貨幣政策“更靈活適度” 工具充足

    自今年春節(jié)后超常規(guī)貨幣投放操作以來，逆回購利率、MLF（中期借貸便利）利率、LPR（貸款市場報價利率）等連續(xù)下調(diào)，貨幣政策靈活度顯著提升，進一步推動實體經(jīng)濟融資成本下行。根據(jù)經(jīng)濟形勢變化，為加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，繼續(xù)降準等更多選擇都在政策選項之中。

    作為主要經(jīng)濟體中少數(shù)實施常態(tài)化貨幣政策的國家，我國貨幣政策空間仍十分充足，可有力保障穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，護航經(jīng)濟增長。在此次疫情防控中，央行等部門發(fā)布多項政策措施及時穩(wěn)定市場預(yù)期，加大貨幣信貸支持力度，保持流動性合理充裕，為熨平經(jīng)濟波動打下堅實基礎(chǔ)。與此同時，央行提供的3000億元低成本專項再貸款資金精準落地，火線馳援重點地區(qū)疫情防控，為重點抗擊疫情的企業(yè)提供精準的優(yōu)惠資金支持，把好鋼用在“刀刃”上。

    穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度，除用好已有金融支持政策，也需未雨綢繆，根據(jù)形勢變化適時出臺新的政策措施。首先，可適時繼續(xù)實施降準，包括全面降準及定向降準。當前結(jié)構(gòu)性貨幣政策重點是精準支持受疫情影響較大的中小企業(yè)和地區(qū)，實施降準可一次性釋放大量低成本流動性，有助于降低實體經(jīng)濟融資成本。普惠金融定向降準近期將進行年度動態(tài)調(diào)整，將有更多達標銀行得到優(yōu)惠政策支持。

    其次，繼續(xù)引導(dǎo)利率下行，降低企業(yè)融資成本。央行自2015年調(diào)降存款基準利率后，至今仍未有過相關(guān)動作。近期央行人士接連發(fā)聲，釋放存款基準利率可能適時調(diào)整的信號。監(jiān)管部門此舉或旨在解決銀行負債成本剛性制約，通過政策利率的引導(dǎo)作用讓整體市場利率繼續(xù)下行，降低企業(yè)融資成本。央行2019年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告也強調(diào)，銀行要適當降低對短期利潤增長的過高要求，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利，暢通經(jīng)濟金融良性循環(huán)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，今年MLF利率仍有調(diào)降空間，將帶動LPR報價繼續(xù)下行。

    再次，持續(xù)完善金融支持方式。當前金融支持疫情防控和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)力度逐漸加大，在優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)方面，監(jiān)管層透露，將推動金融機構(gòu)為防疫重點地區(qū)單列信貸規(guī)模，為受疫情影響較大的行業(yè)、民營和小微企業(yè)提供專項信貸額度。同時，加大中小微企業(yè)金融專項債券的發(fā)行力度，使商業(yè)銀行有充足的優(yōu)惠資金來源發(fā)放貸款。

    此外，政策性金融有望多點發(fā)力。央行稱會更大力度地支持三家政策性銀行繼續(xù)發(fā)揮作用，支持國家開發(fā)銀行對制造業(yè)企業(yè)、進出口銀行對外貿(mào)企業(yè)、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行對生豬生產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)擴大融資力度。分析人士認為，PSL（抵押補充貸款）新增規(guī)模有望加大，在引導(dǎo)政策性銀行貸款定向投放中再度發(fā)力。

    從長遠看，貨幣政策在穩(wěn)金融上并非畢其功于一役，而是多方權(quán)衡和綜合施策的過程。在助力打好疫情阻擊戰(zhàn)的同時，穩(wěn)健的貨幣政策也將更加靈活適度，護航今年經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。