5月22日券商晨會研報匯編

    【中泰證券】

    電力：短期來看，降低一般工商業(yè)企業(yè)電價基本對火電燃煤標(biāo)桿電價無憂，風(fēng)險解除，此外煤價同比去年回落將繼續(xù)改善火電的盈利水平。從長邏輯來看，我們?nèi)哉J(rèn)為煤炭和火電板塊有望實現(xiàn)利潤的合理分配，在煤價波動不大情況下，利潤將會穩(wěn)定并持續(xù)，并有較好的現(xiàn)金流及高股息率，估值有望重構(gòu)并有較大提升空間（PB-ROE體系）。重點推薦火電龍頭【華電國際】、【華能國際】，區(qū)域供需結(jié)構(gòu)較好的【內(nèi)蒙華電】【皖能電力】，受益于蒙華鐵路【長源電力】【湖北能源】，以及滯漲的【贛能股份】【天富能源】【浙江電力】【京能電力】。

    【東吳證券】

    通信：美國FCC批準(zhǔn)T-Mobile與Sprint合并，推動北美5G部署進(jìn)程，全球運營商競相加速5G建設(shè)。2B業(yè)務(wù)將成為運營商主賽道，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對網(wǎng)絡(luò)建設(shè)產(chǎn)生大量需求。建議關(guān)注：設(shè)備商：中興通訊、烽火通信；運營商：中國聯(lián)通、中國電信、中國鐵塔、中國移動；邊緣計算及應(yīng)用：網(wǎng)宿科技、紫光股份、中科創(chuàng)達(dá)、移為通信、會暢通訊、淳中科技、中新賽克、高新興。

    【平安證券】

    電力：雖然4月單月及前4月累計全社會用電量增速降至近三年最低，但三產(chǎn)及居民生活用電需求穩(wěn)定，增速維持在10%以上，全年總用電量仍有望達(dá)到5%左右的預(yù)測值。主要電源類型中，水電利用小時一枝獨秀；核電在投產(chǎn)大年后電量提升顯著；需要注意的是，清潔能源出力的增長及消納的改善，持續(xù)壓制火電致使其4月發(fā)電量增速出現(xiàn)負(fù)增長。水電板塊推薦水火共濟、攻守兼?zhèn)涞膰峨娏?，以及全球水電龍頭長江電力，建議關(guān)注湖北能源、華能水電；核電板塊強烈推薦A股純核電運營標(biāo)的中國核電，推薦參股多個核電項目的浙能電力、申能股份，建議關(guān)注擬回歸A股、國內(nèi)裝機第一的中廣核電力（H）；火電板塊建議關(guān)注全國龍頭華能國際、國電投旗下上海電力。

    汽車和汽車零部件：我們判斷下半年行業(yè)消費結(jié)束觀望，逐步復(fù)蘇，但洗牌持續(xù)，品牌分化延續(xù)。2019年乘用車看好日系+自主龍頭，長期仍看自主品牌集中度提升，建議擇優(yōu)布局相關(guān)乘用車企，推薦長城汽車（產(chǎn)品細(xì)分+營銷改革）、廣汽集團(tuán)（日系新周期），關(guān)注吉利汽車（技術(shù)平臺升級+中端車份額突破）；客車行業(yè)龍頭份額持續(xù)提高趨勢確定，推薦宇通客車。零部件看好財務(wù)穩(wěn)健、產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)較強、或處于高景氣細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)：強烈推薦星宇股份（車燈產(chǎn)品升級+核心客戶新品周期）、中鼎股份（國內(nèi)非輪胎橡膠件龍頭+單品到總成升級），推薦福耀玻璃（海外份額提升+護(hù)城河深厚）、威孚高科（排放升級受益者+龍頭地位穩(wěn)固+低估值高股息率）。

    【中原證券】

    環(huán)保及公用事業(yè)：維持行業(yè)“同步大市”投資評級。近期中美貿(mào)易不確定性成為影響市場預(yù)期的重要變量，A股市場出現(xiàn)較大幅度的下跌。而環(huán)保上市公司中屬于中小創(chuàng)的居多，跟隨市場跌幅較大?？紤]到19年市場融資環(huán)境的改善，環(huán)保治理需求緊迫性以及微觀層面上市公司業(yè)績的改善預(yù)期，維持板塊“同步大市”投資評級。建議關(guān)注固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈中的環(huán)衛(wèi)服務(wù)和垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域的領(lǐng)先公司。重點關(guān)注盈峰環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境。

    銀行：截至5月16日，銀行板塊與滬深300指數(shù)PB（LF）分別為0.84與1.41倍，銀行板塊估值優(yōu)勢明顯。考慮到行業(yè)穩(wěn)健的基本面與較大的估值優(yōu)勢，維持行業(yè)“同步大市”投資評級，。建議重點關(guān)注基本面穩(wěn)健的工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、寧波銀行，基本面逐步改善的上海銀行、南京銀行、光大銀行、中信銀行。

    文化傳媒：從已經(jīng)公布的傳媒行業(yè)2018年年報以及2019年一季度報告來看，由于外部經(jīng)濟環(huán)境不景氣、互聯(lián)網(wǎng)流量紅利耗盡、商譽減值、影視與游戲行業(yè)監(jiān)管等問題集中爆發(fā)，導(dǎo)致傳媒類上市公司業(yè)績大幅下滑。但在行業(yè)各種利空因素逐步被釋放完畢之后，行業(yè)有望迎來業(yè)績的觸底回升。建議關(guān)注各類2019年第一季度業(yè)績超預(yù)期的公司，同時建議關(guān)注受益于5G建設(shè)的廣電板塊投資機會。個股方面，建議持續(xù)關(guān)注近期游戲產(chǎn)品表現(xiàn)良好的完美世界、三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)、吉比特和中文傳媒，影視行業(yè)關(guān)注光線傳媒，營銷板塊建議關(guān)注短期業(yè)績承壓，但具備中長期布局價值的新媒體廣告龍頭分眾傳媒。

    基礎(chǔ)化工：2019年4月份中信基礎(chǔ)化工行業(yè)指數(shù)下跌2.21%，在29個中信一級行業(yè)中排名第14位。子行業(yè)中，印染化學(xué)品、磷化工、錦綸板塊漲幅居前。主要產(chǎn)品中，4月份化工品漲跌品種數(shù)量均有所下降，總體保持穩(wěn)定。上漲品種中，氯氣、TDI、三氯化磷、氧氣、白炭黑漲幅居前。5月份的投資策略建議關(guān)注需求穩(wěn)定且受益行業(yè)監(jiān)管力度提升的一體化龍頭企業(yè)，推薦染料、農(nóng)藥和滌綸長絲行業(yè)。

（策劃 張昕）