7月22日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【天風(fēng)證券】

    宏觀：7月第3周，權(quán)益市場戰(zhàn)況慘烈，Wind全A下跌4.51%，全周成交額依舊保持在7.4萬億以上，價(jià)量分歧拉大，多空廝殺激烈。其中7月16 日當(dāng)天下跌了4.5%，前期抱團(tuán)的食品、醫(yī)藥、科技、券商等板塊領(lǐng)跌。股債依舊維持較強(qiáng)的蹺蹺板效應(yīng)，債券市場迎來喘息，中債國債指數(shù)錄得 四連陽，信用債的表現(xiàn)相對滯后，但也逐漸開始反彈。1.權(quán)益——房地產(chǎn) 施工反彈和流動(dòng)性溢價(jià)回升繼續(xù)支撐風(fēng)格再平衡，短期分歧加大但情緒仍然較高，回調(diào)兌現(xiàn)后震蕩。2.債券——過度悲觀的緊縮預(yù)期有所修正，短期震蕩或反彈。3.商品——金融屬性大于工業(yè)屬性，黑色維持多頭趨勢，供需受降水影響，短期震蕩或回調(diào)。4.匯率——跟隨權(quán)益市場波動(dòng)。

    電子：1.鉭電容：性能優(yōu)良的電子元器件，技術(shù)不斷發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈完善，軍民應(yīng)用前景廣泛。2.軍用市場：政策利好+軍費(fèi)支出增加，軍工行業(yè)景氣度可實(shí)現(xiàn)長期跨越，軍工元器件未來景氣度持續(xù)，鉭電容行業(yè)受益。3.民用市場：百億級(jí)市場，缺貨漲價(jià)+加速進(jìn)口替代。需求端：新基建推動(dòng)，民用鉭電容工業(yè)需求旺盛，供給端：Q2歐美疫情蔓延，主流廠商產(chǎn)能受限。 我們看好軍品需求持續(xù)景氣+民品缺貨漲價(jià)+加速進(jìn)口替代背景下國內(nèi)鉭 電容行業(yè)的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，建議關(guān)注宏達(dá)電子和振華科技：（1）宏達(dá)電子：電 子元件百強(qiáng)企業(yè)，軍品民品雙輪驅(qū)動(dòng)，公司維持65%以上高毛利率，產(chǎn)品以鉭電容器為核心，業(yè)務(wù)逐漸拓展至其他電子元器件；（2）振華科技：軍品元器件核心供應(yīng)商，鉭電容國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，公司近年主動(dòng)調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，盈利能力不斷提升。風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)廠商技術(shù)提升不及預(yù)期、軍用產(chǎn)品需求釋放不足、民用領(lǐng)域需求釋放不足、公司募投項(xiàng)目投產(chǎn)情況不及預(yù)期。

    【東吳證券】

    電子行業(yè)：全球光學(xué)攝像頭市場不斷增長，手機(jī)應(yīng)用成最大助力。受益光學(xué)行業(yè)景 氣度全面提升，根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022年全球攝像頭市場規(guī)模將超過450億美元，2016-2022年CAGR為12.2%。手機(jī)攝像頭市場占比超80%，為全球攝像頭市場核心增長動(dòng)力，根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2018-2024年，手機(jī)攝像頭行業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)將從271億美元增長到457億美元，CAGR為7.75%，2021年出貨量將達(dá)到75億顆。投資建議：我們看好手機(jī)攝像頭技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)以及多下游領(lǐng)域增長帶來 的光學(xué)行業(yè)景氣度全面提升，建議關(guān)注：韋爾股份（CIS）、水晶光電（濾光片）、五方光電（濾光片）、聯(lián)創(chuàng)電子（鏡頭）、歐菲光（模組/鏡頭）、匯頂科技（光學(xué)屏下指紋）、歌爾股份（AR/VR）、晶方科技（CIS封測）。

