巴菲特減持比亞迪背后 新能源汽車估值仍樂觀

    趙子強

    這兩天，有兩則關(guān)于新能源汽車的重要消息，看起來似乎有點“擰巴”。一則是上了11月22日晚間新聞聯(lián)播的重要消息：今年前10個月我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成548.5萬輛和528萬輛，同比增長111.4%和105.4%，產(chǎn)銷連創(chuàng)歷史新高；出口49.9萬輛，同比增長96.7%。另一則是前一日港交所披露的消息：伯克希爾哈撒韋11月17日賣出了32.5萬股比亞迪H股（港股簡稱“比亞迪股份”）。這是著名投資人巴菲特管理的伯克希爾哈撒韋第五次減持比亞迪H股，累計套現(xiàn)約102.68億港元。而根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，今年1月份至10月份，汽車銷量排名前十的企業(yè)（集團）中，比亞迪銷量增速最為明顯。

    在筆者看來，兩則消息可以這樣理解：一是表明中國新能源汽車已具備較強競爭力，受到國際市場認可；二是新能源汽車在國際資本的估值體系中，目前面臨一定的窘境。

    那么，未來一段時間，我國新能源汽車市場優(yōu)勢能否持續(xù)？新能源汽車的估值是否會走出中國特色？

    筆者認為，在政策、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、科技創(chuàng)新和中國特色估值體系四方面合力加持下，投資者可以對中國新能源汽車給予更樂觀的期望。

    首先，鼓勵新能源汽車的政策仍在持續(xù)發(fā)力中。國常會、相關(guān)部委、地方政府等多次明確提及鼓勵發(fā)展新能源汽車及相關(guān)領(lǐng)域。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來，中央和地方出臺鼓勵新能源汽車相關(guān)政策文件多達31份，平均10天1份。

    第二，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈完整且穩(wěn)定，上市融資渠道暢通，資本市場涉新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上市公司數(shù)量眾多。同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股市場新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈涉及592家公司，占A股公司總數(shù)的一成以上。

    第三，我國新能源汽車技術(shù)實力明顯增強。我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)通過多年的發(fā)展實現(xiàn)了三大突破：一是核心“三電”等關(guān)鍵技術(shù)的突破，建立了上下游貫通的完整產(chǎn)業(yè)鏈；二是新能源產(chǎn)品的突破，實現(xiàn)電池續(xù)航里程的大幅提高以及車聯(lián)網(wǎng)功能的全覆蓋；三是市場化的突破，在動力電池領(lǐng)域，截至2021年年底，中國動力電池產(chǎn)能約占全球的70%，充電樁、快充樁、換電站等補能基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，基本滿足了新能源汽車快速發(fā)展的需求。

    第四，新能源汽車將受益于中國特色的估值體系。“深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發(fā)揮。”這是證券監(jiān)管機構(gòu)正努力推進的大事。比亞迪股份今年前三季度毛利潤增長了一倍多、凈利潤增長了兩倍多，但股價卻三季度以來跌超40%，相信這一狀況在未來建立中國特色估值體系的過程中，會有較大變化。

    中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)是中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的一個縮影，價值投資者大可懷抱信心，拭目以待。