突破1億關(guān)口。三是快遞公司盈利既要注重業(yè)務(wù)量規(guī)模，更要注重培育領(lǐng)先的核心競(jìng)爭(zhēng)力。商務(wù)快遞依托高品質(zhì)服務(wù)商業(yè)模式的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)單件利潤(rùn)率顯著高于電商快遞，為3.7倍，具有較強(qiáng)盈利能力。重點(diǎn)推薦行業(yè)龍頭順豐控股（002352.SZ），建議關(guān)注通達(dá)系中估值相對(duì)較低的標(biāo)的。

    房地產(chǎn)：當(dāng)前政策繼續(xù)收緊的概率不大，板塊估值下行壓力緩解。目前主流地產(chǎn)股估值處于歷史底部區(qū)域，市場(chǎng)悲觀預(yù)期反應(yīng)較充分。房企競(jìng)爭(zhēng)力逐漸回到內(nèi)生增長(zhǎng)性，管理能力的優(yōu)劣將進(jìn)一步凸顯，集中度將繼續(xù)提升。未來(lái)龍頭業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍具備支撐?？紤]到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)后19年動(dòng)態(tài)PE不到6倍，龍頭企業(yè)具備較高投資價(jià)值。我們推薦新城控股、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A。

    【平安證券】

    食品飲料：得益于改革開放的好時(shí)代，食品飲料行業(yè)在人口增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化推動(dòng)及消費(fèi)升級(jí)的拉動(dòng)下取得了巨大的成就，產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)數(shù)十年的演化進(jìn)入新階段，產(chǎn)品從同質(zhì)化模仿走向差異化創(chuàng)新，渠道拓展由粗放式跑馬圈地走向精細(xì)化、扁平化管理，品牌營(yíng)銷走向全方位消費(fèi)者互動(dòng)。往后看，雖經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但高端化&品牌化進(jìn)程正加速，行業(yè)前景長(zhǎng)期向好，龍頭企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，必將長(zhǎng)期受益于消費(fèi)升級(jí)的紅利，在新一輪的競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。

    生物醫(yī)藥：改革開放后中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始騰飛，醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模也有了翻天覆地的增長(zhǎng)，1978年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)收入僅73億元，2016年醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入已經(jīng)達(dá)到2.82萬(wàn)億元，增長(zhǎng)380多倍。2015年我國(guó)藥品銷售額占全球比例達(dá)到10.8%，超過日本成為全球第二大藥品消費(fèi)市場(chǎng)，僅次于美國(guó)；我國(guó)醫(yī)療服務(wù)體系不斷完善，居民主要健康指標(biāo)提升明顯，其中人均預(yù)期壽命由1981年的67.9歲提高到2017年的76.7歲，孕婦死亡率由1990年的88.9/1000萬(wàn)下降到2017年的19.6/10萬(wàn)，嬰兒死亡率從1991年的50.2%;下降到2016年的6.8%;，整體上優(yōu)于中高收入國(guó)家水平；我國(guó)三大醫(yī)保于2007年正式形成，成為醫(yī)藥行業(yè)的主要支付方，醫(yī)?；鸬目焖贁U(kuò)容是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)高增長(zhǎng)的重要原因。

    汽車和汽車零部件：改革開放以來(lái)，我國(guó)汽車工業(yè)經(jīng)歷了飛速發(fā)展，隨著未來(lái)行業(yè)增速換擋，分化加劇，優(yōu)質(zhì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力凸顯。乘用車中期看好日系新周期，推薦廣汽集團(tuán)。長(zhǎng)期看自主崛起，建議關(guān)注吉利汽車。推薦宇通客車（利潤(rùn)率拐點(diǎn)已出現(xiàn)，短期低迷不改長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯）、濰柴動(dòng)力（具備很強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán)，重卡產(chǎn)銷量具備超預(yù)期可能）、威孚高科（受益柴油車排放升級(jí)，非道路國(guó)四升級(jí)帶來(lái)新空間）；零部件看好具備產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán)、客戶來(lái)源豐富且結(jié)構(gòu)高端、未來(lái)具備不斷升級(jí)潛力的細(xì)分龍頭企業(yè)，強(qiáng)烈推薦中鼎股份、星宇股份，推薦福耀玻璃、銀輪股份。

    【渤海證券】

    電力設(shè)備：近日，國(guó)家電網(wǎng)公司電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)布了國(guó)家電網(wǎng)有限公司青海-河南、陜北-武漢±800kV特高壓直流輸電工程第一次設(shè)備招標(biāo)采購(gòu)招標(biāo)公告，涉及換流變壓器、換流閥、調(diào)相機(jī)、調(diào)相機(jī)二次設(shè)備、電抗器、直流控制保護(hù)系統(tǒng)、交流斷路器、隔離開關(guān)和接地開關(guān)、組合電器、交流變壓器、電容器、電阻器、互感器、避雷器、換流站材料類等物資。我們認(rèn)為，隨著相關(guān)特高壓線路建設(shè)工作的逐步推進(jìn)，將有效帶動(dòng)相關(guān)電力設(shè)備的需求，建議投資者關(guān)注特高壓領(lǐng)域相關(guān)優(yōu)秀標(biāo)的，推薦平高電氣（600312）、許繼電氣（000400）和國(guó)電南瑞（600406）。此外，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)，工控行業(yè)下游景氣度有望回升，建議投資者關(guān)注匯川技術(shù)（300124）和麥格米特（002851）。海上風(fēng)電有望進(jìn)入快速發(fā)展期，建議關(guān)注金風(fēng)科技（002202）和東方電纜（603606），維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

    節(jié)能環(huán)保：近5個(gè)交易日內(nèi)，環(huán)保板塊未能延續(xù)上周反彈態(tài)勢(shì)，整體表現(xiàn)不及大盤。當(dāng)前，壓制板塊最主要的因素是民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴的問題。近一段時(shí)間以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)融資利好政策不斷出臺(tái)。10月22日召開的國(guó)常會(huì)決定，針對(duì)當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)融資難，運(yùn)用市場(chǎng)化方式支持民營(yíng)企業(yè)債券融資；央行決定增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1，500億元，以支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的信貸投放；10月31日證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展系列資產(chǎn)管理計(jì)劃全面啟動(dòng)；11月1日，習(xí)近平主持召開民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)提出減輕企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、解決民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴問題；11月9日李克強(qiáng)總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出，要抓緊開展專項(xiàng)清欠行動(dòng)，切實(shí)解決政府部門和國(guó)有大企業(yè)拖欠民營(yíng)企業(yè)賬款問題。11月19日，北京首單民企債券融資支持工具落地，碧水源成功發(fā)行14億元短融債。伴隨融資利好政策的持續(xù)推出，環(huán)保行業(yè)融資困難的問題有望得到緩解，板塊整體估值也有望迎來(lái)修復(fù)行情。本周給予環(huán)保行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)。股票池推薦：瀚藍(lán)環(huán)境（600323.SH）、偉明環(huán)保（603568.SH）、碧水源（300070.SZ）、國(guó)禎環(huán)保（300388.SZ）和聚光科技（300203.SZ）。