銀行理財(cái)子公司A股配置加速 千億增量子彈蓄勢待發(fā)

    多家投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)負(fù)責(zé)人在采訪中，對第一財(cái)經(jīng)稱：“在周一經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)釋放之后，股票市場在后面幾個(gè)交易日里的表現(xiàn)非常不錯(cuò)，充分說明我國資本市場具有較強(qiáng)的自我修復(fù)能力。這恰恰也證明了，正常開市的決定經(jīng)得起檢驗(yàn)。復(fù)盤這幾日的走勢，即首日大跌、隨后連漲三天，可以說我國股票市場經(jīng)受住了這場‘大考’”。

    有投資資深人士認(rèn)為，除去“漲”或者“跌”之外，他們更看重市場參與者的心態(tài)，應(yīng)該來說，是更加理性、更加成熟了。“機(jī)構(gòu)投資者心態(tài)平穩(wěn)，基本上沒有出現(xiàn)追漲殺跌行為，甚至還有不少基金公司購買自家基金振奮市場，成為帶動(dòng)市場企穩(wěn)的中堅(jiān)力量。此外，即使在疫情影響下，我國資本市場也受到國際投資者的青睞，開市兩日北向資金凈流入近280億元。”上述多位人士認(rèn)為，這些都是比較好的現(xiàn)象。

    理財(cái)子“抄底”成功

    疫情沖擊下，銀行理財(cái)子公司、險(xiǎn)資等“低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金”的逆勢流入成為A股“絕地反彈”的重要推動(dòng)力。

    近日來，多家銀行理財(cái)子公司開足馬力，在股票市場陷入恐慌情緒時(shí)堅(jiān)決買入，充分把握住了交易性機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)“抄底”。近三日來，大盤上漲4.31%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲幅更是超12%。

    事實(shí)上，第一財(cái)經(jīng)了解到，理財(cái)子公司開業(yè)后，理財(cái)子公司投資股票的諸多限制已放開，加大權(quán)益資產(chǎn)配置是其長期方向，此次疫情沖擊導(dǎo)致的“黃金坑”，則加速了這一進(jìn)程。

    “對理財(cái)子公司而言，因?yàn)榻o了一些和原來銀行資管相對差異化的政策，除了債券，理財(cái)子公司投資的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)也包括了股票，理財(cái)子公司增加二級(jí)市場配置大方向是一致的，在疫情事件的沖擊下，也引發(fā)了理財(cái)子公司加速配置。”2月6日下午，一位理財(cái)子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)。

    此前交銀理財(cái)也表示，“我們正在積極采取措施，助力穩(wěn)定市場。這兩天我們一直在加倉權(quán)益類資產(chǎn)，未來權(quán)益類資產(chǎn)的比重還可能提高。”

    在銀行理財(cái)子公司等資金助力下，A股恐慌性下跌僅一日，隨后的3個(gè)交易日出現(xiàn)大幅反彈。

    2月6日，滬深兩市再度迎來普漲行情，尤其是創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)“報(bào)復(fù)性反彈”。截至收盤，滬指上漲1.72%，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.74%，指數(shù)點(diǎn)位刷出近3年內(nèi)新高。連續(xù)三日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)漲幅超12%，累計(jì)上漲216點(diǎn)。

    這也意味著，理財(cái)子公司、險(xiǎn)資等“逆行者”“抄底”成功。

    事實(shí)上，第一財(cái)經(jīng)也了解到，對理財(cái)子公司而言開業(yè)后，理財(cái)子公司投資股票的諸多限制已放開，加大權(quán)益資產(chǎn)配置是其長期方向。

    “為應(yīng)對理財(cái)收入的下滑，理財(cái)子公司通過發(fā)行高費(fèi)率且超額收益更高的權(quán)益類與混合類產(chǎn)品是一種較為不錯(cuò)的選擇。”天風(fēng)證券分析師也認(rèn)為。

