10月8日券商晨會研報匯編

    【國海證券】

    新能源汽車：8月動力電池裝機下滑，系客車裝機量大幅減少所致；寧德時代市占率高達67.4%。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2019年8月我國動力電池裝機量約3.64GWh，同比下降13%，環(huán)比下降22%。巨頭加碼國內(nèi)市場，中上游產(chǎn)業(yè)鏈受益。隨著政策放開，繼三星、松下、LG等外資電池巨頭加碼中國后，奔馳、戴姆勒等海外車企也開始布局中國動力電池市場。多重底部相對確立，中長期迎向上趨勢。需求有望回暖，建議加碼中游行業(yè)龍頭。基于新能源汽車處于中長期拐點，其投資價值凸顯，維持新能源汽車行業(yè)“推薦”評級，建議加大頭行業(yè)部企業(yè)倉位配置。新能源汽車本周推薦組合：【當升科技30%+新宙邦30%+星源材質(zhì)20%+天賜材料20%】；其他建議關注寧德時代、比亞迪、先導智能、恩捷股份、璞泰來、石大勝華、億緯鋰能、欣旺達、星云股份。

    鋼鐵行業(yè)：鋼材價格震蕩上行。上周（9月23日-9月27日）螺紋鋼價格上升，上海地區(qū)上升80元/噸至3760元/噸。上周申萬鋼鐵行業(yè)下降3.03%，弱于滬深300指數(shù)（下降2.11%），鋼材社會庫存下降，鋼材消費逐漸走出淡季，各品種鋼材價格震蕩上行。下游房地產(chǎn)端略有回暖，基建端需求持續(xù)增長，鋼材消費有望持續(xù)走高；供給端，環(huán)保限產(chǎn)從嚴，國慶節(jié)前各地環(huán)保限產(chǎn)政策陸續(xù)落地，預計對鋼鐵生產(chǎn)有一定的抑制作用?？紤]到節(jié)后開工數(shù)增多，鋼價有望迎來季節(jié)性反彈，維持行業(yè)“推薦”評級。上周重點推薦個股及邏輯：鋼材市場臨近需求旺季，市場預期有望向上修復。隨著十一黃金周的到來，需求韌性表現(xiàn)強勁，對庫存的消化能力加強，鋼企產(chǎn)能有望得到釋放，鋼價和股價有望迎來季節(jié)性反彈。可繼續(xù)關注三鋼閩光、方大特鋼、華菱鋼鐵等，另外也可關注特鋼相關品種。

    【川財證券】

    石油化工：十一當周EIA原油庫存增加310萬桶，連續(xù)三周增加，美國石油鉆機減少3座到710座，沙特阿拉伯原油產(chǎn)能已經(jīng)完全恢復到遭受襲擊前的水平，厄瓜多爾將從1月1日起退出OPEC，美元指數(shù)下跌0.27%，布倫特原油價格下跌4.28%，WTI原油價格下跌5.19%，國際油價基本回到沙特被襲擊之前的價格。本周從原油供給上看，沙特原油產(chǎn)量恢復短期利空油價；需求方面，明年將實施的IMO政策導致煉廠檢修和升級的比例上升，原油需求因而暫時下降，導致短期油價被壓制，并且EIA原油庫存連續(xù)三周增加也佐證了供需的不利影響。我們判斷四季度油價處于前低后高趨勢。一是，供給的地緣政治因素并沒有消失、美國頁巖油供給增速仍在減少、沙特阿美上市仍需要OPEC持續(xù)限產(chǎn)；二是需求在四季度進入季節(jié)性高峰、對全球原油需求的持續(xù)下滑的判斷可能存在短期修復、IMO政策實施的臨近有利于需求的短期增長。

