降準與存量首套房貸利率調整有何關系

    ■閻岳

    通過降準增加了流動性，商業(yè)銀行就可以有序推進存量首套住房貸款利率批量調整。這個調整有利于房地產、金融市場的穩(wěn)定

    9月25日，備受關注的存量首套住房貸款利率批量調整將正式實行。由于這一措施有“牽一發(fā)而動全身”的特點，貨幣政策需要綜合安排，確保其有序平穩(wěn)推進。

    9月14日晚間，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構），并于次日正式實施。按照慣例，宣布降準與正式實施通常間隔10天左右，而此次則為宣布后次日執(zhí)行，說明此次降準具有時間上的緊迫性。降準實施日10天后，恰是存量首套住房貸款利率批量調整之日。

    所以，筆者并不贊同所謂“降準是超預期行為”的說法，而恰恰是一場流動性的“及時雨”，既可以為商業(yè)銀行實施存量首套住房貸款利率批量調整提供流動性支持，又可以滿足即將到來的中秋節(jié)和國慶節(jié)帶來的流動性需求。

    存量首套住房貸款利率批量調整對銀行體系流動性是否有沖擊？答案是肯定的。據國內證券媒體援引接近監(jiān)管部門的有關人士估算，本次存量首套住房貸款利率批量調整可能涉及超過4000萬客戶，貸款規(guī)?？赡苓_到25萬億元。

    通過降準增加了流動性，商業(yè)銀行就可以有序推進存量首套住房貸款利率批量調整。這個調整有利于房地產、金融市場的穩(wěn)定：一方面存量首套住房貸款降息，借款人可節(jié)約利息支出，銀行可減少提前還貸帶來的壓力；另一方面可壓縮違規(guī)使用經營貸、消費貸置換存量住房貸款的空間。房地產金融政策因時因勢而變，有利于引導購房者預期，維護房地產市場穩(wěn)定。

    維護市場流動性不可能一勞永逸，后續(xù)相關政策空間是充足的。今年已經實施了兩次普遍降準（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構），釋放了超過1萬億元的流動性；目前金融機構加權平均存款準備金率約為7.4%。筆者認為，降準還有不小的空間。MLF（中期借貸便利）超額續(xù)作與本次降準同日落地，體現(xiàn)了壓降銀行負債成本、支持信貸投放的政策取向。

    對于今年兩次降息，商業(yè)銀行和市場主體普遍感覺并不“解渴”，前者擔憂凈息差縮窄帶來經營壓力，后者認為資金成本仍偏高導致貸款需求不足，一致認為還有降息空間。而存量首套住房貸款利率批量調整，有利于穩(wěn)定市場對降準和降息的預期。

    除了降準降息之外，結構性貨幣政策工具的使用乃至創(chuàng)設也是下一階段貨幣政策的重要看點。支持房地產市場平穩(wěn)運行的結構性貨幣政策工具還有更多選擇。目前已明確的是，保交樓貸款支持計劃延續(xù)至2024年5月末。后續(xù)根據市場需求創(chuàng)設新的涉房、涉房金融（包括存量住房貸款）等結構性貨幣政策工具，是完全可能的。