2月27日券商晨會研報匯編

    【天風(fēng)證券】

    機械：2019有望迎來戴維斯雙擊。當(dāng)前時點軌交板塊超額收益非常值得期待：政策+需求的疊加。時間：行情步入第二階段投資落地；空間：板塊調(diào)整充分，上行空間大。受益于2018年底線路密集批復(fù)以及新增車輛需求，2019年度鐵路投資額有望超預(yù)期。鐵路——從客貨運需求角度出發(fā)，19-20年或迎設(shè)備采購高峰。城軌——18年低于預(yù)期，19年在需求及資金面改善局面下有望快速增長。投資建議：軌交黃金組合——首推中國中車，關(guān)注華鐵股份、思維列控、新筑股份、神州高鐵等。

    【平安證券】

    證券：我們認為當(dāng)前券商板塊仍然具備較高的投資價值，政策利好延續(xù)、業(yè)績持續(xù)改善、市場風(fēng)險偏好加強以及增量資金的進入將推動板塊估值的進一步提升，我們維持對證券板塊“強于大市”的判斷，標的方面重點關(guān)注券商絕對龍頭中信證券、經(jīng)紀業(yè)務(wù)財富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的華泰證券、投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯的彈性品種中信建投、低估值且明顯受益股押風(fēng)險緩解的海通證券以及權(quán)益類自營布局較高的東方證券。

    銀行：四季度商業(yè)銀行經(jīng)營數(shù)據(jù)整體來看，主要需要關(guān)注以下幾點：1）利潤增速同環(huán)比回落更多的是不良處置的加大同時逆周期加大撥備計提的影響，因為息差以及規(guī)模來看均沒有低于預(yù)期。2）大行四季度在不良處置和撥備計提上相對更加明顯，不良余額較三季度末下降3.42%、不良率環(huán)比下降6BP；城商行資產(chǎn)質(zhì)量仍然未現(xiàn)拐點，環(huán)比上行12BP至1.79%。目前行業(yè)PB對應(yīng)18年0.88倍，18年年底以來估值有所修復(fù)，我們認為在經(jīng)濟預(yù)期修復(fù)以及外部環(huán)境改善的背景下，同時在資本市場回暖的帶動下，板塊估值會延續(xù)修復(fù)。我們繼續(xù)推薦招商銀行、寧波銀行、常熟銀行、中信銀行、上海銀行、農(nóng)業(yè)銀行。

    【東吳證券】

    電梯：住宅新規(guī)+竣工面積增速回升將拉動電梯需求住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部日前發(fā)布《住宅項目規(guī)范》（征求意見稿），規(guī)定四層及四層以上住宅建筑，或住戶入口層樓面距室外設(shè)計地面的高度超過9m的新建住宅建筑應(yīng)設(shè)電梯。增量空間主要體現(xiàn)在4-6層的多層住宅，舊樓加裝進程有望進一步加速。房地產(chǎn)竣工面積增速拐點向上，將拉動電梯需求增長。在行業(yè)上行預(yù)期下，我們看好行業(yè)龍頭率先受益，推薦1）上海機電，經(jīng)營穩(wěn)健的外資電梯龍頭，在手現(xiàn)金充裕；2）康力電梯，內(nèi)資品牌龍頭，看好經(jīng)營質(zhì)量改善帶來業(yè)績彈性。

    電子：5G手機是今年手機品牌發(fā)布重點，WMC上，華為、小米、OPPO、vivo、三星等紛紛展示了支持5G通信的手機。5G手機變化最大的是射頻部分，高通、海思等芯片紛紛推出支持sub6G甚至毫米波的基帶芯片，為5G手機的探索邁出了第一步。隨著頻段的增加和MIMO天線的使用，射頻前段將迎來量價齊升的成長，尤其是濾波器、開關(guān)等器件。