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銀行理財子公司A股配置加速 千億增量子彈蓄勢待發(fā)

2020-02-07 06:25  來源:第一財經(jīng)日報

    多家投資機構(gòu)的相關(guān)負責(zé)人在采訪中,對第一財經(jīng)稱:“在周一經(jīng)歷風(fēng)險釋放之后,股票市場在后面幾個交易日里的表現(xiàn)非常不錯,充分說明我國資本市場具有較強的自我修復(fù)能力。這恰恰也證明了,正常開市的決定經(jīng)得起檢驗。復(fù)盤這幾日的走勢,即首日大跌、隨后連漲三天,可以說我國股票市場經(jīng)受住了這場‘大考’”。

    有投資資深人士認為,除去“漲”或者“跌”之外,他們更看重市場參與者的心態(tài),應(yīng)該來說,是更加理性、更加成熟了。“機構(gòu)投資者心態(tài)平穩(wěn),基本上沒有出現(xiàn)追漲殺跌行為,甚至還有不少基金公司購買自家基金振奮市場,成為帶動市場企穩(wěn)的中堅力量。此外,即使在疫情影響下,我國資本市場也受到國際投資者的青睞,開市兩日北向資金凈流入近280億元。”上述多位人士認為,這些都是比較好的現(xiàn)象。

    理財子“抄底”成功

    疫情沖擊下,銀行理財子公司、險資等“低風(fēng)險偏好資金”的逆勢流入成為A股“絕地反彈”的重要推動力。

    近日來,多家銀行理財子公司開足馬力,在股票市場陷入恐慌情緒時堅決買入,充分把握住了交易性機會,實現(xiàn)“抄底”。近三日來,大盤上漲4.31%,創(chuàng)業(yè)板指累計漲幅更是超12%。

    事實上,第一財經(jīng)了解到,理財子公司開業(yè)后,理財子公司投資股票的諸多限制已放開,加大權(quán)益資產(chǎn)配置是其長期方向,此次疫情沖擊導(dǎo)致的“黃金坑”,則加速了這一進程。

    “對理財子公司而言,因為給了一些和原來銀行資管相對差異化的政策,除了債券,理財子公司投資的標準化資產(chǎn)也包括了股票,理財子公司增加二級市場配置大方向是一致的,在疫情事件的沖擊下,也引發(fā)了理財子公司加速配置。”2月6日下午,一位理財子公司相關(guān)負責(zé)人告訴第一財經(jīng)。

    此前交銀理財也表示,“我們正在積極采取措施,助力穩(wěn)定市場。這兩天我們一直在加倉權(quán)益類資產(chǎn),未來權(quán)益類資產(chǎn)的比重還可能提高。”

    在銀行理財子公司等資金助力下,A股恐慌性下跌僅一日,隨后的3個交易日出現(xiàn)大幅反彈。

    2月6日,滬深兩市再度迎來普漲行情,尤其是創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)“報復(fù)性反彈”。截至收盤,滬指上漲1.72%,創(chuàng)業(yè)板指大漲3.74%,指數(shù)點位刷出近3年內(nèi)新高。連續(xù)三日,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計漲幅超12%,累計上漲216點。

    這也意味著,理財子公司、險資等“逆行者”“抄底”成功。

    事實上,第一財經(jīng)也了解到,對理財子公司而言開業(yè)后,理財子公司投資股票的諸多限制已放開,加大權(quán)益資產(chǎn)配置是其長期方向。

    “為應(yīng)對理財收入的下滑,理財子公司通過發(fā)行高費率且超額收益更高的權(quán)益類與混合類產(chǎn)品是一種較為不錯的選擇。”天風(fēng)證券分析師也認為。

    國金證券統(tǒng)計顯示,銀行理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品中,83.63%的產(chǎn)品投資范圍包含債券,20.18%的產(chǎn)品投資范圍包含基金,僅7.02%的產(chǎn)品投資范圍包含股票。

    “銀行理財子公司為A股帶來的增量資金主要來自于兩方面:一是銀行理財資金規(guī)模增長帶來的增量資金,二是理財子公司提高A股投資比例帶來的增量資金。2020年,銀行理財為A股帶來的增量資金規(guī)模預(yù)計為1450億。”國金證券研究表示。

    與其他資管機構(gòu)的優(yōu)勢互補

    相比銀行資管的公募產(chǎn)品只能通過投資公募證券投資基金等方式間接地參與股票市場,理財子公司可直接參與股市?!独碡斪庸竟芾磙k法》明確指出理財子公司的公募理財產(chǎn)品可直接投資于上市股票,并規(guī)定持單一股票不超過其流通股的15%。

    第一財經(jīng)了解到,過去銀行資管部門因風(fēng)險偏好低,無法直投股票,人數(shù)較少,市場化程度低等原因,基本沒有完備的權(quán)益投研體系。

    天風(fēng)證券也認為,以前銀行資管部只是單純將資金委托給投資管理人管理,其他訴求較少。理財子公司成立后,它通過委外業(yè)務(wù),不僅要獲得預(yù)期的投資收益,還期望能培養(yǎng)提升自己的投資團隊能力,因此理財子公司十分注重委外管理機構(gòu)的研究能力。

    公募理財子公司在投資權(quán)益資產(chǎn)時,可采用直接或者間接的方式,其中權(quán)益類產(chǎn)品是公募基金和銀行理財子公司產(chǎn)品的合作重點。

    “理財子公司是一種新生態(tài),和所有資管機構(gòu)是優(yōu)勢互補的。一些資管機構(gòu)在專長領(lǐng)域很突出,比如私募證券的權(quán)益能力,這些能力是銀行理財子公司在短期內(nèi)達不到的。而且有的頭部號召力很強,具有很強的品牌效應(yīng)。”某理財子公司人士則表示。

    第一財經(jīng)了解到,理財子公司為加大對指數(shù)類產(chǎn)品的布局,公募與理財子合力開發(fā)定制指數(shù)也是兩方合作的可選方式之一。

    “理財子公司的要求還是很高的,不會因為是銀行系基金就放松對我們的考核。”某銀行系公募基金人士也告訴第一財經(jīng)。

    另外,相對于銀行理財,理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品可聘請私募基金作為投資顧問,即以MOM或者類MOM的形式來進行管理產(chǎn)品。

    “理財子公司進入到私募行業(yè),符合政策導(dǎo)向也符合監(jiān)管要求,也符合市場需求。特別是私募證券基金是標準化產(chǎn)品,管理很規(guī)范,信任感和透明度很好,流動性也很好。”上述理財子公司人士也稱。

    國金證券也表示,從資金性質(zhì)與資產(chǎn)配置來看,銀行理財資金主要來源于一般個人客戶,總體風(fēng)險偏好較低,投資以穩(wěn)健為主,追求低波動,銀行理財資金在A股的投資風(fēng)格與保險資金相近。

    2019年第三季度保險資金持倉情況顯示,前十大重倉股主要集中在工商銀行、貴州茅臺、農(nóng)業(yè)銀行、中國石油、中國平安等大盤藍籌股和績優(yōu)白馬股。因此分析人士稱,未來銀行理財子公司帶來的增量資金將提高對大盤藍籌股和績優(yōu)白馬股的配置需求。

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