    國金證券統(tǒng)計(jì)顯示，銀行理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，83.63%的產(chǎn)品投資范圍包含債券，20.18%的產(chǎn)品投資范圍包含基金，僅7.02%的產(chǎn)品投資范圍包含股票。

    “銀行理財(cái)子公司為A股帶來的增量資金主要來自于兩方面：一是銀行理財(cái)資金規(guī)模增長帶來的增量資金，二是理財(cái)子公司提高A股投資比例帶來的增量資金。2020年，銀行理財(cái)為A股帶來的增量資金規(guī)模預(yù)計(jì)為1450億。”國金證券研究表示。

    與其他資管機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢互補(bǔ)

    相比銀行資管的公募產(chǎn)品只能通過投資公募證券投資基金等方式間接地參與股票市場，理財(cái)子公司可直接參與股市。《理財(cái)子公司管理辦法》明確指出理財(cái)子公司的公募理財(cái)產(chǎn)品可直接投資于上市股票，并規(guī)定持單一股票不超過其流通股的15%。

    第一財(cái)經(jīng)了解到，過去銀行資管部門因風(fēng)險(xiǎn)偏好低，無法直投股票，人數(shù)較少，市場化程度低等原因，基本沒有完備的權(quán)益投研體系。

    天風(fēng)證券也認(rèn)為，以前銀行資管部只是單純將資金委托給投資管理人管理，其他訴求較少。理財(cái)子公司成立后，它通過委外業(yè)務(wù)，不僅要獲得預(yù)期的投資收益，還期望能培養(yǎng)提升自己的投資團(tuán)隊(duì)能力，因此理財(cái)子公司十分注重委外管理機(jī)構(gòu)的研究能力。

    公募理財(cái)子公司在投資權(quán)益資產(chǎn)時(shí)，可采用直接或者間接的方式，其中權(quán)益類產(chǎn)品是公募基金和銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品的合作重點(diǎn)。

    “理財(cái)子公司是一種新生態(tài)，和所有資管機(jī)構(gòu)是優(yōu)勢互補(bǔ)的。一些資管機(jī)構(gòu)在專長領(lǐng)域很突出，比如私募證券的權(quán)益能力，這些能力是銀行理財(cái)子公司在短期內(nèi)達(dá)不到的。而且有的頭部號(hào)召力很強(qiáng)，具有很強(qiáng)的品牌效應(yīng)。”某理財(cái)子公司人士則表示。

    第一財(cái)經(jīng)了解到，理財(cái)子公司為加大對指數(shù)類產(chǎn)品的布局，公募與理財(cái)子合力開發(fā)定制指數(shù)也是兩方合作的可選方式之一。

    “理財(cái)子公司的要求還是很高的，不會(huì)因?yàn)槭倾y行系基金就放松對我們的考核。”某銀行系公募基金人士也告訴第一財(cái)經(jīng)。

    另外，相對于銀行理財(cái)，理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品可聘請私募基金作為投資顧問，即以MOM或者類MOM的形式來進(jìn)行管理產(chǎn)品。

    “理財(cái)子公司進(jìn)入到私募行業(yè)，符合政策導(dǎo)向也符合監(jiān)管要求，也符合市場需求。特別是私募證券基金是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，管理很規(guī)范，信任感和透明度很好，流動(dòng)性也很好。”上述理財(cái)子公司人士也稱。

    國金證券也表示，從資金性質(zhì)與資產(chǎn)配置來看，銀行理財(cái)資金主要來源于一般個(gè)人客戶，總體風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，投資以穩(wěn)健為主，追求低波動(dòng)，銀行理財(cái)資金在A股的投資風(fēng)格與保險(xiǎn)資金相近。

    2019年第三季度保險(xiǎn)資金持倉情況顯示，前十大重倉股主要集中在工商銀行、貴州茅臺(tái)、農(nóng)業(yè)銀行、中國石油、中國平安等大盤藍(lán)籌股和績優(yōu)白馬股。因此分析人士稱，未來銀行理財(cái)子公司帶來的增量資金將提高對大盤藍(lán)籌股和績優(yōu)白馬股的配置需求。