2月19日券商晨會研報匯編

    【天風證券】

    鋼鐵：韶鋼松山：粵港澳大灣區(qū)建設即將啟動，韶鋼松山顯著受益。2月12日，香港特區(qū)行政長官林鄭月娥在出席行政會議前例行見記者時表示，香港特區(qū)政府計劃聯(lián)同廣東省及澳門政府，于2月21日在香港舉行有關規(guī)劃綱要的宣講會，共同探討發(fā)展所帶來的機遇。我們認為，這一事件或是預示著粵港澳大灣區(qū)建設進入實質實施階段。粵港澳大灣區(qū)進入建設年地區(qū)鋼鐵需求有望提高。公司地處廣東省韶關市，是“粵港澳大灣區(qū)”內唯一上市鋼鐵企業(yè)。參照公告業(yè)績數(shù)據，將2018-2020年歸母凈利潤由40.56億元、43.27億元、49.90億元下調至32.67億元、35.81億元、40.48億元。但綜合考慮公司生產經營穩(wěn)定運行，未來大灣區(qū)建設帶動區(qū)域鋼材消費，公司作為區(qū)域建材龍頭將在大灣區(qū)建設中受益，未來業(yè)績有望在區(qū)域需求旺盛的情況下獲得支撐，維持“買入”評級。

    電新：國內車用燃料電池系統(tǒng)產業(yè)鏈初步完備，政策持續(xù)扶持力度不減。我們相信，車用燃料電池商業(yè)化元年即將到來。當前燃料電池車基數(shù)低，而商用車運營模式日趨成熟，具備高增長潛力。“中國市場”+“中國制造”，燃料電池成本下降空間超乎想象。在標的的選擇上，1）優(yōu)先關注掌握核心技術并具備量產能力的企業(yè)；2）關注我國目前較為成熟的燃料電池系統(tǒng)環(huán)節(jié)；3）燃料電池基礎設施建設或領先于整車銷售，建議關注制氫環(huán)節(jié)。建議關注標的：雄韜股份（電堆、膜電極、系統(tǒng)）、雪人股份（空壓機，參股Hydrogenics）、富瑞特裝（制氫）、貴研鉑業(yè)（催化劑）、美錦能源（膜電極、整車）、濰柴動力（參股巴拉德）。

    傳媒：在社融數(shù)據和中美談判大背景下，TMT中傳媒板塊beta偏弱，更多推薦主線和個股：1）持續(xù)推薦平臺類、創(chuàng)業(yè)板權重股【東方財富、芒果超媒】，與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相關度較高且流動性較好；2）圍繞一季度業(yè)績預期有不錯增速，有獨立成長彈性的市值偏小的公司，如【平治信息、凱撒文化和寶通科技】及關注體育板塊；3）關注游戲板塊第二波個股分化行情，隨著節(jié)后審批繼續(xù)恢復，除了中概股龍頭【騰訊、網易】，A股【完美世界、游族網絡、三七互娛】有更長期的集中度提升機會；4）監(jiān)管從嚴受益的國企新媒體龍頭【人民網、新華網】；5）【慈文傳媒】代表節(jié)前業(yè)績預告中大幅計提商譽的公司，風險釋放已較為徹底，可根據風險偏好關注。

    計算機：監(jiān)管下發(fā)《關于新設公募基金管理人證券交易模式轉換有關事項的通知》，明確新公募基金采用券商結算模式的試點工作已經正式轉為常規(guī)。券商交易模式下，每年數(shù)十億元的托管市場將重新劃分。雖然，渠道優(yōu)勢使銀行仍將是托管主要參與方，但是銷售能力較強，能夠提供交易、結算、托管、研究等一系列服務的大券商有望蠶食份額。金融IT市場增量有望達到數(shù)億元，恒生或成新政策最大受益方。針對券商交易結算模式，恒生在業(yè)內首家推出機構柜臺系統(tǒng)，競爭力強。再考慮在證券行業(yè)高市占率，有望分食大部分增量市場。同時，券商交易結算模式下，依托券商端優(yōu)勢，公司也有望在基金公司估值系統(tǒng)等市場獲取更大市場份額。維持2019/2020年盈利預測，預計2019/2020年EPS1.16/1.46元。作為金融IT龍頭，看好公司受益相關變化，維持“買入”評級。

    【聯(lián)訊證券】

    鐵路：2018年鐵路客貨運增速均接近10%，鐵路盈利能力增強，預計2019年將繼續(xù)維持良好的增長。鐵總下屬特貨公司在上海聯(lián)合產權交易所順利完成股權轉讓，東風汽車、北京汽車、中車資本、京東物流、普洛斯、中集投資等6家企業(yè)取得特貨公司15%的股權，成交金額23.65億元。鐵路改革持續(xù)推進，資產證券化進程加快，繼續(xù)重點關注三大鐵路公司，重點推薦大秦鐵路。

    【國海證券】

    鋼鐵：節(jié)后社會庫存快速累積超預期、現(xiàn)貨鋼價繼續(xù)反彈，但由于累庫過快、市場尚處需求真空期，期貨價格受挫。1月PPI同比僅為0.1%，已處在通縮邊緣，伴隨企業(yè)盈利下行，基建反彈較難對沖地 產投資走低與制造業(yè)投資緩慢下行趨勢，市場通縮擔憂加劇，鋼鐵為代表的強周期不存在趨勢性機會。但周末1月信貸、M2、社融增速均大超市場預期，市場期待的信用底滯后政策底半年終于到來（尚需觀察），同時中美第七輪貿易談判進展順利，為市場延續(xù)“春季攻勢”帶來友好的外部環(huán)境。近期看好板塊跟隨大盤反彈帶來的局部投資機會，推薦低估值、高分紅個股方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山，需警示 累庫過快、宏觀需求走弱和節(jié)后下游遲遲不開工，現(xiàn)貨再次探底風險。

    電氣設備：當下優(yōu)選有業(yè)績支撐，且未來產品價格相對企穩(wěn)的細分行業(yè)，如正極材料、電解液、電池設備等細分行業(yè)，標的建議關注比亞迪、當升科技、新宙邦、星云股份。值得指出的是，寧德時代與比亞迪是引領行業(yè)發(fā)展的標桿企業(yè)，我們堅定看好其長期配置價值，但短期需衡量政策波動對兩者的影響。目前行業(yè)處于換擋加速期， 頭部企業(yè)價值凸顯，中長期建議關注四條主線：一是格局及產業(yè)優(yōu)勢相對明顯，具有全球化產品供給且海外產品價格與盈利水平相對較好的細分龍頭寧德時代、比亞迪、當升科技；二是除新能源外的業(yè)務比較堅挺的龍頭企業(yè)， 方能形成有效的業(yè)績打底具有相對防御性，新能源汽車業(yè)務將助推估值的防守型標的新宙邦、億緯鋰能、欣旺達。三是受益于電動乘用車-動力鋰電池-核心原材料趨勢性投資標的：星源材質、天賜材料、杉杉股份、恩捷股份、璞泰來、新綸科技。四是關注市值較小的彈性標的：星云股份、科恒股份。其他建議重點關注：先導智能、贏合 科技、匯川技術、宏發(fā)股份、三花智控、道氏技術、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛峰鋰業(yè)等行業(yè)龍頭。