5月9日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：我們持續(xù)看好通信行業(yè)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)：建議重點(diǎn)關(guān)注：中興通訊、烽火通信、世嘉科技、中國(guó)聯(lián)通。此外，建議關(guān)注邊緣計(jì)算：網(wǎng)宿科技、紫光股份、中科創(chuàng)達(dá)、移為通信、中新賽克。光交換及光器件：新易盛、光迅科技、博創(chuàng)科技、中際旭創(chuàng)等。光網(wǎng)絡(luò)集成：太辰光、瑞斯康達(dá)。無(wú)線產(chǎn)業(yè)鏈：鴻博股份、中石科技、深南電路、生益科技、滬電股份。光纖光纜：亨通光電、中天科技、長(zhǎng)飛光纖、特發(fā)信息，以及中國(guó)鐵塔。

    機(jī)械設(shè)備：工程機(jī)械首推龍頭【三一重工】，推薦【恒立液壓】等，油服推薦【杰瑞股份】、【海油工程】，軌交板塊推薦【中國(guó)中車】等。泛半導(dǎo)體設(shè)備推薦【晶盛機(jī)電】、【精測(cè)電子】、【邁為股份】等；鋰電設(shè)備推薦【先導(dǎo)智能】等。

    傳媒行業(yè)：整體收入增速底部企穩(wěn)。18Q4/19Q1行業(yè)整體收入同比增長(zhǎng)0%/2%，Q1增速環(huán)比有所改善，出版、游戲、影視、報(bào)刊收入增速環(huán)比提升（或降幅收窄）。2018年行業(yè)面臨更嚴(yán)的政策監(jiān)管環(huán)境，疊加人口紅利驅(qū)動(dòng)的行業(yè)性高增長(zhǎng)結(jié)束，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，期末行業(yè)整體確認(rèn)了較多商譽(yù)減值，多重因素影響使得18Q4利潤(rùn)同比波動(dòng)較大。推薦標(biāo)的：三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)、完美世界、凱撒文化、寶通科技，建議關(guān)注：吉比特。其他推薦：中公教育、視源股份、當(dāng)代明誠(chéng)、芒果超媒、平治信息等。

    【中泰證券】

    計(jì)算機(jī)：我們看好流動(dòng)性放松下計(jì)算機(jī)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。目前建議關(guān)注兩條線：一條從下游需求出發(fā)，下游邊際需求向上的細(xì)分領(lǐng)域。另一條，產(chǎn)業(yè)逐步落地且具備長(zhǎng)期增量空間的細(xì)分領(lǐng)域。具體而言，建議關(guān)注以下細(xì)分領(lǐng)域：1、金融IT：推薦東方財(cái)富、同花順、恒生電子、贏時(shí)勝。2、醫(yī)療IT：推薦衛(wèi)寧健康，思創(chuàng)醫(yī)惠。3、智能駕駛：推薦四維圖新、德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)。4、云計(jì)算：推薦石基信息、用友網(wǎng)絡(luò)、廣聯(lián)達(dá)。5、云基礎(chǔ)設(shè)施：浪潮信息、中科曙光、寶信軟件。6、人工智能：科大訊飛。7、信息安全：美亞柏科、中新賽克、深信服等。另外，包括上海鋼聯(lián)、航天信息等。

    食品飲料：啤酒行業(yè)人均銷量變化不大，而消費(fèi)升級(jí)、噸價(jià)提升將是未來(lái)啤酒行業(yè)發(fā)展需求端的核心驅(qū)動(dòng)力，格局優(yōu)的標(biāo)的有望持續(xù)受益。國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)正在進(jìn)入新階段，CR5有望逐步向CR4甚至是CR3變化。若五家變四家甚至變成三家，或者份額拉開(kāi)，無(wú)論是國(guó)際經(jīng)驗(yàn)還是國(guó)內(nèi)區(qū)域市場(chǎng)主導(dǎo)企業(yè)的盈利能力都證明了行業(yè)格局改善后競(jìng)爭(zhēng)趨緩費(fèi)用存在下降的可能，盈利能力存在較大的提升空間。按照現(xiàn)有的格局推演，我們認(rèn)為行業(yè)受益的先后順序分別是華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、嘉士伯（重慶啤酒）等。

