12月6日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【東吳證券】

    醫(yī)藥生物：本輪維生素產(chǎn)能需求端格局變化不大，價(jià)格上升主要由于市場短期貨緊，短期出現(xiàn)上升趨勢，格局較好品種有望保持上升，建議關(guān)注億帆醫(yī)藥等；硫紅受落后產(chǎn)能出清影響格局優(yōu)化，建議關(guān)注科倫藥業(yè)等；激素類價(jià)格維持穩(wěn)定，未來有望受帶量采購拉動(dòng)需求，建議關(guān)注仙琚制藥；肝素價(jià)格居高不下，建議關(guān)注健友股份；纈沙坦事件持續(xù)醞釀，中短期仍將維持市場供應(yīng)緊張問題，建議關(guān)注美諾化等沙坦類原料藥供應(yīng)商。

    【川財(cái)證券】

    農(nóng)林牧漁：昨日農(nóng)林牧漁板塊上漲1.89%，漲幅居前。畜禽養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)突出，生豬養(yǎng)殖個(gè)股表現(xiàn)較好。北方部分地區(qū)禁運(yùn)開始恢復(fù)，全國生豬價(jià)格出現(xiàn)上漲。短期來看，南方各地逐步進(jìn)入肉制品腌制季節(jié)，消費(fèi)需求增加，需求拉動(dòng)下生豬價(jià)格有望上漲，建議關(guān)注生豬價(jià)格較高區(qū)域有產(chǎn)能布局的養(yǎng)殖企業(yè)，中長期來看，整體生豬產(chǎn)能上漲有限，豬周期底部有望加速出現(xiàn)。建議關(guān)注周期底部，具備成長性的龍頭企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的溫氏股份（300498）、牧原股份（002714）。禽鏈方面，短期來看，非洲豬瘟頻發(fā)，雞肉的替代效應(yīng)顯現(xiàn)，四季度價(jià)格有望維持高位，中長期來看，受祖代雞引種量下降的影響，雞苗供給偏緊的情況或?qū)⒀永m(xù)至2019年。

    輕工：昨日輕工板塊下跌1.07%，排名24/28。當(dāng)前行業(yè)基本面還沒有出現(xiàn)明顯改善。造紙板塊：受四季度需求不旺影響，紙漿近期有去庫存壓力，漿價(jià)有下行趨勢，近期可關(guān)注原材料成本下降的中順潔柔。但是長期來看，紙漿供給增速放緩，供給失衡，預(yù)計(jì)漿價(jià)中樞大幅下行的可能性較小。家居板塊：受中美暫停相互加征關(guān)稅影響，擁有出口業(yè)務(wù)的軟體家居板塊有望獲益，顧家家居/喜臨門/夢百合2017年外銷占比為36%/22%/82%，同時(shí)軟體板塊還受益于人民幣貶值和原材料TDI價(jià)格大幅下降。隨著軟體行業(yè)整合提速，競爭格局繼續(xù)向好，建議關(guān)注具備渠道優(yōu)勢、品類齊全的軟體家居企業(yè)顧家家居，及業(yè)績彈性較大的夢百合。

    【銀河證券】

    債券：美債持續(xù)的期限利差壓縮體現(xiàn)的是全球流動(dòng)性收緊的程度加劇，全球資本回流美國增配美長債壓低利率。最近的表現(xiàn)更多的體現(xiàn)出美股下跌，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下滑導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫以及對美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的下修。中美貿(mào)易戰(zhàn)的緩和，美國出口的增加將有助于維持經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力。 美10年期國債利率將大概率處于3%以上的位置，平坦的收益率曲線將會(huì)維持。

    有色：中美貿(mào)易戰(zhàn)的緩和與美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程的延緩將極大的利好于有色金屬價(jià)格與有色金屬板塊的短期反彈，推薦基本金屬銅鋅板塊，推薦江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、洛陽鉬業(yè)、馳宏鋅鍺、西藏珠峰。中期繼續(xù)看好貴金屬板塊，推薦山東黃金、中金黃金、銀泰資源。

