應(yīng)對(duì)炒概念 上市公司需踐行“信披積極主義”

    證券時(shí)報(bào)記者 王小偉

    核酸檢測(cè)車“風(fēng)起”，中通客車股價(jià)連收12個(gè)漲停。但相對(duì)于狂熱的市場(chǎng)情緒，公司對(duì)于核酸檢測(cè)車這一新品種、新市場(chǎng)的拆解與釋清顯得并不充分。

    無論是檢測(cè)車，還是此前被熱炒的元宇宙、預(yù)制菜等概念，一旦相關(guān)公司涉及新產(chǎn)品、新模式或新概念，往往就會(huì)吸引資金借機(jī)輪番炒作。這種圍獵從某種程度上與“狼人殺”游戲類似。一方面，多路資金擔(dān)當(dāng)類似“狼人”角色，趁著市場(chǎng)混沌圍獵股價(jià)；另一方面，以中小股東為代表的更多市場(chǎng)主體都是“閉眼玩家”，對(duì)相關(guān)公司所涉新產(chǎn)品、新服務(wù)或新概念的市場(chǎng)空間、業(yè)務(wù)模式、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)難言熟稔。在這個(gè)時(shí)間窗口，只有上市公司可在信息披露層面擔(dān)綱起類似“警長(zhǎng)”的角色，為市場(chǎng)提供及時(shí)、充分的線索和真實(shí)、準(zhǔn)確的信息，有利于實(shí)現(xiàn)多方利益的平衡，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)回歸理性。

    從部分上市公司的公告披露情況來看，與市場(chǎng)信息需求之間存在一定錯(cuò)位。在公告中，中通客車提及“產(chǎn)品以客車為主，核酸檢測(cè)醫(yī)療專用車目前銷售數(shù)量相對(duì)較少，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未產(chǎn)生重大影響”。但從“市場(chǎng)端”來看，資金的炒作邏輯并不是“目前”，而是“未來”；也不是“尚未產(chǎn)生重大影響”，而是“是否存在重大增量預(yù)期”。此外，不少上市公司的股價(jià)異動(dòng)公告，依然往往有賴于監(jiān)管關(guān)注及問詢。

    之所以出現(xiàn)這些情況，在于相當(dāng)比例的A股公司股價(jià)異動(dòng)，往往與上市公司及控股股東本身關(guān)系不大，本質(zhì)上是由市場(chǎng)引致。這也說明，股價(jià)異動(dòng)核查，不僅需要上市公司及相關(guān)方“自查”，也需要更多力量介入進(jìn)行“資查”。不過，上市公司依然可以踐行“信披積極主義”，進(jìn)行及時(shí)而積極的信息披露，推動(dòng)市場(chǎng)回歸理性。

    以風(fēng)險(xiǎn)提示為例，除了明確“不存在違反信息披露公平披露的情形”之外，市場(chǎng)可能關(guān)心更多增量信息。例如，從二級(jí)市場(chǎng)角度考量，46億元年?duì)I收的中通客車，為何總市值遠(yuǎn)超154億元年?duì)I收的金龍汽車？公司首季凈利潤(rùn)虧損、市凈率不斷走高等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否有必要再度強(qiáng)調(diào)？從公司業(yè)務(wù)考量，疫情發(fā)展的不可預(yù)見性、疫苗接種計(jì)劃的推進(jìn)、市場(chǎng)需求變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境變化等，公司是否有必要向投資者釋清？

    我國將全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，上市公司信息披露作為注冊(cè)制改革的核心，也將開啟新的篇章。只有上市公司更多踐行“信披積極主義”，使披露信息更為真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，進(jìn)而為市場(chǎng)各方開展研究和作出決策提供依據(jù)，才能更有效地實(shí)現(xiàn)資源配置和優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期平穩(wěn)健康發(fā)展。