12月27日券商晨會研報匯編

    【財富證券】

    宏觀策略：蹺蹺板行情延續(xù)，周期板塊表現(xiàn)亮眼。截止收盤，上證綜指漲0.85%，中小板指漲0.59%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.52%；行業(yè)板塊方面，房地產(chǎn)、建筑材料、非銀金融漲幅居前，電子、汽車、農(nóng)林牧漁漲幅居后；主題概念方面，光刻膠指數(shù)、打板指數(shù)、氟化工指數(shù)漲幅居前；滬市1124家上漲，336家下跌；深市1522家上漲，603家下跌；兩市共計漲停65家，跌停4家；兩市共計成交金額5036.1億，較前日成交額有所放大；北上資金方面暫停交易。外資暫停交易，市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)。由于圣誕假期北上資金停止交易，海外市場表現(xiàn)平穩(wěn)，股指震蕩上行收陽。券商板塊在尾盤再次大幅拉升，南京證券、中信建投表現(xiàn)亮眼。近期市場波動率有所加大，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)蹺蹺板行情。年底將至，預(yù)計市場將維持窄幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板在850日線附近將持續(xù)震蕩鞏固蓄力，明年1月有望迎來旺春行情。

    汽車行業(yè)：2019年下半年汽車產(chǎn)銷增速觸底回升，行業(yè)正逐步走出底部。雖然汽車市場經(jīng)歷了連續(xù)17個月的單月銷量同比下滑，但自2019年5月后行業(yè)產(chǎn)銷增速下滑幅度正逐步收窄，11月產(chǎn)量增速率先同比轉(zhuǎn)正，行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)暖趨勢逐漸明朗。細分板塊中的乘用車的SUV、商用車已實現(xiàn)單月正增長。2020年是行業(yè)下行企穩(wěn)的一年，板塊年內(nèi)出現(xiàn)單邊行情可能性較小，關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈和周期底部公司業(yè)績彈性。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，建議首先關(guān)注市場認可度更高的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股，其次是國內(nèi)龍頭新能源汽車品牌產(chǎn)業(yè)鏈個股。周期底部彈性標(biāo)的的投資邏輯中，建議關(guān)注同時兼顧底部估值及高市場天花板的細分龍頭個股。2020年投資策略總結(jié)為：（1）積極關(guān)注特斯拉國產(chǎn)化帶來的新增需求，Model3銷量將成為產(chǎn)業(yè)鏈個股的催化劑，建議關(guān)注拓普集團、均勝電子；（2）在資金風(fēng)險偏好提升后，低估或有內(nèi)生增長個股有估值修復(fù)邏輯，建議關(guān)注廣匯汽車、精鍛科技和華域汽車。

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：12月24日，國務(wù)院關(guān)于進一步做好穩(wěn)定就業(yè)工作的意見：加快5G商用發(fā)展步伐，深入推進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展工程，加強人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施投資和產(chǎn)業(yè)布局。同時工信部向4家運營商核發(fā)190、197、196、192號段公眾移動通信網(wǎng)網(wǎng)號。建議關(guān)注運營商、IDC、光模塊、服務(wù)器、路由器、交換機以及光模塊（數(shù)通市場）的投資機會。從投資節(jié)奏來看，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)先行，流量及應(yīng)用在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)之后，彈性更大。未來5G應(yīng)用有望按照流媒體、商業(yè)應(yīng)用、工業(yè)應(yīng)用以及車聯(lián)網(wǎng)四大主線漸次落地，當(dāng)前云游戲以及高清視頻等應(yīng)用板塊萌芽已現(xiàn)，建議進行前瞻性配置。推薦關(guān)注的個股為：1、基站基建：中國聯(lián)通、烽火通信、中際旭創(chuàng)、中石科技、天孚通信、崇達技術(shù)、世嘉科技、俊知集團。2、流量基建：光環(huán)新網(wǎng)。3、應(yīng)用：中新賽克、淳中科技、中科創(chuàng)達、移為通信、二六三、海能達。建議關(guān)注組合：1、基站基建：新易盛、光迅科技。2、流量基建：博創(chuàng)科技、寶信軟件、數(shù)據(jù)港、紫光股份、浪潮信息。3、應(yīng)用：會暢通訊、夢網(wǎng)集團、網(wǎng)宿科技、廣電運通、廣和通、移遠通信。

    固收金工：中國11月外匯儲備30955.91億美元，前值31051.61億美元，環(huán)比下降95.7億美元，上月為環(huán)比增加127.30億美元。中國11月末外匯儲備為22547.82億SDR，前值22511.11億SDR，環(huán)比上升。11月末黃金儲備為6264萬盎司，前值6264萬盎司，環(huán)比不變。匯率波動升值，仍需關(guān)注中美貿(mào)易。從銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)來看，10月銀行代客遠期結(jié)匯簽約1114.46億元人民幣，遠期售匯簽約350.36億元人民幣。截至10月末，遠期累計未到期結(jié)匯4926億元人民幣，未到期售匯4558億元人民幣，未到期凈結(jié)匯368億元人民幣。綜合來看，人民幣匯率波動升值，可能與中美貿(mào)易摩擦有關(guān)，預(yù)計后期波動將受到中美貿(mào)易談判以及是否加征關(guān)稅的影響。

    【國盛證券】

    化工：全球生物素產(chǎn)能集中在圣達生物、新和成、海嘉諾、浙江醫(yī)藥、科興生物、安徽泰格這六家廠商，產(chǎn)能占97%以上市場份額，是典型的寡頭格局。受江蘇環(huán)保檢查持續(xù)趨嚴的影響，停產(chǎn)產(chǎn)能占比約35%。目前生物素行業(yè)庫存較少，供給緊缺，雖然浙江醫(yī)藥、海嘉諾提出復(fù)產(chǎn)申請，但我們認為在目前嚴監(jiān)管的大環(huán)境下實際操作難度很大，我們預(yù)計未來生物素供給依然受限，價格上漲行情將持續(xù)。投資建議：新和成、圣達生物擁有生物素（2%）8000噸和6000噸，生物素每漲10元/Kg可分別增厚業(yè)績0.51億元、0.34億元。

    紡織服裝：全年看好高景氣度的運動鞋服產(chǎn)業(yè)鏈及化妝品行業(yè)。運動產(chǎn)業(yè)鏈推薦打開國際化大門的【安踏體育】、全球最大一體化制造商【申洲國際】、復(fù)蘇中的國民龍頭品牌【李寧】和全國最大運動零售商【滔搏】。化妝品行業(yè)處于快速成長期，核心推薦打通核心保濕因子玻尿酸概念全產(chǎn)業(yè)鏈的【華熙生物】，建議關(guān)注渠道銷售力強并嘗試拓展品牌矩陣的【珀萊雅】，多品牌化妝品集團【上海家化】，渠道銷售力強并發(fā)力線上的【丸美股份】，品牌服飾推薦終端持續(xù)靚麗的【比音勒芬】、【地素時尚】。