期貨助力上市公司穩(wěn)健經(jīng)營

    本報(bào)記者 王寧

    為引導(dǎo)上市公司合規(guī)有效利用好期貨衍生品工具、提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，助力上海加快恢復(fù)發(fā)展，8月5日，上海證監(jiān)局、鄭州商品交易所（簡稱鄭商所）聯(lián)合舉辦了“上海上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)班”，邀請著名專家、業(yè)內(nèi)權(quán)威人士等對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、期貨服務(wù)上市公司案例、《期貨和衍生品法》、期貨衍生品業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理及信息披露等進(jìn)行詳細(xì)講解和分享。

    加強(qiáng)交流合作，探尋上市公司參與期市有效路徑

    當(dāng)前，新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā)，國際形勢復(fù)雜多變，供需錯(cuò)配及流動(dòng)性寬松等多重因素疊加，商品價(jià)格波動(dòng)加劇。作為實(shí)體企業(yè)的代表，越來越多的上市公司積極利用期貨工具有效應(yīng)對市場價(jià)格波動(dòng)、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)，保障企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。

    據(jù)上海證監(jiān)局副局長王登勇介紹，上海轄區(qū)上市公司數(shù)量及規(guī)模位居全國前列，截至今年6月末，轄區(qū)共有上市公司401家，總市值約7.6萬億元，全國占比分別為8.3%和8.4%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年A股上市公司發(fā)布套期保值管理制度、業(yè)務(wù)開展等相關(guān)公告為1188份，2022年僅上半年已達(dá)928份，增長迅速。而上海轄區(qū)僅有15%的上市公司發(fā)布了相關(guān)公告，相較于自身的規(guī)模體量，參與度偏低，有較大提升空間。

    記者了解到，上海轄區(qū)匯聚了35家期貨公司、190家分支機(jī)構(gòu)，市場規(guī)模及綜合實(shí)力全國領(lǐng)先。轄區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。特別是疫情以來，轄區(qū)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司主動(dòng)作為，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，通過開展基差貿(mào)易、運(yùn)用場外衍生品等工具為實(shí)體企業(yè)保供穩(wěn)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)對沖，助力復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

    王登勇表示，上海轄區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)要始終堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)宗旨，對接上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理需求，持續(xù)提升專業(yè)化水平和服務(wù)能力，為上市公司參與期貨市場提供全面優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，助推上市公司高質(zhì)量發(fā)展。另一方面，轄區(qū)上市公司可以結(jié)合所處行業(yè)情況及自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要積極參與期貨市場，拓展購銷渠道，優(yōu)化庫存管理，有效對沖風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營收益。同時(shí)要強(qiáng)化期貨及衍生品交易相關(guān)團(tuán)隊(duì)和內(nèi)控建設(shè)，完善期現(xiàn)業(yè)務(wù)綜合業(yè)績考核和信息披露，使期貨市場真正成為上市公司提質(zhì)增效的有力工具。“上海轄區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)與上市公司應(yīng)加強(qiáng)合作，互利共贏。”王登勇說。

    發(fā)揮期市功能，服務(wù)上市公司高質(zhì)量發(fā)展

    8月1日正式施行的《期貨和衍生品法》明確規(guī)定，國家支持期貨市場健康發(fā)展，鼓勵(lì)利用期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。

    上市公司是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“基本盤”，是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的“動(dòng)力源”。發(fā)揮期貨市場功能作用，服務(wù)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，既符合國家大政方針政策導(dǎo)向，也是企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的現(xiàn)實(shí)需求。

    國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何海峰表示，當(dāng)前大宗商品持續(xù)高位，而隨著聯(lián)儲加息和全球經(jīng)濟(jì)走弱，大宗商品的表現(xiàn)不管是保持持續(xù)強(qiáng)勢的獨(dú)立，還是跟隨宏觀走勢出現(xiàn)調(diào)整，都將會(huì)是企業(yè)進(jìn)行套期保值來對沖價(jià)格大幅波動(dòng)的較好機(jī)會(huì)。

