理財子公司首份成績單：三大維度“秀肌肉”

    隨著2019年年報的陸續(xù)披露，于去年正式啟動的銀行理財子公司隨之交出“成績單”。在已公布業(yè)績的理財子公司中，工銀理財以3.3億元的凈利潤領(lǐng)跑，緊隨其后的是農(nóng)銀理財，凈利潤為2.96億元，還有4家凈利潤在1億元以下。

    三維度看經(jīng)營數(shù)據(jù)

    2019年可稱之為理財子公司元年。在這一年里，超30家銀行宣布設(shè)立理財子公司，其中11家理財子公司已獲批成立，包括中銀理財、建信理財、農(nóng)銀理財、交銀理財、工銀理財、招銀理財、光大理財、中郵理財、興銀理財、杭銀理財、寧銀理財。

    截至目前，伴隨年報出爐，除興業(yè)銀行和杭州銀行兩家還未發(fā)布年報外，9家銀行理財子公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)也浮出水面，主要包括理財規(guī)模、凈利潤、理財產(chǎn)品數(shù)量三個維度。

    理財規(guī)模方面，目前僅有交銀理財、建信理財和中銀理財3家理財子公司披露數(shù)據(jù)，其中排名第一的是交銀理財，截至2019年末期理財規(guī)模達(dá)1102.05億元，這也是唯一一家規(guī)模超千億的銀行理財子公司，建信理財和中銀理財?shù)睦碡斠?guī)模分別為838.26億元和744.92億元。

    凈利潤方面，在披露數(shù)據(jù)的6家理財子公司中，2家銀行理財子公司凈利破億元，另外4家均在1億元以下。其中，工銀理財以3.3億元的凈利潤位居榜首，緊隨其后的是農(nóng)銀理財，凈利潤為2.96億元。建信理財和交銀理財凈利潤保持在千萬元，9月成立的光大理財凈利潤為370萬元，去年12月末成立的寧銀理財凈利潤為38.4萬元。

    凈利潤出現(xiàn)馬太效應(yīng)，一方面是因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模和理財規(guī)模有差異，另一方面則是各大銀行理財子公司正式開業(yè)時間不同，較晚成立的銀行理財子公司盈利能力尚未顯現(xiàn)。

    理財產(chǎn)品數(shù)量上，據(jù)統(tǒng)計(jì)，11家已成立的銀行理財子公司中，有工銀理財、農(nóng)銀理財、交銀理財、建信理財、招銀理財和中銀理財6家去年已銷售產(chǎn)品，銷售數(shù)量總計(jì)為402只。其中，工銀理財銷售產(chǎn)品數(shù)量最多，為306只，中銀理財43只、建信理財32只、交銀理財13只、農(nóng)銀理財7只、招銀理財1只。

    推進(jìn)腳步并未放緩

    面對新冠疫情，銀行理財子公司推進(jìn)的腳步并沒有放緩。

    2020年以來，已有青銀理財（青島銀行旗下）、渝農(nóng)商理財（重慶農(nóng)商行旗下）先后獲準(zhǔn)籌建。

    4月24日晚間，徽商銀行公告稱，旗下徽銀理財獲得銀保監(jiān)會批準(zhǔn)開業(yè)。徽銀理財是中部地區(qū)首家開業(yè)的理財子公司，也是繼杭銀理財、寧銀理財之后第三家獲準(zhǔn)開業(yè)的城商行理財子公司。

    也就是說，截至目前，已有12家銀行理財子公司獲準(zhǔn)開業(yè)。另外，還有6家銀行理財子公司獲準(zhǔn)籌建。

    光大證券銀行業(yè)分析師王一峰預(yù)計(jì)，到2020年底獲批開業(yè)（含正式開業(yè)）的理財子公司總數(shù)或接近30家，未來新開業(yè)理財子公司將主要以股份行和頭部城商行為主。

    華泰證券認(rèn)為，銀行加速設(shè)立、運(yùn)營理財子公司，有望推動直接股權(quán)融資比重的提升；從銀行業(yè)層面看，理財子公司可能改變銀行業(yè)競爭格局，龍頭銀行或進(jìn)一步擠占中小銀行的市場份額，并享有一定的估值溢價；從資管行業(yè)層面看，或?qū)ΜF(xiàn)有公募基金、券商資管等國內(nèi)主要資管機(jī)構(gòu)形成沖擊，資管行業(yè)格局或?qū)⒅貥?gòu)；從A股層面看，中性假設(shè)條件下，未來10年，理財子公司有望為A股帶來增量資金1.34萬億元左右，同時將加速A股投資者機(jī)構(gòu)化，并將深刻影響A股投資風(fēng)格。

    疫情影響幾何

    中信建投銀行業(yè)分析師楊榮認(rèn)為，抗疫情穩(wěn)增長對理財子公司具有正面影響：一是流動性寬松，理財負(fù)債端受益。二是低利率環(huán)境，理財產(chǎn)品競爭力增強(qiáng)，理財規(guī)模將穩(wěn)步增加。三是穩(wěn)增長措施預(yù)計(jì)將落地，類直接融資需求增加，有利于資產(chǎn)端。

    同時，疫情結(jié)束后必然是經(jīng)濟(jì)重建修復(fù)的過程，理財子公司作為融資供給方和金融服務(wù)商，對資金供給者都將是利好，不僅僅表現(xiàn)在業(yè)務(wù)量的增長上，也表現(xiàn)在中長期發(fā)展戰(zhàn)略布局方面。

    具體來看，疫情發(fā)生導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下行，逆周期調(diào)控和穩(wěn)增長政策預(yù)期將陸續(xù)落地，推動股市上漲，利好理財子公司參與二級權(quán)益市場投資；在利率下行期，債券投資收益率將提高，債券資產(chǎn)配置將增加；穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，對非標(biāo)融資和一級權(quán)益投資需求也將增加，有利于理財子公司多樣化投資。

    王一峰則提醒，理財子公司的資產(chǎn)負(fù)債擺布壓力也在加大，隨著疫情不斷蔓延及全球金融市場震蕩，理財資產(chǎn)配置也從相對舒適區(qū)間，變?yōu)椴坏貌幻媾R收益率倒掛、回撤幅度加大等多重挑戰(zhàn)，且資產(chǎn)端壓力逐步向負(fù)債端傳導(dǎo)。