降準(zhǔn)與存量首套房貸利率調(diào)整有何關(guān)系

    ■閻岳

    通過降準(zhǔn)增加了流動(dòng)性，商業(yè)銀行就可以有序推進(jìn)存量首套住房貸款利率批量調(diào)整。這個(gè)調(diào)整有利于房地產(chǎn)、金融市場的穩(wěn)定

    9月25日，備受關(guān)注的存量首套住房貸款利率批量調(diào)整將正式實(shí)行。由于這一措施有“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的特點(diǎn)，貨幣政策需要綜合安排，確保其有序平穩(wěn)推進(jìn)。

    9月14日晚間，中國人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），并于次日正式實(shí)施。按照慣例，宣布降準(zhǔn)與正式實(shí)施通常間隔10天左右，而此次則為宣布后次日執(zhí)行，說明此次降準(zhǔn)具有時(shí)間上的緊迫性。降準(zhǔn)實(shí)施日10天后，恰是存量首套住房貸款利率批量調(diào)整之日。

    所以，筆者并不贊同所謂“降準(zhǔn)是超預(yù)期行為”的說法，而恰恰是一場流動(dòng)性的“及時(shí)雨”，既可以為商業(yè)銀行實(shí)施存量首套住房貸款利率批量調(diào)整提供流動(dòng)性支持，又可以滿足即將到來的中秋節(jié)和國慶節(jié)帶來的流動(dòng)性需求。

    存量首套住房貸款利率批量調(diào)整對銀行體系流動(dòng)性是否有沖擊？答案是肯定的。據(jù)國內(nèi)證券媒體援引接近監(jiān)管部門的有關(guān)人士估算，本次存量首套住房貸款利率批量調(diào)整可能涉及超過4000萬客戶，貸款規(guī)?？赡苓_(dá)到25萬億元。

    通過降準(zhǔn)增加了流動(dòng)性，商業(yè)銀行就可以有序推進(jìn)存量首套住房貸款利率批量調(diào)整。這個(gè)調(diào)整有利于房地產(chǎn)、金融市場的穩(wěn)定：一方面存量首套住房貸款降息，借款人可節(jié)約利息支出，銀行可減少提前還貸帶來的壓力；另一方面可壓縮違規(guī)使用經(jīng)營貸、消費(fèi)貸置換存量住房貸款的空間。房地產(chǎn)金融政策因時(shí)因勢而變，有利于引導(dǎo)購房者預(yù)期，維護(hù)房地產(chǎn)市場穩(wěn)定。

    維護(hù)市場流動(dòng)性不可能一勞永逸，后續(xù)相關(guān)政策空間是充足的。今年已經(jīng)實(shí)施了兩次普遍降準(zhǔn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），釋放了超過1萬億元的流動(dòng)性；目前金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。筆者認(rèn)為，降準(zhǔn)還有不小的空間。MLF（中期借貸便利）超額續(xù)作與本次降準(zhǔn)同日落地，體現(xiàn)了壓降銀行負(fù)債成本、支持信貸投放的政策取向。

    對于今年兩次降息，商業(yè)銀行和市場主體普遍感覺并不“解渴”，前者擔(dān)憂凈息差縮窄帶來經(jīng)營壓力，后者認(rèn)為資金成本仍偏高導(dǎo)致貸款需求不足，一致認(rèn)為還有降息空間。而存量首套住房貸款利率批量調(diào)整，有利于穩(wěn)定市場對降準(zhǔn)和降息的預(yù)期。

    除了降準(zhǔn)降息之外，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用乃至創(chuàng)設(shè)也是下一階段貨幣政策的重要看點(diǎn)。支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運(yùn)行的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具還有更多選擇。目前已明確的是，保交樓貸款支持計(jì)劃延續(xù)至2024年5月末。后續(xù)根據(jù)市場需求創(chuàng)設(shè)新的涉房、涉房金融（包括存量住房貸款）等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，是完全可能的。