    醫(yī)藥生物：上周生物醫(yī)藥指數(shù)下跌1.65%，板塊表現(xiàn)優(yōu)于滬深300的4.39%的跌幅，維持強(qiáng)趨勢 本周、年初至今生物醫(yī)藥指數(shù)漲幅分別為-1.65%、49%，分別優(yōu)于滬深 300的2.7%、38%；本周疫苗、化藥制劑、中藥調(diào)整較小，醫(yī)療器械、商業(yè)及服務(wù)調(diào)整幅度較大；漲幅前三金達(dá)威（+26%）、冠昊生物（+23%）、 健康元（+11%），跌幅前三佰仁醫(yī)療（-25%）、賽升藥業(yè)（-24%）、寶萊 特（-22%）。2020年初國內(nèi)外新冠肺炎疫情爆發(fā)，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，尤其是全球經(jīng)濟(jì)一體化形成一定沖擊，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的確定性成為國內(nèi)外資金追捧對象；但由于醫(yī)藥板塊位置高、估值貴、醫(yī)療基金收益率高，其板塊短期有所回調(diào)為正常，不改變其趨勢。網(wǎng)傳生物類似物、中藥等帶量采購，具有前瞻性、但短期內(nèi)沒有明確結(jié) 論；醫(yī)藥投資策略：百花齊放，疫苗、器械爭鳴，無論標(biāo)的市值大小， 業(yè)績驅(qū)動(dòng)股價(jià)。重點(diǎn)推薦4大子產(chǎn)業(yè)：醫(yī)療器械、疫苗、創(chuàng)新藥、原料藥等。1）醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、安圖生物、新產(chǎn)業(yè)、凱利泰、威高股份、三鑫醫(yī)療等；2）疫苗：康泰生物、智飛生物等；3）創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、 復(fù)星醫(yī)藥、億帆醫(yī)藥等；4）BioTech：信達(dá)生物、君實(shí)生物等；5）原料 藥：華海藥業(yè)、仙琚制藥、美諾華等。

    【財(cái)信證券】

    原油：據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)報(bào)道，北京時(shí)間7月21日，WTI原油突破42美元/桶，為3月6日以來首次，日內(nèi)漲2.85%；布倫特原油日內(nèi)漲3%，報(bào)44.56美元/桶，刷新3月以來新高。油價(jià)此番上漲主要還是受到隔夜疫苗頻傳好消息的影響。牛津大學(xué)研究人員表示，牛津大學(xué)開發(fā)的疫苗展現(xiàn)出良好的抗體與T細(xì)胞反應(yīng)。中國工程院院陳薇領(lǐng)銜的團(tuán)隊(duì)研發(fā)的疫 苗可以誘發(fā)免疫反應(yīng)，《柳葉刀》表示其是安全的。此外，美國周一參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖米奇.麥康奈爾和財(cái)政部長姆努欽等人討論財(cái)政救助方案，這是共和黨人與民主黨人談判的起點(diǎn)，推升了市場對新一輪財(cái)政刺激的預(yù)期。市場看好未來原油需求，油價(jià)因此走高，利好石油煉化行業(yè)景氣回升。相關(guān)標(biāo)的：上海石化、恒逸石化。

    交通運(yùn)輸：交通運(yùn)輸部發(fā)布《關(guān)于穩(wěn)妥有序恢復(fù)省際旅游客運(yùn)切實(shí)做好旅游客運(yùn)常態(tài)化疫情防控有關(guān)工作的通知》，要求各省級(jí)交通運(yùn)輸主管部門要加強(qiáng)與文化和旅游部門溝通對接，密切跟進(jìn)本地跨?。▍^(qū)、市）團(tuán)隊(duì)旅游業(yè)務(wù)恢復(fù)運(yùn)營安排，在做好疫情防控工作的前提下，可與跨?。▍^(qū)、市）團(tuán)隊(duì)旅游業(yè)務(wù)同步恢復(fù)，國內(nèi)游輪運(yùn)輸要在充分、科學(xué)、綜合評(píng) 估分析的基礎(chǔ)上，嚴(yán)格按照《國內(nèi)游輪常態(tài)化疫情防控工作指南》審慎有序復(fù)航。在國內(nèi)疫情有效控制、國內(nèi)旅游復(fù)蘇背景下，預(yù)計(jì)國內(nèi)航空需求及游輪需求將逐步釋放，關(guān)注估值低位的國內(nèi)低成本航空龍頭：春秋航空，以及游輪概念股：渤海輪渡。