擴(kuò)大內(nèi)需資本市場(chǎng)大有可為

    趙子強(qiáng)

    近日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022—2035年）》（以下稱“綱要”），這份兩萬(wàn)多字的文件，直接提及資本市場(chǎng)有兩處：一是“增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資功能，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重。擴(kuò)大債券融資規(guī)模，推進(jìn)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。”二是“完善股份制企業(yè)特別是上市公司分紅制度。完善股票發(fā)行、信息披露等制度，推動(dòng)資本市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展。”再結(jié)合綱要提出的2035年實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的遠(yuǎn)景目標(biāo)，資本市場(chǎng)角色之重要，昭然可見。擴(kuò)大內(nèi)需，資本市場(chǎng)大有可為。

    首先，增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資，資本市場(chǎng)大有可為。

    建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是著力點(diǎn)。2012年以來(lái)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效不斷提升。股債融資穩(wěn)步增長(zhǎng)。資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適配性大幅增強(qiáng)，股債融資累計(jì)達(dá)到226.66萬(wàn)億元，其中，今年以來(lái)IPO和再融資金額合計(jì)1.28萬(wàn)億元，股票和交易所債券市場(chǎng)融資合計(jì)超39.98萬(wàn)億元，均創(chuàng)歷史新高。資本市場(chǎng)在支持制造業(yè)發(fā)展方面不斷加大力度，取得明顯成效。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月15日，A股市場(chǎng)共有3319家制造業(yè)上市公司，累計(jì)IPO融資額達(dá)2.5萬(wàn)億元。其中，在科創(chuàng)板上市394家，IPO融資額合計(jì)6187億元；在創(chuàng)業(yè)板上市840家，IPO融資額合計(jì)5743億元。

    其次，要在2035年實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的遠(yuǎn)景目標(biāo)，對(duì)全社會(huì)資源的有效配置提出了更高要求，資本市場(chǎng)大有可為。

    綱要提出，要推動(dòng)形成全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，而統(tǒng)一的資本市場(chǎng)則是統(tǒng)一大市場(chǎng)的重要組成部分。要在全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)中高效配置資本要素，資本市場(chǎng)將起重要作用。

    綱要提出，加速推進(jìn)創(chuàng)新資本形成，包括發(fā)揮資本市場(chǎng)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，吸引資本向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的靈活性和包容度，發(fā)揮資本市場(chǎng)基礎(chǔ)產(chǎn)品體系優(yōu)勢(shì)，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供多元融資渠道。資本市場(chǎng)在這方面更是有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。資本市場(chǎng)作為連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融、科技的重要樞紐，可以發(fā)揮出功能作用，助力科技自立自強(qiáng)，催生更多新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)，開辟經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新領(lǐng)域新賽道，形成國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)。比如，科創(chuàng)板在發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)上，允許未盈利企業(yè)上市，從多個(gè)維度做出改革，用包容姿態(tài)擁抱處于不同成長(zhǎng)階段、擁有不同股權(quán)架構(gòu)的科創(chuàng)企業(yè)。

    當(dāng)然，資本市場(chǎng)還需繼續(xù)加快完善有利于科技創(chuàng)新的多層次市場(chǎng)體系；進(jìn)一步增強(qiáng)制度供給的包容性和適應(yīng)性；更好發(fā)揮上市公司對(duì)科技創(chuàng)新的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。

    第三，推動(dòng)全面建立完整內(nèi)需體系，資本市場(chǎng)大有可為。

    在消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用和投資的關(guān)鍵作用發(fā)揮方面，上市公司作為重要主體起著不可替代的作用。中國(guó)最終消費(fèi)支出占GDP的比重連續(xù)11年保持在50%以上，2021年中國(guó)消費(fèi)占GDP增量的比重達(dá)65.4%。中國(guó)強(qiáng)大而密集的供給產(chǎn)業(yè)鏈不斷出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集群或節(jié)點(diǎn)行業(yè)，而提升對(duì)這些節(jié)點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)品的消費(fèi)需求或進(jìn)行有力的投融資，是資本市場(chǎng)可以大放異彩的主場(chǎng)。上市公司通過(guò)分紅，特別是現(xiàn)金分紅回報(bào)投資者，增加居民投資收益，也對(duì)促消費(fèi)形成正面作用。

    同花順數(shù)據(jù)顯示，2012年至2021年，A股上市公司累計(jì)現(xiàn)金分紅超過(guò)9.15萬(wàn)億元。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案的背景下，上市公司的分紅能力和分紅意愿將會(huì)更強(qiáng)。