    中石油在十一前后發(fā)布三大喜訊，發(fā)現(xiàn)10億噸級慶城大油田、鄂爾多斯天然氣田及新疆塔里木千億方級大氣田，顯著增加了中石油的原油和天然氣儲量，并且有媒體報導國家管網(wǎng)將在10月中旬成立，利空有望出盡。伴隨四季度油價有望階段性提升，關注中石油的底部機會。中石油原油和天然氣儲量的提升給予油服公司長期工作量，關注三季度業(yè)績超預期的油服公司。

    計算機：2019年，Gartner從2000項技術中選出了29項，并由此總結(jié)出了企業(yè)決策者應該納入考慮范圍的五大創(chuàng)新技術趨勢（人工智能滲透到了其他所有趨勢中）。其中值得關注的五大技術趨勢：傳感和移動、人類能力增強、后經(jīng)典計算和通信、數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)、高級人工智能和分析。在今年的Gartner曲線上，自動飛行汽車、L4和L5級別的自動駕駛、生物技術、生物芯片、知識圖譜、邊緣人工智能、人工智能PaaS和5G與去年重合。其中5G在今年進入了期望膨脹期區(qū)間，距離技術成熟還有2-5年時間。

    9月26日的華為新品發(fā)布會上，除了Mate30系列手機外，華為還發(fā)布了一款全新的VR眼鏡產(chǎn)品HUAWEIVRGlass，該產(chǎn)品采用全新的外觀設計，厚度僅為26.6mm（其他厚度為70-80mm），重量僅為166g，約為OculusQuest的30%，配置超短焦光學系統(tǒng)。通過與華為手機連接實現(xiàn)了計算單元和通信單元的“復用”，消費者無需重復承擔計算單元的成本，相比較“VR一體機”而言，更加具有經(jīng)濟性。5G網(wǎng)絡“高帶寬，低延時”的特性，為“云VR”的實現(xiàn)打造了堅實的基礎。

    【新時代證券】

    宏觀：9月中下旬市場調(diào)整主要來自成長快速上漲后的獲利盤風險，可以看成是技術性調(diào)整，而不是趨勢性調(diào)整。目前市場不存在新增趨勢性風險。國內(nèi)經(jīng)濟下行的擔心已經(jīng)把周期股估值壓到了歷史最低，經(jīng)濟層面利空已經(jīng)鈍化；美國股市的波動對A股的影響最差的情況可以類比2018年12月，整體幅度也不會很大；成長股的風險主要是前期漲幅過快，由于基本面趨勢是處在改善的第一年，也不可能出現(xiàn)趨勢性調(diào)整，大概率是震蕩等待業(yè)績。所以，節(jié)后市場可能會很快止跌，我們維持8月中旬以來戰(zhàn)略性看多A股的觀點。

    板塊上，由于慣性的存在，成長可能節(jié)后會有一次不錯的反彈，這次反彈的級別區(qū)別于三季報情況。主觀來看，我們認為，4季度風格可能會逐漸轉(zhuǎn)向主板，關注和經(jīng)濟相關度更大的可選消費、金融甚至周期。歐美股市的波動對A股的影響較小，對板塊層面的影響，可能會影響之前外資持股較多的白馬，不過整體上來看，是次要因素。

    【中銀國際】

    建材：北新建材；成本與渠道優(yōu)勢明顯，現(xiàn)金優(yōu)秀的抗周期龍頭。公司是全球石膏板行業(yè)龍頭，目前已投產(chǎn)石膏板產(chǎn)能超過27億平；美國訴訟和解費低于預期成利好，收購蜀羊進軍防水；公司在石膏板行業(yè)內(nèi)的規(guī)模成本與渠道優(yōu)勢無可替代，未來占有率有望進一步提升。與建材行業(yè)其他龍頭相比，公司在現(xiàn)金流、應收賬款、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)等方面均有明顯優(yōu)勢。是建材行業(yè)為數(shù)不多能保持優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流同時不受地產(chǎn)周期明顯影響的行業(yè)龍頭?？紤]2019H1石膏板增速放緩，但后續(xù)有望穩(wěn)健增長，我們小幅下修2019年預期。維持公司買入評級。