管理好通脹預(yù)期離不開需求側(cè)配合

    近期，隨著疫情得到有效控制，企業(yè)開工的越來越多，但是餐廳開業(yè)的仍然稀稀落落。點外賣，報價也著實不菲。當(dāng)然，在疫情防控期間，普通消費者對物價變動普遍抱有理解的態(tài)度。

    但是，對于通脹預(yù)期管理來說，這個問題才剛剛破題。2月10日公布的1月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲5.4%，為逾8年后首次“破5”。而本次疫情對物價的沖擊，更多將體現(xiàn)在2月份數(shù)據(jù)中。

    從更大范圍來看，隨著日本、韓國、伊朗和意大利等更多國家確診人數(shù)不斷攀升，正常的全球市場供應(yīng)受阻日漸明顯，全球供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險日趨嚴峻，而廣大居民的食品、日用品等剛需依舊存在，一旦突發(fā)性需求上升，將推動短期價格上漲。

    顯然，在這個疫情窗口期，供給側(cè)的穩(wěn)定、商品供給和物流服務(wù)的穩(wěn)定才是通脹預(yù)期管理的著力點。我們不應(yīng)該去盲目擴大資金流，放大需求側(cè)的需求效應(yīng)，擾動供給側(cè)的穩(wěn)定。

    不過，隨著國內(nèi)疫情有所緩解，地方工作重心開始逐步轉(zhuǎn)向經(jīng)濟發(fā)展，各地重大項目建設(shè)紛紛按下“快進鍵”。據(jù)不完全統(tǒng)計，已有至少11個省份發(fā)布了2020年重點項目投資計劃，總投資金額接近30萬億元。為此，昨日A股市場上，掀起以水泥建材、工程機械等板塊為首的基建股漲停潮。

    和之前依靠“鐵公基”的傳統(tǒng)投資模式區(qū)別，A股市場還出現(xiàn)了“新基建”概念。“新基建”包括了5G、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造等等。但是，如果在短期內(nèi)這些動輒數(shù)萬億元的投資清單得到落實，那么需求效應(yīng)將會大大增強。

    無疑，這對當(dāng)前尚不穩(wěn)定的商品供給和物流服務(wù)構(gòu)成新的挑戰(zhàn)。超常規(guī)的需求，必須以超常規(guī)的供給來匹配，否則將會以價格的大幅波動來調(diào)整供需。這是一個基本的經(jīng)濟學(xué)原理。在包括商品供給、物流服務(wù)等遠遠沒有恢復(fù)到正常水平時，一旦需求側(cè)出現(xiàn)無序和一窩蜂大量涌現(xiàn)，將給通脹預(yù)期管理帶來大難題，屆時擾動的不只是供給側(cè)，更會進一步推升民眾的物價上漲預(yù)期。