2月12日券商晨會研報匯編

    【國海證券】

    電氣設(shè)備：一線廠商由于海外訂單充足，目前維持較高開工率，有較強的物流協(xié)調(diào)能力，二線廠商完全復(fù)工難，現(xiàn)金流狀況變差。節(jié)前硅料、電池片等環(huán)節(jié)由于價格大幅下降，開工率已被動降低，價格長時間維持底部，下降空間有限，由于供應(yīng)環(huán)節(jié)的限制，預(yù)計各環(huán)節(jié)價格存在調(diào)漲的可能性，后期疫情過后，需求集中釋放，預(yù)計價格堅挺還將持續(xù)。重點推薦具備絕對優(yōu)勢的通威股份、ST愛旭、隆基股份，關(guān)注東方日升、晶澳科技、陽光電源、福萊特、福斯特、捷佳偉創(chuàng)等標的。

    化工：暖冬帶來病蟲害，2020年農(nóng)藥需求量有望超預(yù)期。受今年暖冬氣候影響，中國南方出現(xiàn)大面積病蟲害，如草地貪夜蛾和條銹病，而隨著3月份春季到來氣溫升高，病蟲害可能進一步增加，從而帶動農(nóng)藥的整體需求。非常時期保衛(wèi)糧食安全，農(nóng)藥企業(yè)有望享受估值溢價。本次暖冬病蟲害不同于往年，疫情影響了我國大量的人力物力，非常時期一旦病蟲害失控，引發(fā)糧食減產(chǎn)糧價大漲，對我國的經(jīng)濟安全和糧食安全是致命的。比如，疫情下的供給不足已經(jīng)帶來通脹預(yù)期，而疫情停工導(dǎo)致企業(yè)普遍需要貸款等資金輸血，如果糧價上漲進一步推升通脹，勢必限制中央的貨幣政策和財政政策，而外匯安全、糧食安全等更是不可小覷。重點推薦：1）行業(yè)龍頭揚農(nóng)化工（600486）；2）全球農(nóng)化第六大巨頭安道麥A（000553）；3）小而美的細分領(lǐng)域龍頭海利爾（603639）、長青股份（002391）、利民股份（002734）、湖南海利（600731）。

    【財富證券】

    宏觀策略：市場窄幅震蕩，白馬藍籌漲幅較好。截止收盤，上證綜指漲0.39%，中小板指漲0.67%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.67%；行業(yè)板塊方面，家用電器、食品飲料、鋼鐵漲幅居前，國防軍工、農(nóng)林牧漁、紡織服裝跌幅居前；主題概念方面，TWS耳機指數(shù)、智能音箱指數(shù)、白酒指數(shù)漲幅居前；滬市623家上漲，850家下跌；深市770家上漲，1379家下跌；兩市共計漲停71家，跌停39家；兩市共計成交金額7860.3億，較前日成交額有所收窄；北上資金方面，滬股通凈流入13.96億，深股通凈流出3.53億，共計凈流入10.43億。市場進入窄幅震蕩區(qū)間，密切關(guān)注逆周期政策走向。我們對于市場近期的大幅度反彈持謹慎態(tài)度，這一輪波動后的反彈主要是由于流動性推升的估值預(yù)期。雖然未來疫情可能還會反復(fù)，市場更有可能維持震蕩格局，但回調(diào)空間幅度有限，因為一季度現(xiàn)金流變化不影響市場中長期估值。我們看好在逆周期政策加強的情況下，順周期、低估值板塊，消費板塊在經(jīng)歷估值修正后將重新迎來機會，前期漲幅較大的TMT和醫(yī)藥板塊應(yīng)當適當謹慎。

    計算機行業(yè)：目前，申萬計算機板塊227家公司共有174家公司披露了2019年業(yè)績預(yù)告。剔除2019年及2020年IPO的公司，板塊內(nèi)203家公司共有159家披露了業(yè)績預(yù)告。這159家公司的業(yè)績預(yù)告總和區(qū)間為13.91億元到94.25億元，同比增速為-55%到202%。取區(qū)間平均值，這159家公司實現(xiàn)歸母凈利潤54.08億元，同比增長73.08%。從整體上來看，板塊預(yù)披露業(yè)績表現(xiàn)較去年同期有明顯改善，但預(yù)告凈利潤變動幅度較大，年報整體結(jié)果可能與均值有較大差異。增速中位數(shù)為22%，較上年同期提高約17個百分點，板塊整體盈利能力有所回暖。5G時代來臨，基于信息化進程持續(xù)推進及新一輪IT技術(shù)和設(shè)備更替，我們認為行業(yè)將在未來三年內(nèi)迎來較好的發(fā)展機會，建議關(guān)注云計算、人工智能等高新技術(shù)的應(yīng)用。維持“同步大市”評級。

    【天風證券】

    建筑：鋼結(jié)構(gòu)體系適用性在這次疫情中得到體現(xiàn)，預(yù)計后續(xù)會有更多裝配式醫(yī)院。2019年鋼結(jié)構(gòu)利潤、訂單快速增長，預(yù)計2020年仍能維持。行業(yè)內(nèi)部不同的模式都得到了較好的發(fā)展，行業(yè)集中度也在提升。鋼結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢在這次疫情防范中得以體現(xiàn)，并且政策上也持續(xù)推動；相關(guān)上市公司去年利潤、訂單快速增長，預(yù)計2020年仍能維持較快增長；目前從精工、鴻路2019年估值來看普遍在13、14倍左右，2020年10-12倍，估值上處于相對低位。因此，無論從近期風口還是基本面成長性上看都較有吸引力，維持鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的“強于大市”評級，維持精工鋼構(gòu)和鴻路鋼構(gòu)的“買入”評級，建議關(guān)注東南網(wǎng)架、杭蕭鋼構(gòu)。

    銀行：預(yù)計疫情僅短期影響經(jīng)濟，不改中期經(jīng)濟企穩(wěn)趨勢。SARS疫情對上市銀行業(yè)績影響不大。新型冠狀病毒肺炎疫情演繹之下，預(yù)計短期經(jīng)濟受影響，但不改中長期趨勢。疫情現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，銀行股反彈可期。當前銀行（中信）估值僅0.79倍PB（lf），處于歷史最底部，價值凸顯。我們認為疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，銀行股或反彈，建議高度重視。個股方面，主推基本面好，近期回調(diào)大的光大、常熟、張家港行、南京銀行等，關(guān)注工行、招行、北京銀行等。