——評(píng)2019年10月份進(jìn)、出口數(shù)據(jù)
■蔣冬英 魯政委
10月份進(jìn)出口雙雙好轉(zhuǎn),四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)曙光初現(xiàn)。具體而言:
出口方面,受益于中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系好轉(zhuǎn)及全球需求企穩(wěn)回升,在低基數(shù)效應(yīng)下,我國(guó)對(duì)美國(guó)及美國(guó)以外大部分地區(qū)出口增速回升;但當(dāng)前人民幣升值或?qū)⒆璧K出口上行幅度。
進(jìn)口方面,中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系好轉(zhuǎn)使我國(guó)自美國(guó)進(jìn)口增速回升,同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象已首先在進(jìn)口數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn),突出表現(xiàn)在銅產(chǎn)品進(jìn)口增速修復(fù)。
展望未來(lái),如果中美經(jīng)貿(mào)磋商能夠達(dá)成協(xié)議,我國(guó)進(jìn)、出口增速有望進(jìn)一步回升。
以美元計(jì)價(jià),中國(guó)10月份出口同比-0.9%,前值-3.2%,市場(chǎng)預(yù)期-3.9%筆者預(yù)期值-2.5%;進(jìn)口同比-6.4%,前值-8.5%,市場(chǎng)預(yù)期-7.8%,筆者預(yù)期值-7.5%,貿(mào)易順差428.1億美元,前值396.5億美元,筆者預(yù)期值412億美元。
一、出口:企穩(wěn)跡象已現(xiàn)
以美元計(jì)價(jià),中國(guó)10月份出口同比較前月回升2.3個(gè)百分點(diǎn)至-0.9%。10月份出口回升驗(yàn)證筆者前期對(duì)出口將于第四季度企穩(wěn)回升的判斷,即中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系好轉(zhuǎn)疊加低基數(shù)效應(yīng),全球需求見底企穩(wěn)等多因素均將助力我國(guó)出口回升。
首先,從中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系看,繼中美第十三輪經(jīng)貿(mào)磋商取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展后,2019年11月7日商務(wù)部表示中美雙方同意隨協(xié)議進(jìn)展,分階段取消加征關(guān)稅。中美關(guān)系邊際好轉(zhuǎn)帶動(dòng)我國(guó)對(duì)美國(guó)出口增速回升,2019年10月份,我國(guó)對(duì)美國(guó)出口同比較前月回升5.7個(gè)百分點(diǎn)至-16.2%,帶動(dòng)整體出口增速較前月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)。
其次,從全球需求看,10月份全球摩根大通制造業(yè)PMI為49.8%,環(huán)比回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。全球需求觸底企穩(wěn)回升帶動(dòng)我國(guó)對(duì)美國(guó)以外地區(qū)出口增速回升。10月份我國(guó)對(duì)歐盟出口同比較前月回升3個(gè)百分點(diǎn)至3.1%,帶動(dòng)整體出口回升0.5個(gè)百分點(diǎn);對(duì)東盟出口同比較前月回升6個(gè)百分點(diǎn)至15.8%,帶動(dòng)整體出口回升0.7個(gè)百分點(diǎn)。
最后,從我國(guó)廣交會(huì)出口成交額看,廣交會(huì)素以中國(guó)出口風(fēng)向標(biāo)著稱,其出口成交額走勢(shì)大致描繪了未來(lái)半年我國(guó)出口走勢(shì)。第126屆廣交會(huì)于11月4日在廣州落幕,其出口成交額292.88億美元,基本持平于去年同期。數(shù)據(jù)顯示,出口成交額同比企穩(wěn)預(yù)示我國(guó)出口同比企穩(wěn)。
需要指出的是,盡管我國(guó)出口企穩(wěn)跡象已現(xiàn),但是當(dāng)前人民幣升值或?yàn)楹罄m(xù)出口回升帶來(lái)一些影響。分產(chǎn)品觀察,10月份我國(guó)重點(diǎn)出口產(chǎn)品大都上拉出口,而少數(shù)產(chǎn)品如服裝及衣著附件、貴金屬及家具等產(chǎn)品下拉出口增速,其中服裝及衣著附件、家具及其零件等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口分別拖累我國(guó)出口下行0.4個(gè)百分點(diǎn)及0.1個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí),11月份人民幣對(duì)美元由10月份的7.07升至11月8日的6.99,升值幅度高達(dá)1.13%,這或?qū)⑹簞趧?dòng)密集型產(chǎn)品出口。
綜上,一方面,受益于中美經(jīng)貿(mào)談判好轉(zhuǎn)及全球需求見底企穩(wěn),我國(guó)出口增速已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象;另一方面,近期人民幣升值或?qū)⒆璧K我國(guó)出口上行力度。
二、進(jìn)口:內(nèi)需企穩(wěn)跡象已現(xiàn)
進(jìn)口方面,10月份我國(guó)進(jìn)口增速較前月回升1.9個(gè)百分點(diǎn)至-6.4%,折射內(nèi)需企穩(wěn)跡象已現(xiàn)。具體而言:
第一,從中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系看,中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系好轉(zhuǎn)帶動(dòng)中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口增速修復(fù)。10月份我國(guó)自美國(guó)進(jìn)口增速較前月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)至-14.3%,帶動(dòng)整體進(jìn)口回升0.12個(gè)百分點(diǎn)。
第二,從國(guó)內(nèi)需求看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升有助于我國(guó)進(jìn)口增速回升。數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)未鍛造的銅及銅材進(jìn)口對(duì)我國(guó)制造業(yè)工業(yè)增加值具有一定的領(lǐng)先作用,其進(jìn)口回升通常預(yù)示制造業(yè)回暖。
10月份的進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙雙回暖,驗(yàn)證筆者之前關(guān)于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的判斷。展望未來(lái),中美如果就取消已加征關(guān)稅取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)出口增速將進(jìn)一步修復(fù);同時(shí)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有助于我國(guó)進(jìn)出口好轉(zhuǎn),疊加低基數(shù)效應(yīng)下,我國(guó)進(jìn)、出口增速維持企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。(蔣冬英系興業(yè)研究分析師、魯政委系興業(yè)銀行、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)
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