    軍工：中美貿(mào)易戰(zhàn)降溫疊加中金所股指期貨新規(guī)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升，軍工行業(yè)將迎估值修復(fù)行情。持續(xù)看好軍工板塊中長期表現(xiàn)，繼續(xù)推薦中直股份（600038.SH）、航天電器（002025.SZ）、中航光電（002179.SZ）、鋼研高納（300034.SZ）、杰賽科技（002544.SZ）和航天發(fā)展（000547.SZ），關(guān)注公司治理較好的火炬電子（603678.SH）、楚江新材（002171.SZ）等民參軍企業(yè)。

    生物股份（600201）：受益于產(chǎn)品稀缺性、下游養(yǎng)殖行情轉(zhuǎn)暖等，看好公司口蹄疫市場苗保持快增長趨勢；公司新品涵蓋畜禽、反芻、寵物全品類，未來增長可 期。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分 別為0.93/1.16/1.42元，給予“推薦”評級。

    海大集團(tuán)（002311）：公司具備優(yōu)秀的產(chǎn)品競爭力，看好飼料業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長態(tài)勢；未來隨著豬價(jià)步入上行通道，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)將迎來業(yè)績釋放。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為0.87/1.11/1.45元，給予“推薦”評級。

    【國海證券】

    新能源汽車：維持新能源汽車指數(shù)（884076）“推薦”評級。行業(yè)處于換擋加速期，頭部企業(yè)價(jià)值凸顯，當(dāng)下個(gè)股重點(diǎn)推薦【當(dāng)升科技】【新宙邦】【比亞迪】、【寧德時(shí)代】，重點(diǎn)關(guān)注天賜材料、星源材質(zhì)、億緯鋰能。中長期建議關(guān)注四條主線：一是格局及產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢相對明顯，具有全球化產(chǎn)品供給且海外產(chǎn)品價(jià)格與盈利水平相對較好的細(xì)分龍頭寧德時(shí)代、比亞迪、當(dāng)升科技；二是除新能源外的業(yè)務(wù)比較堅(jiān)挺的龍頭企業(yè)，方能形成有效的業(yè)績打底具有相對防御性，新能源汽車業(yè)務(wù)將助推估值的防守型標(biāo)的新宙邦、億緯鋰能、欣旺達(dá)。三是受益于電動(dòng)乘用車-動(dòng)力鋰電池-核心原材料趨勢性投資標(biāo)的：星源材質(zhì)、天賜材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰來、新綸科技。四是關(guān)注市值較小的彈性標(biāo)的：星云股份、科恒股份。其他建議重點(diǎn)關(guān)注：先導(dǎo)智能、贏合科技、匯川技術(shù)、宏發(fā)股份、三花智控、道氏技術(shù)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛峰鋰業(yè)等行業(yè)龍頭。

    輕工制造：我們認(rèn)為輕工板塊的2019年應(yīng)該是板塊分化相對顯著的一年，并且不同細(xì)分子行業(yè)所處的發(fā)展階段、行業(yè)競爭格局的分化以及周期景氣度的分化差距也在逐漸拉大。總體而言，我們對于輕工制造行業(yè)2019年的推薦邏輯主要根據(jù)以上三個(gè)方面理出兩條投資主線。其一為把握成本回落的拐點(diǎn)，關(guān)注紙周期回落所帶來的盈利能力邊際改善的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注包裝行業(yè)及生活用紙行業(yè)。其二為布局高成長性的細(xì)分行業(yè)龍頭，重點(diǎn)關(guān)注蓄勢待發(fā)的新型煙草行業(yè)以及競爭格局持續(xù)優(yōu)化、龍頭集中度提升空間仍為可觀、收并購加速推進(jìn)的軟體家具行業(yè)。此外，對于景氣度回落的造紙行業(yè)和定制家具行業(yè)，我們認(rèn)為龍頭當(dāng)前的業(yè)績估值比仍然合理，龍頭的長線布局價(jià)值仍然較高。定制家具行業(yè)應(yīng)關(guān)注由滲透率提升向集中度提升的邏輯切換之時(shí)所帶來的投資機(jī)會(huì)，龍頭歐派家居、索菲亞及尚品宅配的成本優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢以及產(chǎn)能優(yōu)勢均為顯著。造紙行業(yè)，應(yīng)密切關(guān)注未來成品紙需求回升對噸毛利改善的催化，山鷹紙業(yè)、太陽紙業(yè)中長期的成本優(yōu)勢將顯著優(yōu)于行業(yè)，屬于長線布局的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。因此，綜上所述，我們?nèi)跃S持對輕工制造行業(yè)的“推薦”評級。