12月19日券商晨會研報匯編

    【中原證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)：維持行業(yè)“同步大市”投資評級。考慮到融資環(huán)境改善、市場訂單持續(xù)釋放和雄安新區(qū)環(huán)保訂單的事件驅(qū)動影響，預(yù)計板塊估值存在修復(fù)性機會。投資主線：1）短期建議關(guān)注具備事件驅(qū)動效應(yīng)、可能受益于雄安新區(qū)建設(shè)的污水處理、垃圾收轉(zhuǎn)運類領(lǐng)先公司；2）中期建議關(guān)注具備景氣向上的環(huán)境監(jiān)測設(shè)備類龍頭企業(yè)。重點關(guān)注標的：碧水源、博世科、先河環(huán)保、聚光科技。

    銀行：截至18年12月13日，銀行板塊與滬深300指數(shù)PB（LF）分別為0.84與1.31倍，銀行板塊估值相對滬深300指數(shù)合理偏低，維持行業(yè)“同步大市”投資評級。建議從三個方向精選個股。方向一：關(guān)注盈利改善較為明顯的股份行，推薦光大銀行與中信銀行。方向二：關(guān)注盈利穩(wěn)定、資產(chǎn)質(zhì)量較好、撥備水平較高的穩(wěn)健大行，推薦建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行與招商銀行。方向三：關(guān)注業(yè)績突出、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異、成長性較好的城商行，推薦上海銀行與寧波銀行。

    傳媒：此次《通知》的印發(fā)，標志著國家對電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視與認可，認識到地區(qū)間影院建設(shè)發(fā)展不平衡不充分、電影院線制改革亟需深化等問題，希望從產(chǎn)業(yè)鏈下游的院線公司和影院出發(fā)，通過補貼等方式刺激電影院的新建與改擴建，平衡各地區(qū)尤其是中西部縣級城市及以下地區(qū)出現(xiàn)的影院覆蓋不足問題。傳播渠道的增加將中長期利好國產(chǎn)電影內(nèi)容供應(yīng)方。對影院設(shè)備更新、提升觀影舒適度等工作的重視也十分契合目前觀眾愈加關(guān)注觀影體驗的消費趨勢。通過補貼的方式降低影院更新升級設(shè)備成本，能夠在中長期刺激對產(chǎn)業(yè)鏈中新型放映設(shè)備的需求，帶動相關(guān)公司業(yè)績的提升。而對于院線橫向并購重組的支持和鼓勵也將利好龍頭院線公司，此類公司能夠從行業(yè)并購整合中進一步提升市占率。

    【天風(fēng)證券】

    建材：我們認為公司的經(jīng)營前景向好，核心驅(qū)動因素為公司主要業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展趨勢整體向好，其中玻璃纖維業(yè)務(wù)公司具備較好的銷量彈性，同時舊產(chǎn)線的技改擴產(chǎn)也將帶來可觀的成本下降空間；風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)在2019年風(fēng)電裝機前景較好的前景下公司作為行業(yè)龍頭有望受益；鋰電隔膜業(yè)務(wù)方面公司即將結(jié)束凈投入期，生產(chǎn)效率的提升和客戶訂單的拓展助力公司鋰電隔膜業(yè)務(wù)的邊際改善。公司估值整體處于歷史底部區(qū)域，無論是PE估值還是PB估值都處于公司歷史估值區(qū)間的底部區(qū)域。由于公司經(jīng)營情況發(fā)生變化，我們將公司2018年、2019年的收入由120.13、139.35億元調(diào)整為113億、121億，歸母凈利由8.06、10.66億元調(diào)整為8.13、12.08億元，EPS為0.63、0.94元，對應(yīng)PE分別為13.57X、9.13X，出于謹慎考慮，目標市值按照正文分部估值中情形二測算為158.4億，對應(yīng)目標價為12.27元，上調(diào)至“買入”評級。

    家電：放下短期焦慮，讓我們看一看遠方——家電行業(yè)2019年度策略報告。基本面：短期看，內(nèi)銷基本面難言太多亮點；地產(chǎn)周期疊加空調(diào)庫存周期，大家電預(yù)計表現(xiàn)整體較為一般；部分滲透率處于快速提升的小家電或帶來投資機會；出口整體可能受到貿(mào)易戰(zhàn)的影響，但部分出口公司在其他領(lǐng)域可能存在機會；此外，需要關(guān)注部分公司可能因為商譽減值帶來的風(fēng)險。估值：中國A股加入更多國際指數(shù)，帶來估值提升。長遠看，建議布局擁抱數(shù)字化轉(zhuǎn)型的公司，關(guān)注后續(xù)此類公司在研發(fā)、制造、售后等環(huán)節(jié)重構(gòu)帶來的ROE提升。推薦標的：美的集團、三花智控、新寶股份、科沃斯。