注冊制破解創(chuàng)投“退出難”問題

    本報記者 朱寶琛

    時間已經(jīng)進入到2020年下半年?；仡櫧衲晟习肽甑腎PO情況，記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，A股市場共有118只新股上市。其中，上交所方面，主板27家，科創(chuàng)板46家；深交所方面，中小板17家，創(chuàng)業(yè)板28家。

    “上半年100多只新股上市，這對長期為資本市場輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè)的創(chuàng)投行業(yè)而言，是非常鼓舞人心的。”一位不愿透露身份的業(yè)內(nèi)人士對記者表示，在科創(chuàng)板實行注冊制后，創(chuàng)業(yè)板的注冊制也已經(jīng)落地，未來還會在全市場推進實行注冊制，企業(yè)申報IPO的數(shù)量必然會較之前增加。

    來自滬深交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，科創(chuàng)板受理企業(yè)數(shù)量已經(jīng)突破400家，達到了403家，其中，有“注冊結(jié)果”的141家，提交注冊的38家，審議通過的4家；創(chuàng)業(yè)板方面，截至6月30日，有121家企業(yè)處于“已受理”狀態(tài)。

    畢馬威的調(diào)查顯示，中國內(nèi)地的IPO活動已經(jīng)復(fù)蘇，加上科創(chuàng)板的有序運行，吸引了市場對科技及戰(zhàn)略性新興行業(yè)的興趣。隨著科創(chuàng)板制度的成功，深交所創(chuàng)業(yè)板推出注冊制，首批注冊的創(chuàng)業(yè)板新股預(yù)計將于2020年第三季度登場。

    畢馬威中國資本市場咨詢組合伙人劉大昌對《證券日報》記者表示，科創(chuàng)板實施注冊制，將有助于增加A股市場的投資、流動性及多樣性。

    益學(xué)投資金融研究院院長張翠霞在接受《證券日報》記者采訪時表示，在注冊制的大背景下，有利于創(chuàng)投公司旗下項目的上市效率的提高。隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的落地，對創(chuàng)投機構(gòu)會有提振作用。因為創(chuàng)投機構(gòu)所投資的公司能夠更好、更快速地上市，它就可以獲得一個更好的資金流動性。

    “科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行注冊制讓更多的非上市公司出現(xiàn)較好的上市預(yù)期，從而促使投資機構(gòu)更加積極的投資。”中關(guān)村協(xié)同創(chuàng)新基金創(chuàng)始合伙人孫次鎖對《證券日報》記者表示，對于投資機構(gòu)來說，尤其是創(chuàng)投機構(gòu)，未來將會受到更多的鼓勵，會促使更多的投資機構(gòu)加入到早期投資當(dāng)中。同時，會更加關(guān)注國家重點支持的科技創(chuàng)新項目投資，而這類科技創(chuàng)新項目獲得更多的新注資機會，未來的上市之路會更加寬廣。

    不管是已經(jīng)上市的，還是已經(jīng)遞交IPO申請材料，亦或進入輔導(dǎo)期的企業(yè)中，都不乏一些知名創(chuàng)投的身影。比如，專注于“硬科技”投資的中科創(chuàng)星，其所投資的企業(yè)天科合達，目前正二次進入上市輔導(dǎo)階段，計劃下半年上報上交所。

    對創(chuàng)投機構(gòu)而言，一直以來，IPO項目是退出的主要渠道，但面臨著“退出難”的問題。業(yè)界普遍認(rèn)為，注冊制的到來將在很大程度上破解退出難的局面，推動創(chuàng)投行業(yè)的迅速發(fā)展。

    “新股發(fā)行注冊制，對于創(chuàng)投機構(gòu)而言，是一個重大的利好消息，創(chuàng)投機構(gòu)在投資后的退出機會大幅增加。”中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人、硬科技理念提出者米磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，針對于專注硬科技投資的機構(gòu)而言，更加關(guān)注企業(yè)核心關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，往往投資周期較長。注冊制的實施，有望破解之前存在的“退出難”問題，這也是給一大批硬科技投資機構(gòu)和硬科技企業(yè)的“強心劑”。

    孫次鎖表示，對于創(chuàng)投機構(gòu)來講，新股發(fā)行注冊制能夠大幅降低已投項目退出的難度，很大程度上破解之前已投項目的退出難問題，進一步推動更多社會資金積極參加社會投資，對于實體經(jīng)濟的發(fā)展壯大和我國科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)有很大的推動作用，會更好地促進金融系統(tǒng)服務(wù)實體經(jīng)濟。

（編輯 喬川川）