守正創(chuàng)新建設高質(zhì)量中國版公募REITs

    昌校宇

    守正創(chuàng)新，方能篤行致遠。這對尚處起步階段、仍需在探索中補齊短板的基礎設施公募REITs市場同樣適用。

    “其身正，不令而行”。堅持守正是給REITs發(fā)展指明正確方向，加快形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，為穩(wěn)定經(jīng)濟大盤貢獻力量。

    守國家法律法規(guī)之正。推進REITs市場建設，必須遵守國家的法律法規(guī)。具體到實踐層面，就是要嚴格遵守投資、土地、環(huán)保等方面的法律法規(guī)，切實履行投資管理、土地出讓、環(huán)境影響評價等程序。

    守服務國家重大戰(zhàn)略、支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展之正。REITs不僅是一個金融產(chǎn)品，更是緊密連接金融和產(chǎn)業(yè)，為金融服務實體經(jīng)濟拓展了新路徑。因此，要緊扣國家重大戰(zhàn)略，用足用好REITs，加大對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、民生保障等重點領域項目的支持，助力宏觀經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    守中國特色之正。REITs作為“舶來品”，需結(jié)合我國實際進行本土化。實踐中，既要充分遵循REITs市場發(fā)展的一般規(guī)律、借鑒國際最佳實踐，又要符合中國國情，做到堅守但不僵化，借鑒但不照搬。

    “茍日新，日日新，又日新”。做好創(chuàng)新體現(xiàn)在依法合規(guī)創(chuàng)造性地“解答”建設高質(zhì)量中國版REITs進程中的新問題，為市場發(fā)展不斷灌注創(chuàng)新活力。

    在法規(guī)制度層面，適時研究推動REITs專門立法，重點聚焦產(chǎn)品結(jié)構的長期優(yōu)化和REITs配套稅收政策推進。一方面，針對產(chǎn)品結(jié)構的優(yōu)化，將能減少在REITs發(fā)行和存續(xù)期間因產(chǎn)品結(jié)構復雜所帶來的摩擦成本；另一方面，通過專門立法對REITs全周期進行稅收明確（建立稅收中性制度）以減少重復征稅，可提升REITs產(chǎn)品的投資吸引力。

    在市場體系建設上，加快建立多層次REITs市場，包括進一步暢通REITs上市的渠道機制，完善交易機制以鼓勵全國社保基金、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等長期機構投資者配置REITs，開展REITs實時指數(shù)以及相關指數(shù)產(chǎn)品研究等。

    在外部銜接方面，對于實操過程中出現(xiàn)的項目合規(guī)、權益確認等共性問題，或需相關監(jiān)管部門進一步健全REITs相關機制，保障常態(tài)化項目供給，推動市場規(guī)范發(fā)展。

    同時，立足新發(fā)REITs和存量REITs擴募，業(yè)內(nèi)人士建議加快REITs項目庫的建立及在保證資產(chǎn)質(zhì)量的前提下，加快項目審核速度，并考慮向商業(yè)不動產(chǎn)領域做一定拓展，進一步促進REITs市場增量擴圍提速，爭取做到與我國龐大的基礎設施存量資產(chǎn)規(guī)模相匹配。

    從基建起步，向萬億元級出發(fā)。綜上所述，建設高質(zhì)量的中國版REITs市場，既要堅持守正，也要做好創(chuàng)新。