    “期貨與現(xiàn)貨相結(jié)合是較為穩(wěn)健的經(jīng)營模式。將期貨市場功能與現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全過程結(jié)合，企業(yè)由被動(dòng)承受風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)選擇工具并管理風(fēng)險(xiǎn)，通過期貨工具鎖定成本和利潤，保障企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。”東北財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、金融學(xué)博導(dǎo)李強(qiáng)表示，上市公司可參考期貨價(jià)格信號制訂或調(diào)整經(jīng)營計(jì)劃，運(yùn)用期貨市場鎖定原材料采購成本和制成品銷售價(jià)格，通過套期保值手段規(guī)避庫存商品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用期貨及金融衍生工具規(guī)避外匯與利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

    申銀萬國智富投資有限公司是申銀萬國期貨公司的全資控股子公司，主要業(yè)務(wù)包括倉單服務(wù)、基差貿(mào)易、合作套保、場外期權(quán)、做市業(yè)務(wù)等。該公司總經(jīng)理何小明表示，上市公司直接從事期貨期權(quán)等金融衍生品業(yè)務(wù)，需要進(jìn)行信息披露。衍生品直接投資造成的損益可能會(huì)造成股價(jià)的異常波動(dòng)，但含權(quán)貿(mào)易不涉及金融衍生品直接投資，便于上市公司進(jìn)行市值管理。

    套期會(huì)計(jì)助上市公司更好管理風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)合規(guī)經(jīng)營

    同濟(jì)大學(xué)法學(xué)院副教授劉春彥在會(huì)上表示，《期貨和衍生品法》在總結(jié)我國實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和借鑒國際有益做法的基礎(chǔ)上，全面系統(tǒng)規(guī)定了期貨和衍生品市場各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，填補(bǔ)了期貨和衍生品市場法律體系的空白，為打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供了堅(jiān)強(qiáng)的法治保障，具有非常重要而又深遠(yuǎn)的意義。

    “上市企業(yè)運(yùn)用期貨市場應(yīng)注意幾方面問題”，李強(qiáng)說，比如要了解開展期貨及衍生品業(yè)務(wù)的政策性要求和相關(guān)規(guī)定，特別是要了解會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對期貨交易財(cái)務(wù)處理的具體要求；要嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)控，堅(jiān)守套期保值原則，嚴(yán)禁投機(jī)操作，并做好相關(guān)業(yè)務(wù)信息披露。

    安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人田雪彥表示，企業(yè)套期保值原則上應(yīng)當(dāng)保證現(xiàn)貨與衍生品在種類、規(guī)模及時(shí)間上相匹配，并制定切實(shí)可行的應(yīng)急處理預(yù)案，從而能及時(shí)應(yīng)對交易過程中可能發(fā)生的重大突發(fā)事件。評判套期保值的效果不能只看衍生品業(yè)務(wù)，而是應(yīng)該期現(xiàn)結(jié)合進(jìn)行核算。“對于上市企業(yè)來說，信息披露至關(guān)重要，做好套期會(huì)計(jì)能幫助企業(yè)更好進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)合規(guī)經(jīng)營，助力企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。”

    鄭商所副總經(jīng)理王曉明表示，鄭商所高度重視助力上海地區(qū)上市公司穩(wěn)健經(jīng)營，已上市的PTA、甲醇、棉花等多個(gè)品種與華東地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢密切相關(guān)，并在華東地區(qū)設(shè)有152家期貨交割庫，為上海上市公司參與期貨市場創(chuàng)造了便利條件。此外，2021年至今，鄭商所聯(lián)合上海期貨公會(huì)、上海地區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)等，開展了產(chǎn)業(yè)企業(yè)服務(wù)活動(dòng)、大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理圓桌論壇、保供穩(wěn)價(jià)主題活動(dòng)等各類市場活動(dòng)，累計(jì)達(dá)300多場，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)用好期貨工具，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。下一步，鄭商所將持續(xù)拓展服務(wù)市場的廣度和深度，努力為包括上海上市公司在內(nèi)的廣大產(chǎn)業(yè)企業(yè)，提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，為上市公司穩(wěn)健經(jīng)營保駕護(hù)航，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)更多期貨力量。

（編輯 李波）