海航債券倉促展期傷害自己也傷害市場

    4月14日，即“13海航債”到期前一日，18點30分，海航債投資者突然收到發(fā)行人郵件通知稱，當(dāng)晚將召開持有人會議表決債券展期一年議案。通知要求當(dāng)日19時前完成參會登記，20時至20時30分召開會議，21時30分前完成表決。由于會議召開時間極為倉促，有投資者在電話會議上表達強烈不滿，被媒體戲稱為“大型翻車現(xiàn)場”。

    海航如此操作，難免讓人心生疑慮。如果按正常程序召開債券持有人會議，難以確保投資者會同意債券展期一年、利息按法定利率支付，如果展期協(xié)商失敗，發(fā)行人將面臨兩大壓力：一是還本付息的壓力迫在眉睫，實難應(yīng)付；二是如果應(yīng)付不了將構(gòu)成違約，失去AAA評級，直接導(dǎo)致后續(xù)融資更加困難。如果債券持有人同意展期，即可甩掉上述壓力，這對處于困境中的海航來說相當(dāng)重要，然而，倉促召開會議不僅嚴重打擊市場信心，也會傷害自己。

    根據(jù)“13海航債”募集書附件《持有人會議規(guī)則》，持有人會議召開前30日，全體債券持有人就應(yīng)得到書面通知，這個規(guī)則是根據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》制定的，也是債券發(fā)行人與投資者之間的契約，具有法律效力。然而，這次閃電襲擊式的會議要表決的內(nèi)容之一，就是修改持有人會議的規(guī)則，豁免本次未按時召集會議相關(guān)的法律責(zé)任。這很難不讓一些投資人憤怒。

    以這種方式來把約定的規(guī)則廢除掉，此風(fēng)不可長。其實，在疫情之下，用電話會議、網(wǎng)絡(luò)投票取代現(xiàn)場會議、書面表決，在確保程序公正、持有人真實意見得到表達的前提下并非不可以。但疫情持續(xù)早已不是一日，海航的資金困境也非突發(fā)，不按規(guī)則提前準(zhǔn)備會議，將30日時間壓縮到半小時內(nèi)，甩鍋給疫情，這種做法不可取。

    15日凌晨，海航集團發(fā)表致歉聲明，承認“會議程序較為倉促”，將在“投票完成后如實披露相關(guān)信息”。

    雖然持有人會議通過“13海航債”本息遞延支付議案，但海航的“操作”已傷害到了自己。“15海航債”4月15日出現(xiàn)暴跌，100元面值市價跌至29.1元。

    近年來，經(jīng)濟活動中各種債務(wù)問題令人頭痛，公開債券市場有一套完整規(guī)則來處理糾紛。包括持有人會議在內(nèi)的規(guī)則體系，既保護債權(quán)人，也保護債務(wù)人。正是有了這套規(guī)則，資本市場才能順暢運行，如果把誠信拋諸腦后，隨意破壞規(guī)則，不了了之，就會吸引人加以效仿，債券市場交易成本就會極高，難以正常健康地運轉(zhuǎn)，甚至連那些守規(guī)矩的企業(yè)也會受到牽連。因此，監(jiān)管者對此類事件真的不可袖手旁觀。