經(jīng)濟(jì)學(xué)家轉(zhuǎn)型投資業(yè)績(jī)折戟并不意外

    近日，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超轉(zhuǎn)型投資業(yè)績(jī)折戟一事引發(fā)熱議。

    今年2月，姜超宣布離職海通證券加盟中泰資管，4月其管理的首只產(chǎn)品成立。然而，截至12月20日，該產(chǎn)品單位凈值為0.8076元，8個(gè)月時(shí)間浮虧19.24%。無(wú)論是從絕對(duì)收益或者相對(duì)排名的角度看，這樣的業(yè)績(jī)都不盡如人意。

    應(yīng)該說(shuō)，買(mǎi)方和賣(mài)方，共同構(gòu)成了一個(gè)完整的投研生態(tài)。買(mǎi)賣(mài)雙方許多能力也是互通的，比如二者同樣需要研究作為基本功，同樣需要人脈與傳播的能力，相互之間的轉(zhuǎn)化也是水到渠成的。但是，轉(zhuǎn)化互通不等于在轉(zhuǎn)型的路上沒(méi)有“陣痛”。

    姜超此次業(yè)績(jī)的折戟并未讓業(yè)界太意外。就姜超而言，作為知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家與宏觀分析師，他的宏觀研究往往偏重長(zhǎng)期，宏觀之中的許多判斷很難在短期內(nèi)被證偽。但投資恰恰需要考慮諸多細(xì)節(jié)，除了自上而下的宏觀與策略、自下而上地選出好公司之外，包括估值、買(mǎi)點(diǎn)、收益曲線、凈值管理過(guò)程中對(duì)回撤的控制等等，都需要在日常與客戶交流中，一點(diǎn)一滴地積累經(jīng)驗(yàn)值。

    一位公募基金經(jīng)理就曾表示，把研究成果轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)是買(mǎi)方工作的核心。在某種程度上，買(mǎi)方是“站在巨人的肩膀上”進(jìn)行投資，所謂“巨人”就是市場(chǎng)上各類賣(mài)方研究機(jī)構(gòu)所提供的研究與服務(wù)，買(mǎi)方要在此基礎(chǔ)上分析判定和有效篩選。同時(shí)，買(mǎi)方還需建立行業(yè)投資方法與投資框架。此外，由于買(mǎi)方手握大量資本，還要進(jìn)行投資判定，將研究成果轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)。

    對(duì)于買(mǎi)方的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)仍要著眼于長(zhǎng)期。一位投研出身的資管機(jī)構(gòu)掌舵者曾向筆者表示，資產(chǎn)管理行業(yè)不同于一般制造業(yè)，投資非常依賴于個(gè)人的思想和能力。而且，基金經(jīng)理都會(huì)有高峰期和低谷期，要特別重視觀察他在低谷期的表現(xiàn)——他是否表現(xiàn)出強(qiáng)大的韌勁、他是否具有足夠的思維能力、他有沒(méi)有與過(guò)往切割的勇氣、他能否快速進(jìn)行自我革新等等。

    即將過(guò)去的2021年是考驗(yàn)定力與耐心的一年，不僅是剛剛開(kāi)始試水產(chǎn)品管理的姜超，諸多過(guò)去擁有輝煌戰(zhàn)績(jī)的公私募大佬今年業(yè)績(jī)也不甚理想。可以肯定的是，投資路上，大起大落在未來(lái)仍將持續(xù)存在，投資者應(yīng)該秉持長(zhǎng)期主義理念，做價(jià)值投資者，因?yàn)闀r(shí)間永遠(yuǎn)站在好公司一邊。