專家：未來(lái)貨幣政策還有調(diào)整空間

    ■本報(bào)記者 傅蘇穎

    4月17日，中國(guó)人民銀行決定，從2018年4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。

    對(duì)此，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才20日在由國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心舉辦的第106期經(jīng)濟(jì)每月談上表示，17日上午統(tǒng)計(jì)局公布一季度數(shù)據(jù)，當(dāng)天晚上央行就下調(diào)了定向降準(zhǔn)，這是最近兩年出現(xiàn)的一個(gè)新的政策舉措，下降1個(gè)百分點(diǎn)會(huì)釋放1.3萬(wàn)億元的基礎(chǔ)貨幣，對(duì)沖其中中期借貸便利（MLF）9000億元，并多出4000億元的增量。

    在徐洪才看來(lái)，“這一舉動(dòng)有助于優(yōu)化貨幣政策的結(jié)構(gòu)，另一方面又定向的把4000億元基礎(chǔ)貨幣引導(dǎo)流到了股份制商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)商業(yè)銀行和縣域以上的農(nóng)村商業(yè)銀行，支持小微企業(yè)的發(fā)展。”

    展望未來(lái)，徐洪才認(rèn)為，貨幣政策可能還要相繼調(diào)整。

    徐洪才表示，目前商業(yè)銀行對(duì)中央銀行的債務(wù)達(dá)10.8萬(wàn)億元，這是商業(yè)銀行要支付給中央銀行的利息，當(dāng)前7天逆回購(gòu)貨幣市場(chǎng)利率大概在2.55%，MLF3個(gè)月的短期利率大概在2.6%左右，6個(gè)月以上等更長(zhǎng)一段時(shí)間的利率就要在3%以上。但另一方面，有22萬(wàn)億元資金鎖定在中央銀行里面，中央銀行支付給商業(yè)銀行的利息是1.62%，所以這中間至少有將近0.9個(gè)百分點(diǎn)的利差。因此，此次央行在優(yōu)化貨幣政策結(jié)構(gòu)、優(yōu)化貨幣政策工具邁出了一步，將來(lái)還有很大的空間。另外這部分資金用來(lái)做到期的逆回購(gòu)或者M(jìn)LF、SLF的對(duì)沖操作，其實(shí)是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，這種結(jié)構(gòu)性的調(diào)整從源頭上降低了融資成本。