A股加速“新陳代謝” 凈化市場(chǎng)助力高質(zhì)量發(fā)展

    矯月

    2022年以來(lái)，A股退市數(shù)量明顯增加，截至目前，已有29家公司發(fā)布退市消息，另有12家公司在4月底已經(jīng)發(fā)布股票停牌暨可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明A股市場(chǎng)正在加快“新陳代謝”進(jìn)程。

    仔細(xì)觀察這些退市股可以發(fā)現(xiàn)，其多數(shù)靠著2年虧損又1年扭虧的方式在A股市場(chǎng)當(dāng)起了“僵尸股”和“釘子戶”。偶爾能實(shí)現(xiàn)扭虧保殼，也往往是通過(guò)賣資產(chǎn)、賣房子、賣股份等方式，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展乏力，有個(gè)別公司扣非后凈利潤(rùn)多年虧損。一些ST股還成為證券市場(chǎng)上被人為炒作的概念股，收割投資者資金。

    如果沒(méi)有完善的退市機(jī)制，任由這些公司留在資本市場(chǎng)，不僅會(huì)擾亂市場(chǎng)，還會(huì)使得資金無(wú)法正確地投資到更值得扶持的產(chǎn)業(yè)和公司身上，同時(shí)，也將很難實(shí)現(xiàn)整體提高上市公司質(zhì)量的目標(biāo)。

    2021年，“完善常態(tài)化退市機(jī)制”首次被寫(xiě)入政府工作報(bào)告。“十四五”規(guī)劃綱要也提出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高上市公司質(zhì)量。

    隨著政策陸續(xù)出臺(tái)，資本市場(chǎng)加快了“凈化”速度，ST股正漸漸被投資者所拋棄。

    回顧那些退市的公司可知，有些公司是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善，高管層不知變通，無(wú)法順應(yīng)市場(chǎng)變化而連續(xù)虧損、無(wú)力回天。但也有一些公司的經(jīng)營(yíng)者謀求上市只為融資，等到解禁后便減持或轉(zhuǎn)讓股份退出。

    對(duì)于前者，上市公司高管層應(yīng)該考慮的是如何順應(yīng)市場(chǎng)變化調(diào)整公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。而對(duì)于后者，則需要監(jiān)管部門把好上市關(guān)口，避免出現(xiàn)公司上市圈錢后就退市的情況。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該注重價(jià)值投資，避免投機(jī)追漲式的投資方式。

    其實(shí)，在退市條件越來(lái)越嚴(yán)苛的情況下，ST股的投資價(jià)值越來(lái)越低，與其壓賭無(wú)法預(yù)測(cè)的未來(lái)，不如將這些資金投資給績(jī)優(yōu)股。

    我們相信，隨著注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)、常態(tài)化退市機(jī)制逐步形成，將進(jìn)一步加速資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。而隨著劣質(zhì)公司不斷被淘汰，相信將有更多資金投向優(yōu)質(zhì)公司，這些公司可以借助市場(chǎng)聚焦主業(yè)，提升自身可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的整體發(fā)展。