券商研報(bào)出圈要靠“研值”

    李文

    據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年券商在一年時(shí)間內(nèi)發(fā)布研報(bào)數(shù)量超過19萬份。在這19萬分研報(bào)里偶爾也會(huì)夾雜幾篇“風(fēng)水研報(bào)”，或打擦邊球的“奇葩”研報(bào)，此類“玄學(xué)預(yù)測(cè)”的研報(bào)往往能快速攻占朋友圈。不過，這些博眼球的違規(guī)研報(bào)也會(huì)很快被監(jiān)管盯上并被列入“黑名單”。

    由此可以看出，一方面，監(jiān)管層對(duì)于券商研報(bào)的監(jiān)督指導(dǎo)一直沒有放松，并且越來越細(xì)致；另一方面，券商的研究報(bào)告同質(zhì)化現(xiàn)象明顯，能依靠高質(zhì)量“研值”出圈的報(bào)告數(shù)量太少，這也暴露出券商研報(bào)在審核、發(fā)布等方面還需要進(jìn)一步完善。

    面對(duì)監(jiān)管的重視以及行業(yè)發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)的需要，提升研究報(bào)告質(zhì)量和合規(guī)管理也成為券商的工作重點(diǎn)。筆者認(rèn)為，想要在十幾萬份的海量研報(bào)中“出圈”，高質(zhì)量的內(nèi)容是第一要素。

    舉個(gè)例子，就在前幾天，兩位研究宏觀經(jīng)濟(jì)的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家在線上就“如何看待中國的債務(wù)問題”進(jìn)行了長時(shí)間的辯論，很快就吸引了幾萬人觀看。有網(wǎng)友表示“不同的聲音太珍貴了”、“大咖們的頭腦風(fēng)暴，干貨滿滿”。

    不難發(fā)現(xiàn)，投資者們是“識(shí)貨”的，市場(chǎng)期待有深度的觀點(diǎn)、高質(zhì)量的研究內(nèi)容。投資者表達(dá)關(guān)注的過程，也是進(jìn)行理性、獨(dú)立思考的過程。隨著資本市場(chǎng)改革的深入，上市公司數(shù)量和行業(yè)領(lǐng)域不斷增加，這不僅給券商研究提供了更多話題，也對(duì)行業(yè)的研究服務(wù)能力提出新的挑戰(zhàn)。

    另外，建立科學(xué)合理的分析師考核體系非常重要，通過這一途徑可以引導(dǎo)分析師的執(zhí)業(yè)行為，從而提升研報(bào)質(zhì)量。據(jù)筆者了解，目前券商對(duì)分析師等研究人員的考核主要由合規(guī)展業(yè)、客戶評(píng)價(jià)、傭金派點(diǎn)、工作量和研究報(bào)告質(zhì)量等指標(biāo)構(gòu)成。實(shí)際上，此前，分析師參加外部評(píng)選獲獎(jiǎng)情況也被作為考核依據(jù)，當(dāng)時(shí)就存在分析師拉票、發(fā)表博眼球的觀點(diǎn)和“奇葩”研報(bào)的現(xiàn)象。

    在證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)都在逐步回歸“本源”。券商的研究工作也應(yīng)是如此，應(yīng)當(dāng)遵循客觀、專業(yè)、審慎的原則。聚焦經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、資本市場(chǎng)和行業(yè)發(fā)展等研究，同時(shí)也要充分發(fā)揮行業(yè)的影響力，在引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、傳遞正能量方面發(fā)揮積極作用。