    零售：線下零售步入后電商時(shí)代的重構(gòu)階段，線下流量?jī)r(jià)值重塑的背景下，具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、跨區(qū)域高效運(yùn)營(yíng)能力的超市企業(yè)將在行業(yè)加速整合的背景下進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)為千億市值的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。從行業(yè)整體市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，隨著城鎮(zhèn)化不斷推進(jìn)以及人均收入的持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)超市行業(yè)近年穩(wěn)步增長(zhǎng)，目前整體規(guī)模已逾3萬(wàn)億。從18年9家上市超市企業(yè)的整體業(yè)績(jī)來(lái)看，回暖趨勢(shì)明顯，行業(yè)迎來(lái)相對(duì)確定性的新一輪發(fā)展機(jī)遇。繼續(xù)推薦（1）永輝超市：跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)能力卓越、內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整優(yōu)化后綠標(biāo)店+mini店有效聯(lián)動(dòng)，聚焦核心到店業(yè)務(wù)，同時(shí)推廣“店倉(cāng)一體”發(fā)展到家業(yè)務(wù)，有望步入新一輪高增長(zhǎng)周期；（2）家家悅：供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)漸顯，拓展西部區(qū)域，籌備跨省擴(kuò)張，規(guī)模預(yù)計(jì)步入加速擴(kuò)張期；（3）紅旗

    【中投證券】

    基礎(chǔ)材料：年初以來(lái)，在流動(dòng)性邊際寬松和穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，大宗商品板塊估值持續(xù)修復(fù)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策基調(diào)邊際調(diào)整，此前由流動(dòng)性寬松推動(dòng)的行情轉(zhuǎn)為基本面推動(dòng)，自下而上選取優(yōu)質(zhì)個(gè)股更為重要。行業(yè)方面建議關(guān)注受益基建改善確定性較高、供給協(xié)同日益成熟的建材板塊，個(gè)股方面關(guān)注盈利預(yù)期差較大的企業(yè)（例如華新水泥、冀東水泥）和具備財(cái)務(wù)、環(huán)保、管理等護(hù)城河優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)（例如海螺水泥、中國(guó)神華）。

    機(jī)械：積極關(guān)注業(yè)績(jī)高景氣延續(xù)的工程機(jī)械。在基建投資提速的大背景下，2019年工程機(jī)械下游需求有望整體保持穩(wěn)定；行業(yè)龍頭公司由業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)向經(jīng)營(yíng)高質(zhì)量轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)份額、盈利能力和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流有望進(jìn)一步改善。A股推薦三一重工（600031）、恒立液壓（601100）、浙江鼎力（603338）、杰瑞股份（002353）、先導(dǎo)智能（300450）等；港股推薦中聯(lián)重科（01157.HK）、中集安瑞科（03899.HK）、中車時(shí)代電氣（03898.HK）等。

    節(jié)能環(huán)保：把握高成長(zhǎng)大固廢板塊，競(jìng)爭(zhēng)格局加速向國(guó)企龍頭集中。大固廢仍是環(huán)保行業(yè)中成長(zhǎng)確定性最強(qiáng)的領(lǐng)域。我們看好滲透率提升空間充足的垃圾焚燒、現(xiàn)金流好供不應(yīng)求的危廢以及即將進(jìn)入成長(zhǎng)階段的土壤修復(fù)等大固廢領(lǐng)域。考慮當(dāng)前環(huán)保行業(yè)整體仍處于底部區(qū)間，業(yè)績(jī)高增速持續(xù)兌現(xiàn)有望帶動(dòng)大固廢細(xì)分領(lǐng)域估值修復(fù)。

（策劃 張昕）