北上資金的市場影響力從何而來

    被投資者視為“聰明錢”的北上資金動向向來廣受各方關(guān)注，但證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前北上資金買賣與A股指數(shù)之間的相關(guān)性已弱化。

    記者分析北上資金周度凈買賣金額與滬深300指數(shù)接下來一周漲跌關(guān)系發(fā)現(xiàn)，兩者短期內(nèi)有一定關(guān)聯(lián)性，但長期關(guān)聯(lián)性較弱，相關(guān)性并不穩(wěn)定。

    在滬港通開通初期，北上資金與A股市場有較強正相關(guān)性，北上資金當(dāng)周凈買入額越高，市場下一周上漲概率越大。而在深港通開通初期，這種正相關(guān)關(guān)系卻未出現(xiàn)。總體看，隨著時間推移，北上資金與市場指數(shù)間的關(guān)聯(lián)性呈衰減趨勢，外資對A股市場影響力逐步弱化。

    我們選擇外資有較高凈買入或凈賣出的交易周，發(fā)現(xiàn)北上資金凈買入與滬深300指數(shù)上漲，或凈賣出與滬深300指數(shù)下跌，共同發(fā)生的概率僅50%左右，可見外資的大幅凈買賣對A股后市的預(yù)測意義從數(shù)據(jù)上看并沒有投資者想象的那么大。

    從成交占比看，北上資金歷史日均成交額450億元，最高不到2000億元，占A股總成交僅一成左右。2022年以來，北上資金活躍度有所上升，但日均成交額依然低于1100億元，相較于全市場近萬億元的成交額而言，北上資金實質(zhì)影響有限。

    北上資金被一部分投資者視為“聰明錢”，經(jīng)常被當(dāng)做市場風(fēng)向標(biāo)。北上資金究竟靠什么“圈粉”？

    統(tǒng)計顯示，2015年至2022年8月4日的7年間，北上資金僅在2018年投資收益率低于同期滬深300指數(shù)表現(xiàn)，而在2017年投資收益甚至超一倍。2022年市場波動加劇，北上資金持倉收益仍小幅跑贏滬深300指數(shù)。

    一方面是北上資金動向與指數(shù)漲跌相關(guān)性不強，另一方面是投資收益整體良好，我們發(fā)現(xiàn)北上資金更善于提前捕捉投資方向，能不斷在“優(yōu)質(zhì)賽道”上切換，這就是北上資金“聰明”和“圈粉”的原因。

    互聯(lián)互通機(jī)制開通以來，北上資金買入A股持倉市值超過2.3萬億元。對比外資，不斷壯大的更是中國資本市場自身，要想實現(xiàn)從“筑巢引鳳”到“花開蝶來”的變化，除了不斷深化改革創(chuàng)新、完善制度建設(shè)，還應(yīng)該不斷加強投資者教育。對普通投資者而言，北上資金的流向僅可作為參考。市場總是瞬息萬變，投資者應(yīng)兼聽則明，否定和神化北上資金皆不可取。